2024下半年国内玉米副产品市场或窄幅偏强运行
【概述】2024年上半年玉米副产品市场仍以供需为主要凸出矛盾，行情偏弱运行为主基调。一季度豆粕行情波动及年后下游集中备货对其价格起到了一定程度的拉动，自二季度开始以原料玉米下跌影响及区域质量失衡为主要因素两大主产区玉米蛋白粉价差持续拉大，成交也有所分化。但整体来看上半年市场仍主要受限于终端需求持续疲软，价格始终没有实质性提升。
一、价格回顾
玉米蛋白粉在五月中旬处于高点，1月初处于价格低点，玉米纤维在三月下旬处于价格高点，六月中旬处于价格最低点。截至6月30日全国玉米蛋白粉主流均价4657.5元/吨，较年初上调472.5元/吨，增幅11.29%；喷浆玉米纤维全国主流均价817.5元/吨，较年初下跌260元/吨，跌幅24.13%。
二、行情回顾
2024上半年全国玉米副产品市场价格呈现波浪线形发展趋势。整体经历两次价格波动，基本没有出现大幅上涨局面。
1-3月玉米副产品价格先涨后稳，年初企业价格小幅提升，在中下旬库存上量后成交开始下滑。2月份经历春节假期，年后厂家积极挺价，叠加原料玉米和豆粕价格震荡偏强走势，整体成交情况有所转好价格上涨，自3月份受豆粕现货提振叠加前期企业产品低价，贸易商积极拿货，带动市场购销。4-6月价格先跌后小幅上涨，月初企业开机仍在高位，叠加玉米端价格持续下行，下游拿货缓慢且谨慎；四月中旬价格短暂性有所抬头但持续性不强。五一假期影响价格才开始有所转好，短期供应端出现货源紧张现象，下旬因豆粕行情偏弱影响叠加市场基本在上半月补库后，但价格涨至一定高位下游跟单情绪不高，行情转平淡运行。至6月行情无大幅度波动，季节性检修消息释放及豆粕端价格震荡上行，带动成交小幅上量；胚芽粕也是在月底麸皮提振下，购销氛围较好。
三、供应回顾
2024年1-6月国内玉米蛋白粉及纤维总产量为462.53万吨，同比2023年1-6月总产量387.73增加74.8万吨，增幅19.29%，其中玉米蛋白粉1-6月产量为138.76万吨，玉米纤维产量为323.77万吨。整体来看，2024年上半年玉米副产品产量较2023年上半年玉米副产品产量涨幅较多。但上半年副产品消费及需求均表现不佳，整体市场供需格局仍较为凸出。自5月后，深加工行业开机呈现下滑趋势，东北区域受到原料玉米价格高企以及产品性价比考虑，东北地区开机有所下滑，目前属于季节性检修期间，后期行业开机表现仍有继续下降趋势。
四、企业利润回顾
截至2024年6月30日，吉林玉米淀粉对冲副产品利润为-52元/吨，山东玉米淀粉对冲副产品利润为-36元/吨，本周黑龙江玉米淀粉对冲副产品利润为-104元/吨。2024年上半年玉米淀粉行业在1季度生产利润表现良好，但是进入2季度开始，华北与东北玉米淀粉企业生产利润出现明显分化，华北受到玉米价格优势明显的红利，玉米淀粉正值时间较长；东北受到玉米成本的高位利空影响，玉米淀粉生产亏损严重。
五、需求回顾
1、白羽肉鸡
2024上半年全国白羽肉鸡均价3.79元/斤，环比跌幅3.07%，同比跌幅19.36%。高点出现在小年前后，屠企缩减宰杀量，毛鸡交易不断收缩，成交价格趋于稳定。春节开市后走货低迷，导致毛鸡价格长期趋稳运行。低点则出现在6月中旬，价格下破3.40元/斤，成为近三年的价格最低点。整体今年鸡肉消费欠佳，但屠企明确产品价格易跌难涨，所以存在扛价心理，进而支撑毛鸡价格；最后就是毛鸡价格已经是近几年的低位状态，故下探空间有限。
2.、水产与反刍
2024年上半年反刍行业供需失衡局面并未有所改善，牛价和肉价持续承压回落，整个产业发展面临较为严峻局面，亏损严重，养殖户养殖牛羊大多受限于成本高位，故而降低饲料用量包括质量及投料控制，从而使得反刍饲料消费整体表现不佳。水产市场来看，上半年也是迟迟未有上量，较比去年更为低迷，冲击市场心态。据了解，上半年水产饲料产量同比下降20-30%，今年水产市场处于低迷状态。对于养殖户来说，频繁的强降雨天气加大养殖成本也增大了养殖端的耗损，市场上存塘减少，成鱼减量明显。1-4月养殖户有存塘，下游需求差。鱼价上涨之后，养殖户投苗积极性小幅上行，后续需求有望转好；但由于投苗时间的推迟，市场目前对于水产上量期待预期也较低。
六、相关产品回顾
1、豆粕方面
今年上半年国内豆粕现货价格整体呈现单边下跌态势，截止到6月30日主流区域油厂报价为3200-3280元/吨。1月价格大幅下跌后2月转入窄幅震荡，经历春节假期整体买货热情降温，后期整体豆粕开机持续高位运行，库存持续增加，现货承压运行为主，豆粕现货基差被压制局面不改，四月继续先抑后扬，5月豆粕价格经历小幅上调在六月继续低位徘徊。
从玉米蛋白粉与豆粕单蛋白价差来看，以山东市场为例，上半年玉米蛋白粉和豆粕单蛋白均价基本都在71-79元/蛋白区间内震荡，且今年豆粕的单蛋白价格基本都处于玉米蛋白粉之上，一月份价差最为明显在12-20元/蛋白，自六月价差缩进至2-5元/蛋白。
2、玉米方面
2024上半年全国玉米市场价格呈现下跌-恢复性上涨-下跌-反弹的发展趋势。
上半年1-4月整体需求比较疲软，叠加替代谷物充沛，下游企业无论是消耗积极性还是消耗能力都比较有限，无法构成对价格的支撑。1-4月，产区基层粮源持续上市，内贸玉米供应较为充足，但相对应需求疲软、替代品价格优势，内贸玉米价格承压下行。进入4月下旬，随着基层余粮见底，以及深加工开机率提升、饲料企业订单下滑趋势停止等方面因素的共同作用下，国内玉米价格开始止跌。进入5月以后，国内供应进一步缩紧，市场供需双方开始拉锯，产区贸易商持粮待涨，出现惜售心理，销区贸易商库存偏低，只能依托产区发货成本定价，全国玉米价格开始陆续上涨。
七、总结及展望
玉米副产品上半年行情在跌跌撞撞中收尾，对于下半年玉米副产品整体行情来看，小编认为市场或呈现近弱远强表现为主，根据需求为主导因素影响价格，豆粕及玉米行情波动也是不容忽视。
下半年需求面上或继续窄幅缓慢恢复为主，整体副产品价格呈现涨幅趋势明显概率较低，预计仍是以半坡式上行表现。展望后市，七月下旬市场仍以供大于求格局下，参考豆粕价格或偏弱调整，至八九月反刍需求小幅带动，价格或转而上行，同时新季玉米陆续上市后，下半年玉米质量或得到缓解，价格围绕玉米情况上下波动，整体下半年继续集中在供需博弈上表现，企业竞争仍在持续，下游拿货情绪仍继续保持刚需为主。总的来说，上半年玉米副产品持续低位徘徊，未来整体市场仍有利好预期。
