解析2024年奶业走势：V型、U型还是L型？
2024年已过半，按照惯例，无论企业还是个人都会进行年中总结，此文旨在分享对中国奶业的展望。
经济学家常用不同的字母描述经济走势。全球范围内，许多经济学家用“V”来描述疫情后的2023年经济复苏，然而，中国的“V”型复苏未如预期。我们借用这一方法来描绘奶业发展走势。“V”型走势指从高峰快速下降，如奶价触底后快速反弹并恢复到原水平，甚至超过之前的水平，特征是底部时间较短；“L”型则不同，市场急剧下降后长期保持在低水平，未明显回升，这也是许多经济学家描述中国近年经济走势的方式。“U”型是在市场经历较长时间低迷期后，逐渐回升并最终恢复到原有水平，介于“V”和“L”之间。
根据农业部监测，7月第4周10个主产区的生鲜乳平均价格为3.22元/公斤，同比下降14.1%。从2021年8月的高峰4.37元/公斤，已下降26%以上，目前已低于成本，行业估计超过80%的牧场亏损。
进入2024年年中，行业内对未来奶价走势的分析出现了变化。更多业内人士认为，触底时间延后，原预计2025年上半年反弹过于乐观，现在看来，奶价很可能维持“U”型发展，甚至更悲观地演变为“L”型走势。换句话说，奶价将维持较低水平，直到2025年，甚至更长时间。
需求与供给的关系
首先，从消费端看，原奶价格由需求和供给共同决定。需求降低与降级走势如何？在疫情前的2015年至2019年，GDP平均增速为6.7%；疫情三年（2020、2021、2022）平均增速为4.5%；2023年疫情后第一年为5.2%，未如预期出现“V”型复苏。7月15日，据国家统计局公布的最新数据，上半年国内生产总值，按不变价格计算，同比增长5.0%，从环比看，二季度GDP环比增长0.7%，可见宏观经济增长不乐观，维持在2023年水平的可能性大，即“U”型甚至“L”型发展态势。经济走势影响消费者购买力和购买意愿，上半年，全国居民人均可支配收入20733元，比上年同期名义增长5.4%，扣除价格因素，实际增长5.3%。以上海为例，居民人均消费支出同比增长0.7%。消费端不畅，负面影响奶制品需求端。
再从供给端分析，中国奶牛场规模化程度已非常高。根据荷斯坦《中国奶业统计资料2023》数据，2023年牧业集团前三十存栏奶牛292万头，占全国荷斯坦存栏的40%；平均单产11.9吨，高于全国平均27%，比2022年提高593公斤，增幅为5%；前三十集团公司平均规模超过5268头，比2022年增加400头，增幅为7.5%。根据李胜利教授的数据，2023年国内奶牛41%来自存栏大于5000头的大型、超大型牧场，千头以下规模牧场存栏占比仅为17%。
2024年上半年全国牛奶产量1856万吨，增加62万吨，增加3.4%，尽管增幅较2023年第四季度的6.8%有所降低，但仍在增加。为什么呢？乳企掌控了超过50%的奶源，这部分奶牛场卖奶仍不是大问题，降低产能的措施因此不会太过严苛，有些新建牧场还是不得不继续扩群，以此摊薄固定成本。乳企自控奶源超过50%，这些牛场如果不能快速降低产能，意味着未来奶价走势大概率“U”型发展，甚至极端情况下出现更长低迷期的“L”型发展，后果是“奶剩”持续时间更长。荷斯坦统计2023年全国390个高产牧场成母牛的平均淘汰率为27.8%，高于2022年的25%。增加的淘汰率未能解决增产问题，因为牛群数量的降低未抵消生产效率的提升，2024年上半年全国牛奶产量1856万吨，增加62万吨，增加3.4%。所以，产量未被降低。
社会牧场的缩减需要更大幅度，因为小规模牧场已在上一个周期“离群”，这次“受伤较重”主要是千头以上规模的独立牧场，而这些牧场的资本实力比过去的百头规模牧场大很多，也延长降产能的时间长度。根据农业部的监测数据，截止到2023年12月底，全国发证生鲜乳收购站所涉及的养殖场场户数同比降低24.2%，但涉及的奶牛存栏同比增加6.7%，户均存栏增加40.9%，换句话说，产能不仅未降低，实际上还在增加，只是“小的离场，大的更大”。
行业集中度与未来展望
一个大概率发展是：伊利和蒙牛等大型乳企的自控奶源占比会加速增长！“大的更大”，集中度更高！这一发展规律与中国养猪、养鸡产业相似，每一个“供给端过剩周期”后，产业集中度都会进一步强化。
“V”型走势不再，大概率“U”型发展，甚至在极端情况下出现更长低迷期的“L”型发展。这是先唯外部邀请专家的研判。
在以前的周期里，大多是“V”型，原因很简单，家庭式农户为主要特征的奶业发展早期，如2008年之后的几个周期，因为家庭式小型牧场抗压性较差，一旦奶价低于成本价，很快农民就会“杀牛离场”，同时因经济强劲高速发展，消费者消费力和消费信心都维持高位。
随着三鹿氰胺事件后的十几年发展，我国奶业产业发生了翻天覆地的变化。根据荷斯坦《中国奶业统计资料2023》数据，2023年牧业集团前三十存栏奶牛292万头，占全国荷斯坦存栏的40%；根据李胜利教授的数据，2023年千头以下规模的牧场存栏占比仅为17%。考虑到这17%的牧场抗亏损能力远高于以前周期的更小型家庭牧场，抗亏损能力越强，“杀牛离场”就需更长时间。因此，供给过剩的时间也会持续更久。不同于过去的任何周期，这次的过剩是在消费降低和降级的双重压力下的过剩，所以“降产能”的“烈度”也超出任何时候。因此，这次周期的走势很可能是“U”型甚至“L”型。
最终走势决定因素
最终走势是“U”型还是“L”，主要取决于“三个变量”的交互作用：第一，原奶供给的下调速度；第二，消费恢复的速度；第三，原奶生产效率提升的速度。
消费影响因素
为什么消费影响会在这个周期展现得如此显著？这与牛奶的消费者可负担性有关。以澳大利亚为例，中国人均GDP差不多是他们的1/5，而我们的超市液态奶售价却是澳洲的1.5倍甚至2倍。从消费者可负担性角度看，在日益内卷的大城市工作的年轻人，如果消费得起，早上“一杯牛奶、一片面包的西式吃法”是最节俭时间且健康的选择。疫情过后，拼多多市值一度超过阿里巴巴的“故事”，实质讲述的是“消费的降低和降级”！解决这个问题，需经济增长率提升，或通过提升生产效率降低奶品售价。这“一升一降”都能解决可负担性问题。“一升”取决于宏观经济发展；“一降”则需各环节的生产效率提升，包括奶牛场的生产效率，即持续降低原奶生产成本，这也是奶牛场赖以生存的“金钥匙”，即“降本增效”。乳品公司效率提升也很重要，意味着在维持可持续发展前提下，持续降低乳品售价，以提升消费者可负担性。这是一个系统工程，需足够长时间，所以预判这个周期走势更倾向于“U”型，即低迷期限较长。
结论
展望奶业发展，从业者尤其是奶牛场，最不愿意看到的是“L”型走势，最乐见的是“V”型快速触底，快速反弹。“L”型走势发生概率较低，因为5%以上的GDP增长率仍会持续提升消费者可支配收入，作为健康生活方式的一种演变，奶制品消费会持续增长，尤其考虑到中国巨大消费人口，长期保持在较低水平不能明显回升不应是大概率事件。因应奶价的“U”型走势，牧场通过引入最佳实践和最新技术，“降本增效”，持续提升牧场生产效率，使得牧场能够穿越“低迷周期”，寻求更大发展。
