巴西豆的竞争使美豆从出口转向压榨
虽然最大的豆粕出口国阿根廷从去年灾难性的大豆收成中恢复过来，但美国豆粕出口预计将在2024-25年度连续第三次创下纪录。
此外，最近美国大豆加工行业的产能扩张促进了豆粕出口的繁荣，但出口量的增长速度似乎比压榨增速更快。
美国农业部上周预计，从10月1日开始的2024-25销售年度，美国豆粕出口量将达到创纪录的1,570万吨(1,730万短吨)，较2023-24销售年度增长9.5%，是七年来最大年度出口增幅。
这超过了前两个销售年度每年8%的出口增幅，这两个销售年度的美国国内压榨量平均每年增长2%。预计2024-25年美国大豆压榨量将增长5.4%。
自2022-23年下半年以来，美国豆粕出口尤为突出，因为阿根廷在2023年初的大豆作物因历史性干旱大幅减产至正常产量的一半。这使得阿根廷2022-23年的压榨和豆粕出口降至18年低点。
阿根廷2023-24年度大豆的收获上周超过了一半，尽管产量潜力低于最初的预期，但阿根廷大豆产量应该是一年前水平的近两倍，可能达到五年来的高点。
因此，美国农业部预计2023-24年度阿根廷压榨和豆粕出口将分别增长17%和18%，2024-25年度压榨和豆粕出口将再增长13%和12%，达到四年来的高点。
这可能会阻碍美国豆粕出口的扩张，但对美国货主来说幸运的是，来自巴西的竞争可能不那么激烈。预计到2025年，巴西的压榨和豆粕出货量将相对稳定，因为这个最大的大豆出口国将重点放在向中国出口大豆上。
过去几年来，主要豆粕进口国的压榨能力有所上升，特别是在亚洲、中东和北非。当大豆价格便宜时，这些国家可能更愿意在国内加工大豆，而不是像几年前那样进口豆粕。
这可能会限制全球豆粕出口，不过如果美国因加工水平高而供应充足，美国豆粕可能足够便宜，既能吸引进口商，又能与南美竞争。
美国农业部预计2024-25年度美国现货豆粕平均价格为每短吨330美元，为五年低点，较上年下跌13%。最活跃的芝加哥豆粕期货周三收于371.70美元，较一年前下跌约14%，但较年内低点上涨15%。
强劲的美国压榨
随着美国大豆加工产能的扩张，其在美国大豆总消费量中的份额也在增加。美国农业部预计，2024-25年这一比例将达到56%，与2023-24年持平，为2007-08年以来的最高水平。中国对巴西大豆日益增长的偏好也使美国大豆的使用从出口转向压榨。
但是，尽管美国近年来的压榨量创下了纪录，但并没有完全达到预期。
在2017-18年至2020-21年期间，美国大豆最终压榨量高于美国农业部最初的预测，但在随后的三个销售年度中，该数据一直较低。该机构目前对2023-24年的压榨量预测比最初的预测略有下降。
上个月，NOPA成员的美国大豆加工量在本销售年度首次未能达到月度纪录。NOPA成员的大豆加工量约占美国大豆压榨量的95%。4月压榨量为1.66亿蒲式耳，远低于市场预估的1.83亿蒲式耳，创下3年来的低点。
上个月，几家工厂因定期维护而停工，但大豆压榨利润率远低于过去几年，这可能会影响压榨和压榨产能扩张。大豆产品价格今年已跌至多年低点，可再生燃料方面令人失望的趋势也严重打击了豆油价格。
