机构展望下半年生猪市场行情：价格最高点可能在11月，全年出栏或达7.1亿头
2023年上半年生猪整体供应压力较去年有所缓解，但猪价成本线以下低位磨底的时间和去年相比更久。据钢联数据定点样本监测，从2023年1月份母猪去化开始，截止到2023年6月底还在持续中，母猪累计去化幅度1.19%，产能去化缓慢，预计产能去化在下半年供应端的体现有限，生猪下半年出栏压力仍存；另外伴随母猪PSY的提高、高进口量，下半年供应端或进一步增量。从需求来看，四季度猪肉季节性需求旺季会进一步为猪价上行提供空间。生猪行业内重点关注集团场的出栏情况、散户的压栏情况、二育情况、消费提振幅度以及国家政策和市场情绪等不确定性因素对猪价的影响。
1、生猪及能繁母猪存栏量变化趋势及预测
据官方数据显示，截止到2023年6月末，能繁母猪存栏量为4296万头，环比增加38万头，增长0.89%。1-2月份受非洲猪瘟影响，华北、东北部分省份能繁母猪被动去化量较多；3-4月份，猪价持续低迷、徘徊在成本线以下，中小养殖户因资金压力，主动去化产能情况偏多；5-6月份，行情无转机仍保持低价磨底，部分中型养殖场开始主动去化一定落后产能。
进入三季度，生猪价格或逐步摆脱底部磨底趋势，并逐渐回归成本线以上运行，养殖端资金压力缓解后，能繁母猪存栏量或于三季度末再次转正；四季度年底需求增量加之供给压力明显缓解，猪价上涨预期较强，能繁母猪存栏量或继续环比增加。
2、生猪出栏量变化趋势及预测
据统计局数据显示，2023年上半年全国生猪出栏37548万头，增长2.6%。2023年4月至12月的生猪出栏量主要受10个月前的能繁母猪存栏量影响，对应着2022年6月至2023年2月能繁母猪存栏量变化。虽然2022年5-12月能繁母猪存栏量环比持续增加，但由于季度出栏具有一定季节性影响，整体1季度和4季度出栏量相对高位，2-3季度出栏量相对有一定减少。叠加2022年10月后猪价出现持续下跌，在一定程度影响能繁母猪配种率，因此结合能繁母猪配种率及PSY生产指标来看，2022年出栏量走势整体呈现为1季度>4季度>2季度>3季度。预计2023年生猪出栏量或高于2022年，或达7.1亿头左右。
3、生猪出栏体重变化趋势及预测
7-8月份肥猪价格逐步回升，养殖场开始增加体重，但受猪价影响，增重速度缓慢，集团场出栏体重仍在125公斤以内。四季度天气转凉，北方灌肠、南方腌腊以及节假日频繁拉动终端需求，且终端对大肥需求强劲，散户也有增重意向，因此出栏体重或再次拉涨。猪源供应充足，且业者对下半年预期不强，考虑栏舍及资金问题，预计下半年整体出栏体重普遍不高。
4、下半年屠企开工率预测
下半年预期需求和开工率预计呈现季节性先降后升的变化，主要影响因素包括：消费季节性波动、屠企冻品出库、中秋及国庆节日短期提振、冬季（11-12月）南方腌腊等。
根据历史波动规律，结合今年出现的新的变化（出栏供应压力大、新冠因素消除、上半年入库较多等），预计7-8月开工率将出现一定下降，9月开工率慢慢提升，国庆节（包含中秋节）前后先升后降，11-12月开工率季节性提升，预计超过6月底开工，但难达到上半年最高点，详细分析如下：
7-8月开工率预计小幅下降，天气炎热，瓜果消暑替代品较多，鲜销处于最淡季节，厂家入库量很少，不排除个别有季节性停机检修或，期间有些升学宴活动，但提振不大，开工率预计在26-27%波动，较6月底下降1-2个百分点。
9月立秋之后，气温转凉，学校开学，下游需求将开始回暖，开工率预计将会有小幅提升，预计二育等活动增多，猪价有反弹预期，或带动下游备货及开工率提升，今年中秋节（9月29日）与国庆节正好一起，双节叠加之下，9月下旬预期市场炒作及备货带动下，厂家开工率预计仍有明显提升。但国庆节之后，需求暂时降温，开工率一定回落。中下旬之后，气温慢慢下降，但是也缺乏明显利好，下游需求预期稳中缓慢提升，屠企开工率预期稳中窄幅波动。
11-12月，气温下降较快，冬季寒意增强，猪肉消费开始进入较旺时期，厂家开工率也会出现季节性提升。今年猪源供应较足，猪价低于去年同期，加上新冠消除，社会经济面向好，预期冬季消费量高于去年同期，南方腌腊等消费高于去年，不排除随猪价预期上涨适当提前开启可能，今年年底养殖端预期不会过度惜售压栏，市场猪源较足，屠企收猪顺畅，开工积极性较高。上半年屠企冻品入库较多，预期也会在11月开始灵活积极出库，对屠企开工率提升带来一定牵制，预期11-12月开工率将提升到30%附近，比较接近前期3-4月份高点，但超过的可能性不大。
5、下半年心态调研情况
Mysteel农产品统计了239家样本企业对下半年猪价高点月份的预期，其中产业各方多数认为高点在11月份，占比为45%。其次为10月份，占比为23%。而认为高点会出现在12月份的占22%。
总体观察分析图表，下半年价格高点最有可能出现的月份为四季度的11月份，或者三季度的10月份。市场认为首先11月份传统消费旺季，或对价格形成有利支撑。其次追溯10个月之前的能繁母猪存栏情况仍处于稍低水平，因此理论上11月份供应压力一般。至于10月份，天气转凉。加之国庆、中秋等节日利好，价格或稍强运行。短线产业各方预计下半年行情或陆续好转，四季度集中性消费有所恢复，因此出现价格高点的可能性较大。
但目前来看供应端压力依旧，需求偏弱持续且产能去化较为缓慢。因此短线供大于求难改。加之部分南方区域非瘟有所抬头，养殖端或有集中出栏操作，当前仔猪补栏和二次育肥也属利空，养殖端压力增加。后期天气、政策、炒作等亦或造成影响。因此不确定性因素仍存，价格高点何时出现，能否到达预期，仍需密切关注行情变化，最终得以确认。
6、下半年生猪价格预测
基于当下对下半年生猪供需基本面预测以及市场调研情况来看，下半年整体供应端压力渐增，需求端陆续向好，供需双增博弈前提下，猪价或呈现震荡上行趋势，综合来看下半年整体猪价好于上半年，但上涨幅度相对有限，预计下半年猪价围绕14-18.00元/公斤之间震荡。
供给端来看，据Mysteel农产品定点样本数据显示，从2022年下半年母猪产能处于稳步增加阶段，2022年5月能繁母猪存栏环比转正，根据10个月繁育周期来推断，预计2023年下半年整体母猪产能充足，虽然2023年上半年母猪小幅去化，但整体去化力度不达预期，钢联数据显示母猪上半年（2023年1月-6月）去化力度在3%以内，叠加母猪性能提升(msy、psy、配种分娩率等)，整体供应压力进一步增加。
需求端来看，猪肉消费年内季节性变化明显，下半年受节日中秋节、国庆、冬至、元旦等提振影响猪肉消费增加，理论将屠宰企业开工作为猪肉消费来看，通常年底消费旺季较年内消费淡季增量15%以上，预计 2023下半年及2024上半年猪肉消费增加仍有可能。但从近几年猪肉价格指数来看，2023年猪肉价格指数处于近几年相对低位，预计今年下半年猪肉消费季节性好转空间有限。
综合供需情况来看，预计7月份生猪现货价格横盘整理，反转机会相对较小。8月份猪价或小幅上涨，整体三季度猪价在14.00-16.50元/公斤小幅调整。四季度随着季节性消费高峰期来临，预计四季度猪价或回归成本线附近，猪价或在16.00-18.00元/公斤，不排除出现阶段性行情高点。但当前了解到国内冻肉库存压力较大，后期冻肉库存释放仍有较大风险存在，消费提振猪价涨幅有限。整体来看全年高点或出现在四季度，次高点在三季度。
后期要持续关注国家收抛储政策、南方疫情影响、二育和冻品出库等情况。
