2024年11月USDA相当乐观的供需报告后，为何跌了？
上周是我在日历上圈出的一周：美国大选、美联储和美国农业部报告。
周二的选举给美国人带来了很多不确定性，我可以肯定的是，无论哪位候选人赢得竞选，粮食市场的走向都是不确定的！即使你周一把结果告诉我，我也不觉得我能给你一个很好的答案，告诉你市场会如何反应。
这一点在周二晚间玉米、大豆和小麦被抛售时表现得很明显，因为人们认为赢家是唐纳德·特朗普（Donald Trump）。到第二天早上开盘时，市场在没有任何信息变化的情况下迅速走高。
最不令人意外的消息是周四发布的，当时美联储将11月份的利率下调了0.25%，并表示还会进一步降息。我将把这个问题留给更有资格的人讨论。
本周粮食市场的开始并没有像周末那样受到关注。
截至本文撰写之时，在美国农业部周五发布相当乐观的供需报告后，所有三种大宗商品均连续三天下跌。
玉米需求在哪?
让我们来看看上周五WASDE告诉了我们什么。
对2024-25年美国玉米单产的预估下调至183.1蒲/英亩，远低于市场预期的183.7和10月份预估的183.8。美国农业部在11月份的报告中很少出现大的变化，但快速的收获速度可能影响了这一调整。减产的主要原因是8月份生长季结束时非常干旱。
美国玉米总产量减少6000万蒲式耳，至151.4亿蒲式耳。随着出口销售的快速增长和大量的乙醇生产，他们仍保持需求不变有点令人惊讶。
美国国内期末库存降至19.38亿蒲式耳，低于市场预估的19.46亿蒲式耳和上月预估的19.99亿蒲式耳。
全球期末库存降至3.0414亿吨，上月为3.0652亿吨，市场预估均值为3.057亿吨。在过去的几份报告中，我们看到美国农业部继续降低全球玉米期末库存。他们假设世界上某个地方的玉米需求量大幅增加。
大豆少？
大豆给我们带来了巨大的意外。美国农业部将大豆单产从53.1蒲/英亩降至51.7蒲/英亩，减产1.4蒲式耳/英亩。这一降幅远低于市场预期，也是美国农业部有史以来10月至11月间最大的单产降幅。然而，这仍然使2024-25年的大豆单产与2021年持平，成为有史以来第二大。
七个州公布了创纪录的大豆产量。
2024-25年度美国大豆总产量为44.61亿蒲式耳，低于上月的45.82亿蒲式耳，美国2024-25年度期末库存降至4.7亿蒲式耳，低于上月的5.5亿蒲式耳。
大豆需求的变化是大豆压榨减少了1500万蒲，出口减少了2500万蒲。
全球期末库存减少了291万吨，从13465万吨减少到13174万吨。这低于报告前市场估计数的低端。
出口需求会增加？
生产商必须意识到，尽管我们看到大豆产量大幅下降，期末库存减少了8000万蒲式耳，但我们正面临着比上个销售季节多近2000万蒲式耳的全球库存。
在这份报告中，美国以外地区的玉米产量没有增加，而消费量却增加了。这可能是美国农业部未来增加出口需求的前兆吗？
期末库存现在低于20亿蒲。但我不相信我们很快就会用完。
全世界的注意力都集中在南美生产商的生长季节，任何生产问题都可能带来我们正在寻找的机会。
