2024年下半年豆油市场展望
导语：2024年下半年国内豆油市场将维持大供应、弱需求的格局。全球大豆供应充足，同时进口大豆7-8月到港量较大，开机率预计维持高位；而油脂在夏季尤其是7、8月份处于消费淡季，下游补货多为刚需为主，在供应偏强而需求较强的局面下，豆油持续累库。
2024年下半年，豆油市场开局不利，“油罐车事件”犹如一声巨雷炸响了整个油脂圈，而该事件也让豆油市场在本就处于淡季的情况下雪上加霜。而在6-8月份，由于进口大豆单月到港量均在1000万吨以上，供应充足而需求不足背景下，豆油市场整体偏弱。具体分情况来看：
供应篇
首先，从全球大豆供应角度来看，7月12日公布的USDA大豆供需报告数据显示，2023/24年度巴西大豆产量1.53亿吨，阿根廷大豆产量预计4950万吨，2024/25年度全球大豆产量预估4.22亿吨，再创历史新高的数据使得全球大豆供应继续呈现宽松局面。对于新作而言，USDA公布的美豆种植意向报告中则将种植面积调整到8610万英亩，较上次数据下调40万英亩。三大主产国虽然美国下调了种植面积，报告中性偏多，但巴西、阿根廷大豆供应量较去年整体增加，大豆下半年处于大供应格局。其次，从进口大豆到港角度来看，据Mysteel调研了解，2024年7-8月份大豆到港量预估均超1000万吨，由于目前远月进口大豆压榨利润不佳，油厂9-12月买船进度减缓，据不完全统计，预计9月大豆到港850万吨，10月大豆到港650万吨。再次，从油厂大豆压榨角度，2024年上半年国内125家压榨企业压榨总量约4434.74万吨，较去年同期增幅1.55%，豆油产量约842.6万吨，同比去年增幅在1.58%，供应整体呈现宽松局面；而下半年虽然从目前情况来看，国内大豆到港量比较多，但今年饲料、养殖行业一般，对于豆粕的需求不如往年，油厂或迫于豆粕胀库压力而停机，因此下半年压榨情况重点关注各油厂大豆、豆粕的库存压力位。
需求篇
2024年下半年国内豆油市场处于弱需求阶段。其一，大经济环境下的消费降级，导致终端灌装厂刚需补货，造成豆油需求减少；其二，夏季本身作为油脂市场的传统消费淡季，消费者消费的主观能动性降低，对于豆油需求量减少；其三，7月份“油罐车事件”冲击油脂市场，豆油处于事件的核心眼，直接影响豆油的消费量。但从豆棕价差情况来看，3月份、7月份分别出现了豆棕价差倒挂的时间，尤其是华南市场，豆油的边际替代效应增强，利多豆油市场消费。整体来看，下半年豆油市场需求偏强，备货节点集中在双节及春节前的备货。
库存篇
2024年下半年豆油市场库存或仍将处于近几年高位。短期来看，豆油库存在大豆到港持续增加的背景下继续累库，预计在8月底9月初达到年内高点，随后双节备货迎来短暂的去库阶段，随后豆油库存基本维持在100-110万吨区间震荡，11月份随着豆粕需求量的增加，油厂多会选择挺粕，开机增加情况下豆油库存再次升高，而今年由于春节较早，12月中旬或迎来春节备货，库存开始缓慢下跌。
