号称有2000多款预制菜的惠发食品,还是没盈利

亏损收窄后,惠发食品离真正盈利还有多远?

“还是没能赚到钱”。

近日,速冻企业惠发食品(603536.SH)交出了半年成绩单。财报数据显示,报告期内,惠发食品(以下简称“惠发”)实现营收8.45亿元(人民币,下同),同比增长 22.96%,净亏损3055.60 万元,同比收窄 44.29%。

尽管惠发仍处于亏损状态,但2023年中报已是其近三年交出的最好中报。财报数据显示,2021年上半年,惠发净利润亏损6565.08万元。2022年上半年,惠发净利润亏损5484.65万元。

连年亏损,惠发尝试自救,相继入局校园餐、预制菜、无糖果茶等,但从最新财报数据来看,虽然拓展了多项业务,但惠发还未走出亏损怪圈。

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01、近两年半,大亏2.89亿元

针对亏损局面,惠发在财报中称有两方面原因。其一,业务发展、渠道建设等导致管理费用和销售费用较多;其二,鸡肉等主要原材料价格上涨幅度较大,生产成本增加,产品毛利降低。

预制菜洞察留意到,报告期内惠发销售费用同比增加了10个百分点,但相比去年同期,管理费用减少了1049.82 万元,此外,研发投入、财务费用均有所下降,分别减少了64.80 万元和238.12 万元。

粗略计算,今年上半年,惠发管理、研发、财务费用共计减少1352.74万元。在销售费用增加了631.40 万元的前提下,惠发的亏损有所收窄,倒也不令人太意外。

在渠道上,惠发今年的表现也要优于去年同期,这也为其减亏贡献了力量。

依据惠发披露的经营数据,报告期内,惠发总营收为8.45亿元,其主营业务共实现营收8.36亿元。

而在主营业务的营收里中,对惠发贡献较大的渠道有经销商模式、供应链模式。近2年中报显示,这两大渠道合计占比超八成。今年上半年,经销商模式和供应链模式分别实现营收5.59亿元和1.81亿元,同比增长35.63%、10.79%。

从惠发财报来看,经销商模式、供应链模式下的产品,不少都会流向B端市场。今年上半年,两大渠道表现相对出色,这或许与疫情结束后B端餐饮市场回暖、餐企对预制菜的需求增加有关。

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此外,从产品结构来看,惠发多个产品线实现了正增长,这也为其减亏贡献了一定力量。

其中,中式菜肴、丸制品、贸易、餐饮类营收增速均超过3成,分别为36.73%、41.50%、34.10%、80.82%。只有其他类这一业务的营收增速下滑了16.41%,不过该业务在总营收的占比微弱。

渠道和产品都有了起色,惠发依然没能盈利。而回顾惠发近年的发展历程,预制菜洞察发现,其盈利能力还不如上市前。

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2014-2016年这三年,惠发共实现归属于上市公司的净利润1.46亿元。而此后,只有上市当年(2017年),惠发归属于上市公司的净利润超过了6000万。2018-2020年,惠发3年只赚了7000多万元。进入2021年,惠发处于持续亏损状态,2年合计亏损2.58亿元。加上今年上半年的亏损,惠发亏损金额已达到2.89亿元。

2014年到2023年上半年这九年半时间里,惠发可以说是白忙活一场。堪忧的盈利能力,也给惠发敲响了警钟。

02、跨界校园餐、预制菜、无糖茶等,惠发花式自救能否奏效?

盈利压力之下,惠发开始四面出击,预制菜、无糖茶等都成了它跨界的领域。

2019年,倚重经销模式的惠发开始布局供应链业务,除了提供速冻食品生产、加工和销售等服务,也尝试成为一家餐饮食材供应商,为餐饮、团餐、校餐、军供等渠道提供食材供应链服务。与此同时,惠发也开始发力团餐业务,2019年落地了面向北京、诸城中小学的供应链校餐等项目。

不过,经过几年的发展,惠发的供应链业务表现并不算出色,2022年还出现了下滑。根据2022年财报,该年惠发的供应链业务营收3.11亿元,同比下滑18.87%。供应链业务的毛利同比减少了1338.34万元,同比下降43.32%。今

年上半年,供应链业务有所恢复,从去年同期的1.55亿元提升到1.72亿元,但营收占比依然为2成左右。

供应链不是惠发唯一试水的新业务,它还盯上了预制菜。

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△图片来源:图虫创意

2021年,惠发把目光投向了彼时风头正盛的预制菜。其在财报中指出,2021 年是惠发战略转型逐步落地的重要年份,并加大了预制菜品研产销和健康食材供应链服务方面的投入。

2022年财报中,惠发也确定了其发展预制菜的2条思路:一是城市特色产业链,打造以爆品式菜品为主的预制菜加工,服务特定渠道和通用渠道;二是城市公共服务链,以“中央厨房+智费团餐、快餐”模式为核心,服务团餐、快餐等渠道。

但和供应链类业务一样,预制菜对惠发的贡献同样有限。

根据官网,惠发已研发2000多款预制菜,涵盖了净菜(肉)类、料包类、半成品类、成品类,涉及鲁菜、川菜、闽菜、苏菜等八大菜系及各地域特色小吃等。对比之下,“预制菜第一股”味知香(605089.SH)在2022年财报中指出,其有300余款预制菜。

尽管sku如此丰富,但从财报数据来看,2021-2022年两年时间里,中式菜肴业务在惠发总营收的占比仅1成左右,未超过2亿元。今年上半年,惠发中式菜肴的营收为1.08亿营收,贡献率依然是1成左右。与此同时,毛利率还呈现走低的态势。2021年,惠发中式菜肴的毛利率为9.66%,2022年降为8.83%。

进入2023年,惠发又盯上了无糖茶。8月,惠发推出了山楂果茶饮料,主打0添加香精、0添加蔗糖,跨界佐餐饮品领域。

不过这个赛道本来就拥挤,上半年,王老吉、可口可乐、喜茶等品牌都推出了无糖茶新品,功能饮料东鹏近期也宣布要上新无糖乌龙茶,对于速冻肉丸起家的惠发而言,市场反响如何还有待观察。

除了无糖山楂果茶,预制菜洞察发现,惠发此前还推出了功能型的肽系列产品,试图抓住健康饮食风口。

据了解,惠发旗下子公司山东诺贝肽生物科技有限公司,推出了一系列特殊膳食复合型小分子肽系列固体饮料产品。惠发官网显示,肽系列为其七大产品系列矩阵之一,包括海参肽、牛骨肽、双参肽等多款产品。

如何用业绩证明自己还没有老,这是惠发接下来要回答的一道难题。这家2005年就成立、曾与安井食品(603345.SH)并称“南安井北惠发”的老牌速冻企业,如今已被安井甩在身后。

眼下,预制菜已成长为安井的第一大业务,惠发的预制菜业务能否帮助自身缓解盈利难题,预制菜洞察将持续关注。

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