国际大豆市场：2023年供应转向宽松 2024年价格重心或下移
2023年国际大豆市场价格整体下行，市场价格波动较大，国际大豆价格全年高低变幅为19.6%。影响国际大豆价格的主要因素包括：巴西大豆丰产改善全球供应；美联储加息、银行信贷危机引发商品需求担忧等。展望2024年，全球大豆供应进一步宽松，价格重心预计整体下移，4月份南美大豆集中上市后，价格可能会出现明显回落。
回顾2023年，全球大豆供应转向宽松，价格震荡下行，但美豆减产、高温干旱引发巴西产量担忧等因素推动其价格阶段性反弹。受2022年美国大豆减产、2023年初阿根廷大豆遭遇高温干旱等影响，2023年1月至2月中旬国际大豆价格偏强运行。2月13日，CBOT大豆期货主力合约盘中触及1555.5美分/蒲式耳的年内高位。3月至5月，国际大豆价格快速下跌，5月底价格跌破1300美分/蒲式耳。原因：一是巴西丰产预期逐渐兑现，大量上市后全球大豆供应转向宽松；二是美联储加息、银行信贷危机等加重经济悲观预期，大宗商品价格普跌拖累大豆价格。6月至8月，美国大豆新作减产预期推动大豆价格震荡偏强，多次站上1400美分/蒲式耳。原因：一是5月底美国农业部公布大豆种植面积数据同比大幅调减5%，引发市场多空快速转换，价格止跌反弹；二是美国大豆生长关键期，主产区持续高温干旱引发市场对单产的担忧，国际大豆价格跟随产区降水变化而区间震荡。9月至12月国际大豆价格呈前高后低走势。9月美国大豆开始收获上市，卖压显现，价格快速下跌，10月12日，CBOT大豆期货主力合约盘中跌至1250.5美分/蒲式耳的年内低位，也是2021年12月以来新低。10月中旬进入南美种植季，巴西部分产区高温干旱影响大豆播种，国际豆价注入天气升水反弹；11月中旬后中北部产区迎来有利降水，价格再次回落。12月26日，CBOT大豆主力合约收盘价1318美分/蒲式耳，较年初下跌11.8%。
展望2024年，预计全球大豆供给形势进一步好转，大豆价格重心将下移。
首先，2023/2024年度全球大豆供给形势进一步改善。美国农业部预计，2023/2024年度全球大豆产量4亿吨，再创历史新高，南美大豆大幅增产将抵消美国大豆减产的损失。2023年12月下旬，巴西大豆播种接近尾声，虽然高温干旱天气对中西部和北部产区大豆单产造成不利影响，但预计大豆播种面积同比增长2.9%，至4560万公顷；预计巴西大豆产量将达1.61亿吨，同比增加100万吨，再创历史新高。阿根廷大豆播种进度近七成，主产区降雨充沛，作物生长良好，预计大豆产量恢复至4800万吨，同比增加2300万吨；巴拉圭、乌拉圭产情良好，预计大豆产量分别为1000万吨和290万吨，同比分别增加95万吨和220万吨。
整体来看，南美大豆丰产前景明朗，产量仍有望增加2500万吨，后期巴西主产区降雨形势转好，有望进一步提振南美丰产预期，随着南美大豆上市，全球大豆供应将由紧转松，届时国际大豆价格重心将下移。
其次，预计2024/2025年度美国大豆播种面积恢复性增长。美国农场主已开始筹划2024年春播计划，由于大豆、玉米比价优势明显，美国农业部预计2024年美国大豆播种面积达8700万英亩，同比增加340万英亩，玉米播种面积降至9100万英亩，同比减少390万英亩。一是2023年美国大豆减产导致供应偏紧，加之生物柴油需求强劲，带动美国大豆压榨产能不断增加，支撑大豆价格；二是美国玉米旧作产量创新高，期末库存预计高达5412万吨，创近5年新高，加之乌克兰新通道建立及巴西出口竞争下，玉米价格跌至三年低位，农户种植收益大幅走低，2023年玉米种植收益可能低于大豆，因此预计2024年轮作改种大豆面积较多。
另外，预计2024年国际大豆价格重心将下移。在全球大豆丰产、供应预期改善的背景下，2023/2024年度全球大豆期末库存同比提高12.1%，至1.14亿吨，库存消费比也由19%上升至20.6%，供需格局进一步转向宽松。预计2024年国际大豆价格重心将在2023年1250～1550美分/蒲式耳的基础上进一步下移。但考虑宏观因素，2024年美联储降息预期明朗，有助于大宗商品价格回暖，同时美国、巴西等大力发展生物柴油，带动豆油工业消费需求旺盛，预计2024年大豆价格将高于新冠疫情前2019年的800～1100美分/蒲式耳。后期关注南美天气对大豆产情的影响，南美大豆丰产预期能否落地将决定2024年上半年国际大豆市场走势。
