牧原2023年9月销售月报简析
猪价持续低迷，行业产能相对供过于求，猪企经营承压。
牧原股份10月9日晚间公告，2023年9月份，公司销售生猪537.3万头，销售收入98.7亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪127.6万头。9月份，公司商品猪价格相比8月份有所下降，商品猪销售均价15.82元/公斤，比8月份下降3.24%。
第三季度，公司共销售生猪1674.4万头。1-9月份，公司共销售生猪4700.9万头。截至2023年9月底，公司能繁母猪存栏为300.9万头。
2023年9月份销售情况简报
2023年10月10日，牧原食品股份有限公司披露2023年9月份生猪销售简报，具体如下：
2023年9月份，公司销售生猪537.3万头（其中商品猪532.2万头，仔猪4.3万头，种猪0.8万头），销售收入98.70亿元。其中向全资子公司牧原肉食品有限公司及其子公司合计销售生猪127.6万头。
2023年9月份，公司商品猪价格相比2023年8月份有所下降，商品猪销售均价15.82元/公斤，比2023年8月份下降3.24%。
2023年第三季度，公司共销售生猪1,674.4万头，其中商品猪1,647.7万头，仔猪22.0万头，种猪4.6万头。
2023年1-9月份，公司共销售生猪4,700.9万头，其中商品猪4,555.5万头，仔猪131.1万头，种猪14.3万头。
截至2023年9月底，公司能繁母猪存栏为300.9万头。
上述销售数据未经审计，与定期报告披露的数据之间可能存在差异，因此上述数据仅作为阶段性数据供投资者参考。
出栏结构
种猪0.8万头，头均售价1500元，成本1200元，销售收入0.12亿元，利润0.024亿元。
仔猪4.3万头，头均售价220元，头均成本290元。销售收入0.0964亿元，利润-0.0301亿元。
商品猪532.2万头，销售收入98.4836亿元，均价15.82元/公斤。成本14.6元/公斤，利润7.6亿元。116.97
其中：淘汰母猪38万头，均价10.5元/公斤，均重175公斤，销售收入6.9825亿元，账面成本1650元。
育肥猪494.2万头，销售收入91.5011亿元，均价16.46元/公斤，均重112.5公斤。
屠宰业务预计经营性持平，扩张性亏损0.2亿元，整体亏损0.2亿元。
预计9月合计盈利7.4亿元，归母利润盈利7亿元。
预计三季度合计盈利16.3亿元，归母利润盈利15亿元。前三季度仍亏损十余亿元。
出栏量测算跟踪
简要分析
1、由于牧原目前体量已经够大，即使成本购低，也不可能再无视行业现状进行规模扩张，这不仅不利于行业的健康发展，也不符合牧原自身盈利的利益。因此，近期牧原计划根据对行业产能的预期进行调整。而后备母猪需要经历一定时间的后备期培养才能进行配种成为能繁母猪。简单的说，如果公司希望三季度能繁增加，则需要在二季度就增加后备母猪的留种。而由于牧原二元回交体系下后备母猪成本极低，即使三四个月后后备母猪可以配种时行业产能并未下降甚至增加，牧原也可以把后备母猪以育肥猪形式销售，经济损失可以忽略不计。
第三季度，公司共销售生猪1674.4万头。1-9月份，公司共销售生猪4700.9万头。截至2023年9月底，公司能繁母猪存栏为300.9万头。
去年下半年，公司认为今年上半年猪价会比较低，行业产能大概率会出现去化，因此增加了后备母猪留种，在今年春节后行业产能持续去化时增加了能繁规模。由于公司在二季度时预计三季度生猪价格会有回升，可能会导致行业产能因此停止去化甚至小幅回升，因此在二季度减少了后备母猪留种，导致三季度能繁母猪基本稳定。
2、生猪出栏量减少，是因为近期加大了后备母猪的留种规模。一是为冬季有可能出现的重大疫情做准备，二是为春节后可能出现的行业大规模产能去化做准备。
3、八九月成本有所上升。根据公司交流透露，主要是夏季生长速度变慢带来成本上升，出栏量下降带来摊销提升以及原料价格上涨带来的成本上升。需要注意的是，牧原成本是批次出栏结算，8月出栏猪的饲料成本是3-8月的平均值，9月出拦猪的饲料成本是4-9月的平均值，也就是9月出拦猪的饲料成本高于8月是因为9月的粮价高于3月。
上半年增收不增利，股价创3年半新低
业绩方面，牧原股份2023年上半年增收不增利，上半年实现营业收入518.69亿元，同比增长17.17%；归属于上市公司股东的净利润-27.79亿元，同比大幅减亏，上年同期亏损66.84亿元；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润-27.86亿元，上年同期为-68.7亿元。
二级市场上，10月9日猪肉板块下挫，截至收盘，牧原股份跌7.63%，报35元/股。
连续两日大跌后，牧原股份股价也创2020年2月初以来新低，今年以来下跌27%。
