USDA11月报告前瞻：美豆最终单产会否低于上年？
从2000年以来每年美国农业部公布的11月供需报告中可以看出，美国大豆的种植面积和收获面积几乎不再调整，单产上调的可能性最大。尽管2023年美豆主产区累计降雨接近2022年，但是2023年关键需水阶段7、8月份的优良率并非与2022年一样一路下调，中途天气也出现过改善，因此2023/2024年度美豆最终单产明显低于2022年的可能性较小，当然也不排除高于。
往年11月报告调整情况
通常情况下，美国农业部国家农业统计局(NASS)在每年8月发布首个基于调查的大豆产量预测，随后9月、10月和11月也进行预估，调查对象被要求确定将要收获的玉米和大豆的英亩数，并提供每种作物的最终产量预测。根据这些回答，美国农业部预测每个调查州和美国的平均产量。美国大豆最终产量估计值将在收获后的次年1月份公布，该估计值是根据12月份对农场的综合农业调查。因此，11月报告中的单产距离最终定产也更进一步。
在2000年以来每年美国农业部公布的11月报告中，美国大豆的种植面积和收获面积几乎不再调整（除了2008年和2013年分别下调70万英亩和110万英亩外）。23次11月报告中，单产调整有21次（有9次单产下调，12次单产上调），压榨调整有13次（4次出口下调，9次出口上调），出口调整有14次（6次出口上调，8次出口下调），单产调整的概率最大。
图1：USDA历年11月度报告中种植面积、收获面积、产量、压榨量和出口调整情况（百万英亩、百万吨）
美豆优良率与单产情况
2023年10月16日美国农业部最后一次公布2023/2024年度大豆优良率，为52%，略高于10月报告公布时的51%，最终大豆优良率依然处于历史同期偏低水平，仅高于2012年同期。
图2：美国大豆周度优良率（%）
9月中旬以后，大豆的优良率波动减少，毕竟那个时期大豆落叶率也达到50%左右，逐步进入收割阶段，适度的降雨可能会阶段性地提高优良率，然而和7、8月份关键需水期相比，这个时期的降雨对于单产的边际影响就比较弱了，甚至不如临近收割前降雨对于优良率和单产的提升效果更为明显。这一点从2021年和2022年美豆优良率和单产比较中可以看出。
进入2021年8月，美豆优良率开始下降，单产随即同步下调，收割前降雨改善，优良率改善，单产也跟随上调。即使优良率不再公布，随后的单产也继续上调。雨水改善的越早，对于单产的提升潜力也越大，这一点从其他年份数据也可以得出相同结论。
2022年7月至8月美豆主产区降雨量低于正常水平，随后也没有明显改善，这就导致优良率和单产一路下滑。
图3：2021年美国大豆优良率和单产（%，美分/蒲式耳）
图4：2022年美国大豆优良率和单产（%，美分/蒲式耳）
图5：美国大豆主产区降雨量（mm）
图6：美国大豆主产区累计降雨量（mm）
在2023年7月底到8月底降雨偏多一些，但是随后再度偏干，只是在9月底到10月初降雨略偏多一些，8月底之后优良率逐步下调，并于9月底回升一些。
尽管2023年美豆主产区累计降雨接近2022年，但是2023年关键需水阶段7、8月份优良率并非与2022年一样一路下调，中途天气也出现过改善，因此2023/2024年度美豆最终单产（10月报告49.6蒲式耳/英亩）明显低于2022年（49.5蒲式耳/英亩）的可能性较小，也不排除高于。
图7：2023年美国大豆优良率和单产（%，美分/蒲式耳）
美豆出口和压榨情况
由于阿根廷大豆在2022/2023年度减产将近2000万吨，月度大豆压榨量维持低位。而今年以来巴西大豆出口增多，1月至9月总出口比去年同期增高1678万吨，月度累计压榨量比去年同期增加800多万吨，随着南美旧作的下市，后期巴西大豆出口和压榨也会受限，巴西和阿根廷将会总计减少400万～500万吨的豆粕出口供应。阿根廷和巴西是全球主要豆粕出口国，在这种情形下，美国不得不弥补南美在豆粕供应方面的不足。截至10月26日，美豆粕累计出口销售561万吨，是最近几年同期最高水平。
从8月份开始，美国农业部不断上调美豆粕出口，截至10月报告比2022/2023年度增加68万吨，而美豆压榨比2022/2023年度也仅增加240万吨（折算豆粕190万吨），相对于巴西和阿根廷未来供应减量还是不足，因此，美国农业部可能继续上调美豆粕出口，进而导致大豆压榨上修。
图8：美豆粕累计销售量（吨）
出口方面，目前美豆新作近月依然比巴西旧作要便宜，另外，密西西比河水位问题也使得采购国转向南美，美豆周度净销售处于历年同期偏低水平，累计销售进度也只到2018/2019年度，距离2022/2023年度还有较大差距。从7月开始，美国农业部就不断下调美豆出口，累计下调599万吨。一方面，生物柴油生产对于美豆油需求旺盛；另一方面，随着南美旧作的下市，美豆粕弥补南美豆粕供应减量，最终会体现在美豆出口供应收缩上，因此，11月报告中也可能继续下调美豆出口。
美国农业部将于北京时间11月10日凌晨公布，关注报告的兑现程度。
