仔猪成为“抢手货”！行业资产负债率整体处于高位将影响产能恢复，未来猪价上涨幅度或超市场预期......
近日，生猪价格持续走高。据中国饲料行业信息网消息，6月5日多地猪价冲破19元/公斤关口，外三元均价突破18元/公斤。养殖端普遍看好后市行情，有机构预测2024年猪价的高点在7月份以后才会出现。
此外，仔猪也成了“抢手货”。
“多亏在今年4月初完成了生猪补栏，要不然养殖成本就太高了。”河南省南乐县韩张镇生猪养殖户马占如告诉期货日报记者，当时他补栏15斤左右的仔猪价格为450元/头，现在涨至720元/头，涨超50%。
马占如表示，已将生猪存栏量补充至300头，按照当前国内生猪出栏量及猪肉价格上涨的趋势来推算，今年年底的生猪价格会上涨不少，养殖利润较为可观。
“生猪出栏价短期内大幅上涨，加上玉米、豆粕、小麦价格不断走跌，现在有不少散养户开始积极补栏，但我还要等等。因为当前仔猪价格太高，补栏后如果生猪病害防控不好导致成活率低，那么即便后期生猪出栏价高也会亏损。另外，前两年养猪、养牛亏损较多，现在还不敢大胆去补栏。”河南泌阳县双庙乡生猪养殖户刘建业表示，他家的猪圈、牛棚依然空荡荡，正在考虑是否要补栏。
饲料价格下降，生猪养殖利润端持续改善
“目前，在全国生猪出栏均价上破9元/斤后，市场对后期猪价的预期也越来越乐观，养殖环节的补栏积极性开始不断增强，仔猪价格获得了更强的上行动力，如全国多地15斤左右的仔猪价格突破了700元/头。”中财期货生猪研究员周鑫周鑫说，由于猪价涨幅较大，5月中下旬以来国内生猪养殖业终于摆脱了全行业亏损的困境，并转为全行业盈利。据了解，当前部分产区自繁自养生猪养殖利润已超过200元/头。
从上市猪企5月份的销售简报来看，商品猪销售均价均为环比持续上涨状态，行业正重回养殖盈亏平衡线。根据中国生猪预警网发布的数据，截至5月31日，今年全国生猪出栏均价为17.39元/公斤，5月份猪价累计上涨17.34%。在生猪价格持续上涨的同时，成本端价格则出现下降，生猪养殖企业盈利能力因此逐步改善。
温氏股份在5月中旬接受机构调研时表示，公司近期成本快速下降，主要系疫病防控效果显著，叠加饲料原料价格下降等因素所致。随着饲料原料价格的持续下降，公司不断优化饲料配方，饲料生产成本已连续7个月下降。温氏股份预测，下半年猪价应好于上半年，但过往经验也表明，一旦猪价上涨，二次育肥参与者、社会资本等纷纷入场，可能会对下半年猪价产生一定的影响。
6月6日，牧原股份披露投资者活动记录称，公司坚持稳健生产，不通过预测猪价调整生产、销售节奏，不会长期压栏。近期公司将适当提升能繁母猪数量，提高母猪舍利用效率。有信心实现年底13元/公斤的成本目标。
2024年5月，牧原股份生猪养殖完全成本在14.3元/公斤左右，比4月下降约0.5元/公斤。牧原股份称，成本下降来自生产成绩改善、饲料价格下降以及出栏量增加带来的期间费用摊销下降。5月生猪养殖完全成本已降至去年月度成本最低水平，其中料价下降有较大贡献。随着公司未来生产成绩的逐步恢复、提升，生猪养殖成本仍将进一步下降。
牧原股份称，后续成本下降主要来源于两个方面，一是随着生产管理的不断优化、疫病防控及净化的持续推进，公司生猪养殖成绩有望继续提升；二是随着库存原材料轮转替换，饲料原材料成本下降带来的降本空间将在养殖成本逐步展现。“公司有信心实现今年年底13元/公斤的成本目标。”
围绕近期猪价上涨，牧原股份认为，价格波动一方面是前期生猪去产能效果的逐步显现，另一方面可能是二次育肥、压栏等因素的短期扰动。但长期来看，今年二、三季度生猪市场价格将维持比较好的表现。
同时，牧原股份指出，近期公司将适当提升能繁母猪数量，提高母猪舍利用效率。商品猪出栏均重有一定提升，一方面是月度间存在一定正常波动，另一方面是近期对小体重猪加强管理。公司采用多批次连续生产的模式，考虑到猪群的整体流转规划，不会出现长期压栏情况，“公司不通过预测猪价调整生产、销售节奏。”
未来猪价上涨幅度、企业盈利情况有望超过市场预期
生猪市场存在明显周期性，生猪供应波动是影响生猪价格的主要因素。自2021年以来，猪价持续下行。因价格长期低迷，生猪养殖行业全面亏损，并处于不断去产能阶段。
中信建投证券表示，从历史复盘来看，每轮能繁去化幅度均在8%以上，8%—10%的去化足以支撑新的一轮涨价行情。在官方数据口径下，2018年四季度到2019年三季度，受非瘟疫情影响，能繁母猪快速去化，累计降幅超过35%；2021年三季度到2022年一季度末，能繁母猪累计降幅8.5%；2022年12月到2024年3月，能繁母猪累计降幅9.1%。
在猪价看涨情绪的驱动下，行业内二次育肥积极性有所提升，生猪再次进入累重阶段。广发证券在研报中分析认为，受益前期产能去化以及部分区域二次育肥积极性较高的影响，本周猪价延续上涨态势，在当前价格水平情况下，行业已重新回归盈利状态。2021年至2023年，猪价经历了较长时间的调整，行业资产负债率整体处于高位，预计产能恢复速度或较为缓慢。随着供给下降以及需求季节性的提升，广发证券认为，未来猪价上涨幅度、企业盈利情况均有望超出市场预期。
光大证券分析认为，随着猪价的上行，2024年至2025年，企业将进入业绩修复和兑现阶段，成本端的改善将直接决定利润预期。猪企降本空间仍然可观，2024年初，多数企业将全年目标定在16元/公斤及以内。由于饲料成本的改善，今年一季度，猪企成本整体下降明显，经过动态调整后，多数猪企全年成本目标已降至15.5元/公斤以内。
光大证券认为，上游产能持续收缩，叠加养殖端压栏情绪催化，近期猪价已开启高斜率上涨。随着生产者行为影响的消化和产能缺口的兑现，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将有可观的高度和景气持续时间。
