千禾味业发布2024年上半年业绩报告：增收不增利？净利微降业绩短期承压
大概是“零添加”红利期已过了
8月31日晚间，千禾味业（603027.SH）发布2024年半年报，报告称，2024年上半年公司营业收入约15.89亿元，同比增加3.78%；归属于上市公司股东的净利润约2.51亿元，同比减少2.38%；基本每股收益0.2437元，同比减少8.31%。截至今年6月末，公司经营现金流净额为2.79亿元，同比大增108.41%。
针对千禾味业此次“成绩下降”，让人很难不想到几个月前关于“千禾真假零添加”的新闻。有消费者在社交平台表示，千禾味业旗下产品包装上的显著的“千禾0”并非指代产品零添加，而是该公司的注册商标。消费者认为千禾味业此举存在欺骗消费者、打擦边球情况。虽然千禾味业做了及时的回应，仍然有不少消费者不看好。
“零添加红利”消退
在业内看来，千禾味业今年增势放缓，主要是因为去年行业添加剂事件影响致其基数较高。在今年一季度业绩说明会上，千禾味业董事长伍超群也表示，公司去年一季度业绩基数较高。随着“添加剂”事件带来的短期红利消退，千禾味业业绩增速放缓。
具体来看，盈利能力层面，毛利率和净利率均出现下降。2024年上半年公司毛利率为35.61%，同比下降2.68个百分点；净利率为15.77%，较上年同期下降0.99个百分点。
成本与费用控制方面，报告期内，千禾味业的营业成本为10.23亿元，同比增长8.29%，增速高于营业收入的增长率，这可能是导致净利润下滑的主要原因之一。期间费用方面，销售费用同比增长12.9%，管理费用同比下降19.92%，研发费用同比增长0.29%，财务费用由去年同期的-1390.43万元变为-2115.87万元。这表明公司在市场推广和品牌建设上加大了投入，同时也注重成本控制和效率提升。
从区域市场来看，北部、中部和南部的营收均有不同程度的增长，其中南部区域增长最为显著，达到22.01%的同比增长，西部和东部区域的营收则出现了下降。
千禾味业的销售渠道主要包括经销模式和直销模式。报告显示，经销模式收入为118,301.74万元，同比增长3.39%；直销模式收入为37,556.53万元，同比增长3.33%。
分产品来看，公司酱油产品处于上升态势、食醋产品小幅下滑。据半年报数据，公司主要产品收入稳步增长，其中酱油产品收入10亿元，同比增长3.5%。与酱油相比，食醋品类的表现略显疲态，食醋产品收入2.02亿元，同比下滑8%。
在新品层面，报告期内，千禾陆续推出了千禾浓香酱油、千禾醇香醋、千禾松茸酱油等高端高品质产品，旨在引领高品质调味品升级，满足消费者对健康、高品质生活的追求。
短期承压但未来可期
对于未来的风险预测，随着公司和国内竞争对手的跨区域扩张，以及在国内调味品行业巨大市场空间吸引下外资和其他领域企业的纷纷进入，公司将面临越来越广泛而激烈的竞争。
除此之外，公司主要原材料为非转基因豆粕/大豆/有机大豆、小麦/有机小麦、白砂糖等农副产品。由于农副产品价格受当年的种植面积、气候条件、市场供求以及国际期货市场价格等因素的影响波动，而产品销售价格的调整往往滞后于原材料价格的变化。农副产品价格波动将影响公司的生产成本和盈利水平，若未来相关农产品的价格上涨，公司若不能及时调整产品售价，将会对盈利水平造成影响。
千禾味业在财报中表示，“下半年的经营计划是坚定不移地守好千禾产品品质护城河，练好基础研究基本功，高度注重细节，不断优化提升产品健康美味指标。深入市场了解市场需求，深度梳理产品体系，更加精准匹配产品与营销场景；适时推出新产品，快速满足用户需求等”。
值得一提的是，千禾味业还在计划继续扩产，并正在进行项目建设。财报显示，千禾味业投资总额为12.6亿元的“年产60万吨调味品智能制造项目”，建设周期为2020年1月—2024年12月，共计五年，分两期建设，其中第一期年产20万吨酱油、10万吨料酒生产线建设已于2023年2月底竣工转固投入使用；第二期将完成年产30万吨酱油生产线建设。截至2024年6月30日，该项目累计投入110840.75万元。
至于未来将会如何发展，还得看千禾在产品创新、成本结构优化、运营效率的提高和市场渠道建设等方面能否提升有效整体竞争力，长远看来，还需要等待市场的检验。
