2024年12月：棕榈油减产，美豆油出口增加，全球植物油库存收紧
美国豆油出口增加，出口承诺强劲
美国大豆压榨和豆油产量在2024年10月达到历史新高。随着全球棕榈油供应趋紧，美国大豆油成为全球市场上最具竞争力的植物油。截至2024年11月28日，美国农业部外国农业服务局（FAS）在每周美国出口销售报告中，豆油总合同量为416,300公吨，而去年同期为28,100公吨。由于供应增加和价格具有竞争力，本月美国大豆油出口预测 2024/25销售年度上调5亿磅至11亿磅。较高的出口预测部分被较低的国内需求所抵消。本月，2024 /25年度大豆油期末库存略有下降，至15亿磅。
由于棕榈油供应减少，其中部分被大豆和葵花籽油供应增加所抵消，本月调低了2024 /25年度全球植物油供应预测。由于全球供应减少和植物油消费量不变，预计全球植物油期末库存将下降。
一、美国国内展望
大豆和豆粕价格因供应充足而下跌
由于大豆供应充足，美国大豆价格继续面临下行压力。根据美国农业部、国家农业统计局（NASS）最新的价格报告，2024年10月，农场价格每蒲式耳9.91美元，比2024年9月下降了29美分。一般而言，美国约三分之一的大豆作物通常在9月和10月上市。根据目前的价格，美国大豆平均价格的预期较低，为每蒲式耳10.20美元，比上个月下降60美分。此外，11月和12月初，全国各地的现货价格也受到抑制。12月初，伊利诺伊州中部农村粮库的大豆价格平均为每蒲式耳9.65美元（图1）。
除了美国大豆价格下跌外，全球市场豆粕供应充足也给豆粕价格带来了下行压力。2024年11月，伊利诺伊州的豆粕价格为每短吨316.00美元，比2024年10月下降了每短吨27.00美元。尽管美国大豆和豆粕价格有所下降，但豆油价格保持不变，为每磅43美分。因此，美国豆油的压榨利润份额有所增加。2024年10月，伊利诺伊州中部的大豆压榨利润为每蒲式耳3.20美元，比2024年9月增加了30美分（图2）。
美国加工商在10月份压榨了创纪录的2.158亿蒲式耳大豆，比2023年12月创下的纪录高出1150万蒲式耳。这相当于每天压榨近700万蒲式耳的大豆。如果按压榨边际计算，日均压榨率为700万蒲式耳代表产能利用率在80 - 90%之间，那么美国农业部经济研究局（ERS）估计，美国大豆的年压榨能力在28 - 31亿蒲式耳之间。
10月，美国加工商每压榨一蒲式耳大豆生产11.91磅豆油，比2023年10月高出0.11磅。因此，2024/25年度的提取率预测本月提高到每蒲式耳11.87磅，豆油产量增加了2.7亿磅，达到286亿磅。
截至2024年11月28日，豆油总销量（累计出口加上未完成销售）总计416,300公吨（9亿磅），是自2016/17年度以来的最高水平（图3）。这些更高的销量主要是由于美国豆油价格在全球市场上具有竞争力。自2024年9月以来，棕榈油价格一直在上涨，印尼和马来西亚的棕榈油产量下降。自9月以来，美湾大豆油和马来西亚精炼棕榈油的离岸价格（FOB）价差扩大。11月，与马来西亚棕榈油相比，美国大豆油的交易价格相差每公吨132.00美元。这些具有竞争力的价格刺激了更多的豆油销售和发货量。印度是最大的植物油进口国，仅定期购买美国大豆油，本销售年度购买了8.1万吨大豆油，高于2020/21年度和2021/22年度。
由于更多的销售合同和有竞争力的价格，美国大豆油出口预测2024 /25年度上调5亿磅至11亿磅。本月用于生物燃料生产的大豆油保持不变，而食品、饲料和其他工业用途的预测减少了2亿磅，至140亿磅。美国2024 /25年度大豆油期末库存本月小幅下调至15亿磅。
2023/24年度生物质柴油的原料使用情况
12月，美国能源部能源信息管理局（EIA）的《用于生产生物燃料的原料消耗》报告最终确定了2023/24年的原料使用量。2023/24年用于生物质柴油生产的美国植物油和脂肪总量增加了60多亿磅，总量超过371亿磅（图4）。这一增长主要是由可再生柴油生产推动的。可再生柴油产能比去年9月增长了24%，达到46亿加仑。尽管用于可再生柴油生产的总原料有所增加，但由于其他原料，豆油在生物质柴油生产中的份额已从2022/23年度的40%下降到2023/24年度的35%。2023/24年度美国豆油生物燃料的使用量最终减少了130亿磅，比2022/23年度增加了约5亿磅。此外，2023/24年，豆油用于生物燃料占豆油产量的48%，与前一年的比例相似。美国菜籽油生物燃料的使用量最终确定为43亿磅，比2022/23年增加了14亿磅。用于生物燃料的菜籽油是通过更高的国内压榨量和更高的加拿大进口量供应的。用作生物质柴油生产原料的油脂和牛油分别增加到83亿磅和68亿磅的历史新高。
二、国际展望
全球植物油库存因供应减少而收紧
2024/25年度主要植物油（如棕榈油、大豆油、葵花籽油和菜籽油）的全球供应预测本月减少了30万公吨，降至2.271亿吨，原因是棕榈油供应减少，部分被大豆和葵花籽油供应增加所抵消。由于棕榈油出口减少，本月全球植物油贸易预测减少了50万公吨，但大豆和葵花籽油出口增加部分抵消了这一减少。由于本月全球消费预测保持不变，为1.974亿公吨，2024/25年度全球期末库存预计将降至2520万吨，比上个月的预测减少30万吨，与2023/24年相比减少220万吨，为2018/19年以来的最低水平（图5）。
由于马来西亚棕榈油产量减少和印度尼西亚初始库存减少，预计2024 /25年度全球棕榈油供应量将下降。此外，由于农作物生产问题，泰国暂时禁止出口毛棕榈油，出口供应进一步收紧。
由于全球棕榈油供应减少，本月全球贸易、消费和期末库存都有所减少。由于马来西亚和印度尼西亚的出口量减少，2024 /25年度全球棕榈油贸易量减少140万吨。全球棕榈油贸易量部分被豆油贸易量和葵花籽油贸易量增加所抵消。由于棕榈油价格高企，全球棕榈油消费量减少50万吨至7830万吨。
由于产量下降，特别是在东马来西亚和马来西亚半岛部分地区的强降雨，马来西亚2024/25年的棕榈油产量本月减少了50万吨，降至1930万吨。该地区棕榈产量占马来西亚棕榈产量的5%。11月下旬，这些省份的大雨导致了大范围的洪水，对收割作业产生了负面影响。产量比上个月的预测下降了近3%，目前为每公顷3.45吨。据报道，10月份棕榈油产量为180万吨，比2023年10月下降了6%。马来西亚棕榈油离岸价格自10月以来上涨了近10%，11月平均每吨1247.00美元。棕榈油成为全球市场上最昂贵的油，其价格高于其他植物油。
印尼对2024 /25年度棕榈油产量的预测本月保持不变，为4650万吨，比修订后的2023/24年度产量高出350万吨。由于产量下降，2023/24年度棕榈油产量下调100万吨至4300万吨。因此，印尼降低了2024 /25年度棕榈油的期初库存，降低了2024 /25年度棕榈油的总供应量。由于国内需求增加，尤其是来自生物柴油行业的需求增加，印尼本月下调了棕榈油出口预测。印度尼西亚政府宣布对生物柴油实施更高的授权。到2025年，全国柴油供应的混合比例将从目前的35% （B35）提高到40% （B40）。随着国内棕榈油需求增加，印尼棕榈油期末库存预计将下降。
由于阿根廷大豆压榨量的增加和美国大豆出油率的提高，上调了2024 /25年度全球大豆油产量预测。阿根廷大豆压榨量增加100万公吨，为出口提供了额外的豆粕和豆油供应。预计2024 /25年度全球大豆压榨量将达到创纪录的3.474亿吨，比2023/24年度高出1650万吨。
美湾地区的豆油价格在11月上涨了5%，平均每吨1056.00美元。尽管价格有所上涨，但与11月马来西亚RBD棕榈油离岸价相比，美国豆油的差价为132.00美元。同样，阿根廷和巴西的豆油价格相对于棕榈油也有价差（图6）。
由于阿根廷、巴西和美国的出口量增加，本月全球豆油贸易量增加了60万吨，达到1260万吨。如果这一预测成真，这将是全球大豆油贸易量的历史新高。预计印度、中国、欧盟和加拿大的豆油进口量将增加。由于豆油是最便宜的油，全球豆油消费量增加。预计2024 /25年度全球大豆油库存为500万吨，略高于上月的预测，但比2023/24年度低30万吨。
预计2014 /25年度全球葵花籽油供应量将增加，原因是期初库存增加，产量略有增加。由于压榨量增加，本月全球葵花籽油产量略有增加，接近2000万吨。如果实现这一目标，由于全球葵花籽压榨和供应减少，全球葵花籽油产量将从2023/24年下降220万吨。由于葵花籽产量下降，本月欧盟的葵花籽压榨量减少。欧盟葵花籽压榨量的下降部分被从乌克兰进口的葵花籽油的增加所抵消。由于葵花籽供应增加，乌克兰和俄罗斯本月都上调了葵花籽压榨量。由于乌克兰和俄罗斯的葵花籽油出口量增加，本月对2014 /25年度全球葵花籽油贸易量的预测增加了30万吨，达到1230万吨。由于非弹性需求，尤其是欧盟的需求，本月全球葵花籽油消费预测略高。
本月对2024 /25年度全球菜籽油供应的预测几乎没有变化。全球油菜籽压榨量保持不变，为8450万吨。尽管本月加拿大的油菜籽产量减少到1880万吨，但加拿大的油菜籽压榨量没有变化，因为第一季度的压榨量比去年同期高出6%。加拿大油菜籽产量下降导致油菜籽出口下降，库存紧张。全球菜籽油贸易量预计为780万吨，与上月预测持平，较2023/24年度增加40万吨。全球菜籽油消费量增加了10万吨，中国消费量增加弥补了棕榈油消费量减少的影响。由于全球菜籽油产量不变，消费量增加，预计2014 /25年度全球菜籽油库存将降至270万吨，为2021/22年度以来的最低水平。
