2024年和2025年美国大豆玉米价格：回归低价期?
近几个月来，美国玉米和大豆价格呈下降趋势，引发了对长期价格的担忧。最近的价格模式表明，2021年至2023年是一个价格上涨的时期，现在我们可能会回到价格下跌的时期。这些价格模式让人想起了过去，表明可能会出现多年的低收入时期。总的来说，深思熟虑地使用财政资源是谨慎的，玉米带农业总是如此。
2024年和2025年美国玉米和大豆价格预测
美国农业部(USDA)在其6月份的《全球农产品供需估计》(WASDE)报告中预测，2024年玉米价格为每蒲式耳4.40美元。2024年的价格是美国从2024年9月到2025年8月的市场年平均价格。4.40美元的价格低于2023年的4.75美元，与2022年销售年度的6.54美元/蒲式耳的近期高点相比有相当大的下降(见图1)。美国农业部目前没有提供2025年的预测价格，但期货市场显示，价格将下降至4.25美元/蒲式耳。
同样，美国大豆价格也从最近的2022年高点回落。2022年美国大豆平均价格为14.20美元/蒲式耳，2023年降至12.55美元/蒲式耳，2024年预计为11.20美元/蒲式耳(见图1)。期货市场价格显示2025年价格为11.00美元/蒲式耳。
2022年的价格高点让人们寄望于玉米和大豆已经达到新的更高水平。目前的价格和预测表明，这些希望正在破灭。一个合理的工作模型是，高价格是由短期供需条件造成的，包括2020年中国生猪养殖的恢复，乌克兰和俄罗斯的战争扰乱了地区供应，增加了整体市场的不确定性，以及近年来巴西、阿根廷和美国的产量表现不佳。
大宗商品价格表现出长期的波动，在一个长期平台附近波动，这些平台才很少发生变化，只有在永久性市场冲击实现时，才发生变化。从1974年到2006年，玉米和大豆的平均价格分别为每蒲式耳2.38美元和5.98美元。在某些时期，价格远高于长期平均水平。例如，玉米价格在1974年、1980年、1983年和1995年都超过了3.00美元。在每一次涨价之后，玉米价格会再次下跌，跌破2.38美元的平台价。
2005年前后，美国玉米和大豆的价格都达到了较高的平台期。自2006年以来，玉米平均价格从每蒲式耳2.38美元上涨到4.55美元，大豆平均价格从每蒲式耳5.98美元上涨到每蒲式耳11.00美元。这一增长是由于用于乙醇的玉米用量增加以及大豆出口需求持续强劲增长造成的。
自2006年以来，玉米和大豆价格曾两次超过4.55美元和11美元的平台价。2012年，玉米和大豆价格分别触及每蒲式耳6.89美元和14.40美元的高点。价格上涨的原因是2012年之前全球供应短缺，2012年中西部的干旱导致玉米供应更少，价格上涨。最近一次价格上涨发生在2021年至2023年。
在高价期之间，大宗商品价格可能会有相当长的时间低于其长期平均价格。例如，玉米和大豆价格在以下多年期均低于长期平台水平:
- 1985年到1992年。在这8年期间，玉米价格低于2.38美元的平台价，大豆价格低于5.98美元的平台价，只有1988年例外。1988年的干旱推高了价格，但这种上涨是短暂的。
- 1998年到2005年。在这8年期间，除了2003年，价格一直低于平台水平。
- 2014年到2020年。在这7年期间，玉米价格跌至4.55美元以下，大豆价格全年保持在11美元的平台价以下。
在这一点上，2021年和2023年的高价似乎是由短期因素驱动的，而不是由基本供需状况的变化驱动的。如果这是真的，那么我们预计会看到一段时间的价格下跌，玉米4.55美元和大豆11.00美元的平台水平没有或几乎没有变化。低价期会持续多久是不可预测的，正如导致价格上涨的因素是不可预测的一样。如果美国国债收益率在2024年低于平均水平，这一时期可能会结束。然而，随着生长季节的进行，产量低于平均水平的可能性似乎正在减少。其他因素也可能在2024年推高价格，比如乌克兰和俄罗斯冲突的变化。虽然存在这些可能性，但历史也表明，低价期也可能持续七到八年。
回报和管理决策
较低的价格带来较低的回报和较低的农业收入，成本调整通常滞后于价格。在这方面，未来几年的收入可能与2014年至2020年的情况非常相似，这是最近一次价格和回报较低的时期。这一时期:
- 较低的回报。图2显示了伊利诺斯州中部农田从2000年到2024年（预测）的经营者和土地收益。经营者和土地回报代表农民和农田的回报。这些运营商和土地回报在2012年的高价格之后下降，从2014年到2019年达到较低水平。这些低回报导致伊利诺伊州谷物农场的净农场收入较低，2015年的净收入接近0美元。
- 投入成本略有下降。预计一些投入物的成本将下降，其中肥料和燃料的成本最有可能下降。其他投入，如种子和农药，预计将趋于稳定。
- 土地租金下行压力。从2014年到2019年，运营商和土地回报接近或低于现金租金，导致现金租金稳定且略有下降(见图2)。
- 农场财务状况下降。从2014年到2019年，平均资产负债率上升，流动率下降。财务状况可能会从2024年开始轻微恶化，并一直持续到价格好转。
摘要和评论
玉米和大豆价格在过去曾经历过长时间的下跌，事实上，这可能被视为常态。因此，对价格下跌的建议反应是众所周知的，包括通常深思熟虑地使用财务储备。总的来说，从2020年到2023年，较高的收入使大多数农场的财务状况良好，因此有可能度过一段价格和回报较低的时期。与这些时期的通常情况一样，财政储备较少、债务负担较高、需要发展业务的新农民将面临最大的财政压力。
农业回报率下降，这表明现金租金也应该下降。降低现金租金的过程滞后于低收入者。现金租金下跌的速度或幅度将取决于商品价格下跌的幅度，以及对价格下跌的潜在政策反应。这些动态将在不久的将来显现出来，这表明农田市场值得关注。
