2024年上半年鱼粉市场回顾及下半年展望
导语：2024年上半年鱼粉市场整体呈现供需失衡格局，鱼粉供应宽松的前提下，下游需求迟迟不上量，直接导致上半年鱼粉行情缓慢回调。上半年鱼粉消耗动力不足，叠加秘鲁中北部A季配额及捕捞情况超出预期，且多次不同程度下调外盘价格，以上多重利空因素冲击国内鱼粉市场心态。
2024年上半年价格回顾
从国产鱼粉价格角度来看，截至6月末，以山东地区为例，国产65蛋白鱼粉报价11800元/吨，67蛋白鱼粉报价12800元/吨，均较上半年高位下跌1100-1200元/吨。1-3月国产厂家缺少原料生产，且原料成本偏高，上半年整体开机率不高，厂家挺价观望情绪浓厚。4月需求不理想，走货艰难，加上进口鱼粉走弱，国产随行就市下调价格。5月国产鱼粉进入休渔期，厂家处于停机检修状态，消耗自身库存为主。6月成交偏弱，挺价不易。目前厂家报价偏稳，议价成交，等待休渔期结束。
从进口鱼粉价格方面来看，秘鲁日本级降幅最为明显，截至6月末，秘鲁日本级鱼粉价格14000-14100元/吨，较一月初下降2400元/吨；秘鲁超级鱼粉价格15600-15800元/吨，较一月初下降1600元/吨；秘鲁普通级鱼粉价格12100-12400元/吨，较一月中下旬最高位下降1100元/吨。随着秘鲁新货到港，与旧货存在一定价差，实单以成交价格为主。秘鲁外盘来看，上半年经历两次大幅下调，整体从最高点2100美元/吨降至1850美元/吨，下降250美元/吨。
1月进口鱼粉市场整体价格呈现先涨后稳走势，受本月中上旬秘鲁生产部公布2023年B季结束捕捞消息提振，叠加鱼粉成本高企，持货商亏损严重，市场涨价情绪浓厚，实际成交价格有所上调。临近月末，饲企基本完成春节备货，采购积极性不佳，整体交投转淡，各行业逐渐进入休假状态，鱼粉市场价格趋于稳定。
2月国内鱼粉市场整体价格呈现由稳转弱走势，上半月受春节假期影响，港口询单报价不积极，鱼粉市场交投热度下滑。市场基本停售等待过节，鱼粉价格坚挺持稳。下半月随着行业复工，鱼粉需求仍表现不佳，市场零星成交为主。节后鱼粉新货陆续抵港，贸易商持货结构不一，部分持货商受资金压力等影响选择落袋为安，暗降促进成交。
3、4月秘鲁两次大幅下调外盘价格，秘鲁当地厂商A季预售交易冷清，3月末外盘价格由2050美金下调至1950美金，吸引国内市场采购。4月11日秘鲁官方公布配额，16日正式开捕，紧接着秘鲁中北部捕鱼量超出预期，18日秘鲁当地厂商再次开始大幅下调外盘价格，由1950美金下调至1850美金。
5月国内鱼粉市场整体行情呈现先强后弱走势，上旬持货商挺价情绪浓厚，促进市场成交，饲企多追求性价比和新鲜度为主，高价抑制鱼粉需求，中下旬开始饲企提前期合同库存，市场购销氛围转淡。持货商顺价出货情绪浓厚，挺价不易，成交价格有所松动。
6月国内鱼粉市场整体行情偏弱震荡运行，在秘鲁新货抵港前，鱼粉持货商销售心态承压，叠加饲企补库节奏一般，市场尽快顺价出货为主。上半年鱼粉需求表现疲软，未能提振持货商销售信心，市场顺价出货情绪浓厚。6月秘鲁A季新货陆续到港，7月往后到货逐渐集中，持货商仍旧顺价出旧货为主，新货行情止跌意愿强烈。
供应回顾
1.海关数据
从1-5月份海关数据来看，2024年2月和5月同比往年降幅明显，其中2月鱼粉进口量为5.95万吨，同比23年2月减少6.87万吨；5月鱼粉进口为12.62万吨，同比减少6.55万吨，同比降幅34%。7月秘鲁鱼粉集中到港，该月鱼粉进口量将有所增加。截至2024年1-5月国内饲料用鱼粉累计进口68.64万吨，较去年同期减少10.96万吨，同比降幅13.77%。
2.库存方面
2024年上半年全国港口鱼粉库存数量整体呈现“S”字形走势，其中进口鱼粉港口库存在2月中上旬下降至上半年最低点，全国港口库存为17.57万吨，不过仍高于前两年同期最低库存量。2024年港口库存在5月中上旬上升至最高点，全国港口库存为27.22万吨，比前两年库存最高点时间节点提前。随后鱼粉到港逐渐减少，国内成交消耗港口库存为主，鱼粉库存开始逐渐下降。不过近期秘鲁新货到港后，到货量大于出货量，港口库存开始缓慢回升。截止到7月7日，全国港口库存为20.8万吨，环比增加0.7万吨，环比增幅3.43%。从上半年最低点与最高点库存可以看出，2024年库存最高点与前两年相比提前，由此可见24年鱼粉消耗速度慢于到港速度。7月开始秘鲁鱼粉集中到港，港口库存将由降转升。
需求回顾
产量方面：2024年上半年水产饲料产量整体以下降为主，产量同比下降20-30%，大多企业对下半年水产饲料产量存观望状态。主要原因是之前各行业产能过剩，投苗量减少，以致市场上存塘减少、大鱼紧俏，带动鱼价上涨；而鳜鱼、黄颡鱼等鱼类价格的上行，提高了养殖端的投苗积极性，水产养殖效益有望恢复，支撑饲料企业继续维持水产饲料生产。
养殖成本及利润：水产养殖成本主要是饲料，占成本的七成以上， 其余还有种苗、塘租、水电人工、动保和技术等。当前水产养殖成本偏高，鱼价降低，养殖利润空间缩小。在大环境下行的情况下，部分养殖户为了减少亏损，也会选择出鱼。除去鱼价行情不佳的现象外，动保也需要格外关注。养殖户出鱼价格偏低，在饲料没办法涨价的情况下饲料厂只好追求配销差，以致不可避免的出现一些营养以及微量元素的缺失的情形，进一步导致鱼的免疫力和抵抗力的下降，增加养殖耗损，同时压缩水产养殖利润。
总体而言：今年水产市场处于低迷状态。对于养殖端而言，频繁的强降雨天气在加大养殖的难度的同时，也增大了养殖端的耗损，市场上存塘减少，成鱼减量明显。鳜鱼、黄颡鱼、生鱼、牛蛙在明显价格上涨的情况下，带动了部分养殖户的投苗心理，上半年迎来投苗高峰期。1-4月养殖户有存塘，下游需求差。鱼价上涨之后，养殖户投苗积极性的增强，后续鱼粉需求有望转好；但由于投苗时间的推迟，后续市场需求无法衔接，供应或存在空档期。
2024年下半年展望
供应端：进口方面的话，2024年秘鲁中北部A季完成配额比例98%左右，远超出预期，且A季尾盘剩3万吨左右。因此下半年国内迎来秘鲁本年A季鱼粉到货高峰期，国内秘鲁超级鱼粉供应紧张局面将得到缓解，然货不多且相对集中，不过新季鱼粉仍是以普通级指标为主，不乏各种级别的非标鱼粉。另外值得注意的是，部分第三方国家渔获量减少，下半年进口量或同步减少。国产方面的话，自5月进入传统禁渔期以来，国产鱼粉厂家逐渐停机检修待产，成交多消耗库存为主，如今国产鱼粉库存总量估计不到2万吨，可售库存有限。在国产开海上量前，饲企补库刚需仍依赖进口鱼粉为主，因此进口鱼粉持货商会抓住7-8月出货黄金月，积极出货。综合来看，进口鱼粉供应偏宽松，24年下半年鱼粉整体供应面是否宽松需重点关注国产鱼获情况以及收购原料成本价格情况。
需求端：水产方面下半年的整体需求走势，一方面源于往年传统季节性规律，另一方面源于市场对水产需求的向好预期。7-9月气温逐渐上升稳定，迎来水产传统消费旺季，水产品利润有望拉高，水产养殖户投料积极性增强，水产饲料销量将比上半年有所好转，鱼粉补库需求有望增加。而进入第四季度受气温及需求影响，下游水产则有转弱预期。生猪方面下半年供应端压力或先减后增，而需求边际持续缓慢向好，三季度猪价或震荡上行，四季度或先高位震荡、后稳步走弱，综合来看下半年猪价明显好于上半年，预计下半年猪价围绕17.00-20.00元/公斤之间震荡。
2024下半年市场预测
综合来看，当前下游需求有限，市场鱼粉供应满足国内需求，在供需失衡的局面下，7、8月份进口鱼粉持货商承压明显，在保证自身利润的情况下，建议顺价出货。当前秘鲁高低蛋白价差仍在高位，随着秘鲁鱼粉到货成本逐渐下降，秘鲁高蛋白鱼粉价格存在一定下跌空间。8-9月在海洋鱼资源正常情况下，国产鱼粉主产区都开海生产上量，届时鱼粉供应进一步增加，国内鱼粉行情难以反弹。国产鱼粉若性价比优势明显，将直接影响进口鱼粉需求。但不排除国产原料减少等炒作的情况出现，行情出现挺价反弹可能。同时终端需求步入传统旺季，补库需求得到增加，给予鱼粉持货商挺价信心。下半年若无下游需求提振以及国产原料减少支撑，预计下半年鱼粉市场行情跟随新季鱼粉到货的成本线附近震荡运行，整体处于偏弱的状态。
