2024年12月USDA报告豆油部分解读
导语：12月份USDA豆油报告、大豆报告偏中性。原料端：美国农业部未对美豆产量、出口、压榨和期末库存进行调整，12月美国2024/2025年度大豆产量预期为44.61亿蒲式耳，比较符合市场预期。12月美国2024/2025年度大豆期末库存仍为4.7亿蒲式耳，处于近5年高位。豆油报告中，主要对美豆油供需数据做较大调整，其他主产国数据调整幅度较小。
具体分国家来看：
首先是美国，本次报告在对美国豆油新作数据大部分与11月报告差异较大，此次报告对产量、消费总量、出口数值做了大幅调整，其中2024/25年度产量预估1298万吨，环比上调13万吨；消费总量预估1270万吨，环比下调9万吨；出口量预估50万吨，环比增加23万吨；其中期初库存、进口数值未做调整，导致最终期末库存预估下调2万吨至68万吨，整体期末库存收窄幅度有限。
巴西方面，本次报告12月豆油供需数据调整幅度不大，仅对期初库存、出口量数据做了小幅调整，产量、进口量、消费量数值保持不变。其中，期初库存预估71万吨，环比下调10万吨；出口量预估155万吨，环比增加15万吨，导致期末库存下调25万吨至48万吨。
阿根廷：本次报告将12月豆油产量环比预估增加20万吨，出口量预估增加20万吨，期初库存、产量、进口数值未做调整，导致期末库存较11月数据持平。
中国方面，本次报告11月豆油供需数据较11月调整数值不大，其中期初库存预估74万吨，环比持平，产量预估1846万吨，环比持平，进口量预估50万吨，环比增加10万吨。国内消费总量预估1890万吨，环比持平，出口量预估10万吨，环比持平。最终期末库存预估70万吨，整体数据保持不变。
本次报告中对全球豆油供需平衡表中的各项数值调整幅度较大。其中预估12月期初库存530万吨，环比增加20万吨，产量预估6586万吨，环比增加37万吨。进口量预估1179万吨，环比增加58万吨，消费总量预估6527万吨，环比54万吨，出口量预估1265万吨，环比增加55万吨。最终期末库存预估503万吨，较11月环比下调6万吨，全球库存略有收窄。
后期预测
总体来说本次USDA报告呈中性，12月数据较11数据调整幅度有限，未对市场惊起波澜。报告后CBOT美豆温和上涨，美豆油盘面窄幅震荡。目前国内豆油去库速度有所加快，季节性备货需求有所显现，但全球大豆丰产主基调不变，原料端供应宽松压力仍对豆油盘面反弹有压制，短期预计豆油维持震荡偏弱走势。未来关注下游春节备货节奏以及棕榈油行情可能带来的支撑。
