2024年8月USDA供需报告大豆解析
8月USDA供需报告大豆点评：8月13日零点（北京时间），美国农业部发布8月份供需报告，本次报告超预期偏空，报告发布后CBOT大豆期货收低，11月期约下跌14.5美分，报收于988美分/蒲式耳。这也是近三年来美豆期价的历史低点，主要受美豆及全球大豆大供应影响，全球大豆产量回升，但是大豆消费增速不及产量增速。本次报告中主要对美豆新季大豆单产预估，种植面积及库存数据做出了调整。我们将在本篇中分析8月供需报告中大豆供需数据的具体调整。 (下列表格中的“环比”数据是2024/25市场年度8月数值与7月数值对比，“同比”数据是2024/25年度和2023/24市场年度的8月数值对比。)
具体分国家来看：
首先是美国，本次报告在2024/25年度新作上面数据调整较大：首先是美豆单产从7月的52蒲/英亩上调至53.2蒲/英亩，高于市场预估均值的52.5蒲/英亩。同时，美农还将新季美豆的种植面积及收割面积均上调了100万英亩至8710万英亩和8630万英亩。因此尽管美农将2024/25年度美豆出口调增2500万蒲，但在新作美豆的单产及种植面积均上调的情况下，8月报告中2024/2025年度大豆期末库存还是从7月的4.35亿蒲式耳增至5.6亿蒲式耳，高于市场预期为4.65亿蒲式耳。农场均价下调0.3至10.8美元/蒲。
巴西方面，本次报告对巴西大豆相关数据调整较少，主要体现在将2023/24年度巴西大豆进口量环比上调10万吨至85万吨，出口量环比上调200万吨至1.05亿吨，导致期末库存下调。2024/25年度新作方面，除了同步下调了期初和期末库存，其余数据均未调整。
阿根廷：本次报告将阿根廷2023/24年度大豆产量下调50万吨至4900万吨，因此期末库存等量下调。2024/25年度新作的话，除了期初库存同步调整外，阿根廷大豆2024/25年度出口量环比下调了100万吨至450万吨，期末库存增加了50万吨至2875万吨，其余数值均未调整。
巴拉圭，本次报告未对巴拉圭新旧作大豆供需数据进行调整。
中国，本次报告将2023/24年度中国大豆进口量上调350万吨至1.115亿吨，期末库存同步上调。2024/25年度供需数据中除了期初与期末库存同步调整外，其余数值均未调整。
本次报告中上调了2023/24年度全球大豆的进口量407万吨至1.77亿吨，主要是因美农对中国旧作大豆进口量的调增。因巴西大豆的大供应及价格优势，巴西2023/24年度出口迅猛，因此本次报告上调了全球旧作大豆的出口量。根据本次报告数据显示，2024/25年度美国及全球大豆期末库存均呈现大幅累库趋势，供需格局宽松预期进一步加强。在此基本面下，CBOT大豆价格重心不断下移。国内豆粕方面，关注进口大豆成本端的变化，以及国内大豆豆粕累库周期的结束。
