供需与情绪带动，猪价上涨空间可观！
近期，生猪市场迎来了一股暖流，猪价逆季节性规律稳步攀升，全国多地外三元生猪出栏均价创下年内新高，尤其是华东和华南部分区域的涨幅更是引人注目。
猪价上涨空间可观、利润空间可观
据相关数据显示，7月16日全国瘦肉型猪价19.25元/公斤，较前一日上涨0.12元/公斤，较月初（7月1日）上调0.76元/公斤，涨幅超过4.2%，再创年内新高。市场生猪价格南带北齐涨，尤以北方区域市场情绪较高，领涨全国。其中华东和华南部分区域均价上涨0.85-0.95元/公斤，涨势较明显。
同时，近10天时间二次育肥进场积极（90公斤以下出栏占比增加），北方区域价格拉涨尤为明显。业内分析人士指出，部分地区二育仍有刚需补栏小标猪的现象，促使市场适重猪源流通减少，养殖集团企业日均出栏压力降低，并存抵触降价情绪。供需及情绪带动，价格整体走高。
期货方面，昨日生猪期货各合约以震荡为主。华融融达期货生猪研究员表示，一方面，前期能繁母猪产能去化和去年四季度中部、北方地区猪疫病影响的兑现，导致6、7月生猪出栏量有所减少，为猪价“淡季不淡”打下坚实基础。另一方面，基于后市出栏增量不大和猪肉消费有望逐渐好转两方面考虑，养殖端多看好后市猪价，低价认卖程度低，为猪价“淡季不淡”提供了积极支撑。
天风证券最新观点指出，随着供需剪刀差的持续放大，猪价上涨空间可观。另外行业补栏较为谨慎或有利于延长本轮猪周期景气时间。前期产能去化充分带动猪价反转，补栏进度有限延长景气周期长度情况下，行业盈利空间可观。
生猪产能的持续去化导致供应减少是此次养殖业板块反弹的重要推手。“从产能周期推算来看，进入7月份，市场供应进入到相对底部区域，生猪出栏量偏低，而同时，基于对后市行情的乐观态度，二次育肥频频入场，支撑现货价格持续走高，生猪期货近月合约跟涨。目前集团场下半年出栏量预计保持增量态势，而中小散户受前期疫情及亏损影响，规模进一步缩小，对应后市相对乐观的行情格局，规模企业整体更为受益，带动整个生猪板块上行。”广发期货农产品分析师朱迪表示。
上市猪企的业绩呈现出喜人的迹象
此外，上市猪企的业绩表现备受市场关注。近日，国内上市猪企陆续公布的2024年上半年业绩预告显示，在猪价呈现反转和企业成本持续改善的情况下，多数猪企盈利水平在二季度大幅提升。
“从经营状况来看，一季度不少猪企仍深陷亏损泥潭，但伴随二季度猪价上扬，不少企业扭亏为盈，行业利润格局大幅改善。今年上半年19家上市猪企中8家企业实现盈利，而其余的企业亏损幅度同比也明显减小。整体来看，资金压力相对较小的企业如牧原、温氏等，在上半年保持了一定幅度增产，但另外一部分上市公司，如新希望等，由于资金链紧张，或此前亏损，导致企业出现产能去化。整体来看，头部企业资产闲置率大概在20%~40%，后续仍有继续扩大产能以摊薄成本的趋势。”朱迪表示。
李艺华同样表示，相较一季度，生猪养殖企业的亏损幅度进一步缩小，一些成本优势强的养殖企业，已经在二季度实现盈利。而且据部分企业披露，今年由于豆粕、玉米价格下跌，生猪养殖成本也有下降，有利于利润改善。
“一二季度上市猪企经营业绩相比去年同期均有明显改善，且季度环比看，二季度盈利呈现加速转好之势，这主要得益于今年以来猪价的不断上涨以及养猪成本下降所带来的养殖效益边际转好。”王俊认为。
展望后市，生猪市场有望进一步走强吗？
对此，王俊表示，当前生猪供需格局依旧略偏紧，但正处于由偏紧向平衡的过渡期，市场预期可能加速或者延缓这种偏紧的状态。但由于市场预期偏谨慎，产能后置规模有限，且需求启动后对价格有支撑，基于此，判断目前至三季度后期猪价震荡偏强，四季度前期略有回落但幅度或有限。
“生猪供需紧平衡格局预计将在11月前延续，市场供应虽呈现恢复格局，但由于2023年以来产能持续去化，出栏量出现趋势性下行，进入9月，‘双节’提振叠加天气转冷，对需求存在一定支撑。”朱迪表示，与此同时，风险也在持续累积。二次育肥体量明显增加，或导致供应压力不断后置。另外，集团场产能下半年预计持续释放，一定程度上压制猪价上方高度。此外，腌腊季需求近年被不断平滑至全年，提振较为有限。
分季度来看，李艺华介绍说，三季度商品猪理论出栏量的收缩趋势相对明确，7月出栏下降，主要由2024年初窝均健仔数较低引发，8—9月生猪出栏，对应2023年10—11月全国能繁母猪存栏加速去化。从2022/2023年的二育节奏来看，7—8月养殖户逐步开始为中秋节准备，若今年“第三波二育”开始进场，猪价预计进入加速上行通道，现货有望突破20元/公斤关口，近月合约在当前高基差的情况下，也存在上行驱动。2023年10月至2024年2月我国母猪存栏降幅较大，对应生猪供应缺口能够持续至年底，因此，四季度猪价或维持高位。
“不过，值得注意的是，今年5月以来，由于自繁自养开始持续盈利，全国能繁母猪产能停止去化，开始逐月增长，因此今年产能持续恢复后，明年生猪的出栏压力预计逐步增大，上行周期可能开始向下行切换。”李艺华说。
