中国生猪产业发展与投资研究报告（2023-2024年）
导语
2023年是中国养猪业近十年以来最漫长的亏损年，生猪市场去产能速度不及预期，国内猪价持续低位徘徊，养殖企业长期处于亏损状态。上市猪企高负债，资金链紧张，陷入现金流困境；非瘟疫情常态化，过度防疫或无效防疫泛滥成灾，疫情不断复发；养猪成本逐年攀升（2013年自繁自养平均饲养成本14.2元/千克，2023年增至17.5元/千克），然而经济效益低下，与“降本增效”的愿望背道而驰，猪企生存压力不断加剧。市场困境与机遇并存，猪企如何破当下困局，未来发展该如何布局？
01、我国生猪产能恢复至历史高位
统计局数据显示：2023年全国共生猪出栏7.27亿头，比上年增加2668万头，同比增长3.8%；全国猪肉产量5794万吨，比上年增加253万吨，同比增长4.6%。分季度看，生猪供应能力逐季增加：2023年第一、二、三、四季度生猪出栏分别为19899万头、17649万头、16175万头、18939万头，同比分别增长1.7%、3.7%、4.7%、5.4%，增幅逐季扩大。
对比历史数据可以看出，2023年的生猪出栏量已超过2017年（非洲猪瘟发生以前的产能水平），成为历史上第三个生猪产能高峰年。
中国生猪出栏量，2003-2023
02、母猪去产能效果不及预期，年均存栏量仍处于较高水平
2023年，虽然国内母猪产能一直处于震荡去化中（集团猪场产能维稳，中小猪场由于猪病干扰、资金限制及生产安全性因素，存在避险离场现象），但整体去化效果不理想，全年能繁母猪月度平均存栏量仍处于较高水平。
艾格农业数据显示：2023年末，全国能繁母猪存栏量3,633.7万头，较去年同期减少9.7%；全年月度平均存栏量3,895.7万头，同比上涨6.4。
中国能繁母猪月度存栏变化，2023
中国能繁母猪年均存栏量，2018-2023
03、猪价继续下跌，养殖陷入深度亏损
2023年，国内生猪收购平均价格为15.0元/千克，较上年减少3.5元/千克，猪价处于行业周期的低谷期。
从月度生猪价格走势看：年初春节假期结束后，消费明显下降，猪价下跌，3月份养殖端抗价心理较强，猪价短暂反弹上涨，随后开始继续下跌；第三季度猪价出现触底反弹，7月份月度均价14.2元/千克为全年最低，8月份受台风及降雨天气导致的市场供应量暂时缩减，屠宰企业采购难度增加，猪价反弹上涨至年内高点，突破17元/千克；第四季度市场上生猪供应较充足，且终端需求增量不及往年，猪价上涨动力不足，猪价震荡下跌。
2023年猪价虽然高于2013、2014和2018年，但由于养殖成本攀升，2023年成为了近十年以来最漫长的亏损年。全年，自繁自养模式的平均养殖利润亏损304.9元/头，较上年减少462.5元/头；外购仔猪育肥模式的平均养殖利润亏损112.7元/头，较上年减少360.5元/头。
中国生猪收购价格，2013-2023
中国生猪养殖利润变化，2013-2023
04、企业发展核心转向降本增效，对优质种猪的引种需求增加
国内猪场亏损严重，企业发展核心转向降本增效，纷纷加速优化母猪群体结构，对优质种猪的引种需求增加，2023年中国种猪进口量同比大增，增幅主要集中在下半年。
海关总署数据显示：全年，中国累计从国外引进种猪7997头（2022年进口5280头），较上一年增加2717头，同比增长51.5。其中，上半年合计进口种猪2859头；下半年合计进口种猪5138头，较上半年增加2279头，增长79.7%。
中国种猪进口情况，2018-2023
05、贸易利润缩减，猪肉进口量逐月减少
随着国内猪肉供应的增加及猪价下跌，猪肉贸易利润减少，进口量逐月减少。
海关总署数据显示：2023年，中国进口鲜冷冻154.1万吨，同比减少11.6%。主要来自西班牙、巴西、丹麦、美国和荷兰，进口占比分别为26.9%、23.0%、11.1%、7.2%和4.8%。
中国冷鲜冻猪肉进出口量，2018-2023
06、屠宰企业开工率同比变化不大
2023年，国内重点生猪屠宰企业的平均开工率为32.0%，同比增加0.4%，与上一年相比变化。
①2023年一季度：受2022年12月份国内新冠疫情全面放开影响，2023年1月份春节假期的消费水平远不及往年，因此2023年春节前后的生猪屠宰开工率与上一年相比差距较大。
②2023年二和三季度：天气转热，市场进入猪肉消费淡季，下游白条肉走货阻力增加，屠宰开工率持续下降；直至9月份各大高校开学，以及中秋和国庆节消费刺激影响，猪肉消费需求提升，支持屠宰开工率小幅上涨。
③2023年四季度：10月初中秋和国庆节假期结束后，猪场出栏节奏恢复，屠企收购压力减轻，开工率短暂上涨，10月中下旬市场出现节日后消费下降，屠企鲜销品走货滞缓，屠宰开工率下降，整体月度平均开工率表现为环比下降；11月和12月市场进入传统腌腊灌肠消费旺季，叠加冬至和元旦备货，屠企开工率提升，12月中旬开工率高峰达到42.32%。
重点生猪屠宰企业开工率变化，2022-2023
07、新建猪场投资基本停滞，集团企业保守设定2024年出栏量目标
受国内养猪效益严重亏损的影响，集团企业的新建猪场项目几乎无新增，普遍处于停滞状态，但集团企业前几年新建猪场的产能在2023年继续释放。全年，17家生猪养殖上市公司累计生猪出栏量为1.48亿头，同比增加16.7%；累计生猪销售额为2307亿元，同比减少2.1。
（1）企业整体扩张速度较上一年有所放缓，且出现明显分化。其中，头部企业，牧原股份年出栏量较上一年同期略微增长，仅4.3%，扩张速度明显放缓，企业表示现阶段主要精力和焦点都放在降成本上；第二梯队企业中，温氏股份、新希望和大北农仍然保持两位数的增速，分别为46.7%、21.0%和36.5%；第三梯队企业中，唐人神、京基智农、神农集团等多数企业增速均在50%，华统股份增速甚至高达91%。
（2）多数企业完成或超额完成了2023年生猪出栏量目标，但当前目标为企业下调数据后的目标出栏量。2023年生猪价格持续低迷，甚至10月份以来猪价出现了旺季不旺的情况，上市猪企普遍陷入“扩张越大、亏得越狠”的境地，2023年第三和第四季度中，多家企业下调此前宣布的2023年生猪出栏量目标（牧原股份出栏量目标由年初的7,000万头下降到6,250-6,400万头，温氏股份由年初的2,600万头下降到2,418万头，天邦出栏量目标由年初的800-1,000万头下降到650万头，傲农生物出栏量目标由年初的800万头下降到600万头，大北农出栏量目标由年初的600万头下降到500-550万头，天康生物出栏目标由年初的500万头降至280-300万头）。
（3）企业2024年目标设定相对保守稳定。部分上市企业设定了2024年生猪出栏量目标，可以看出多数目标相对保守稳定，意味着企业已经将发展重点从扩产转向成本管控，在低谷期尽量减少亏损幅度，实现盈亏的基本平衡。
国内17家生猪养殖上市公司的生猪出栏量情况（单位：万头，亿元）
08、总 结
当前国内生猪产能全面恢复，国内猪价走势将受供需博弈的影响。我们认为2024年生猪产业继续处于去产能阶段，全年生猪价格或将震荡调整（上半年价格走低，下半年或将反弹上涨，预计全年生猪均价同比小幅下跌），2024年各大猪企如何顺应市场，实现降本增效，是企业实现可持续发展的关键。
