全球菜籽减产，为何菜油价格下跌最多？
7月26日，菜油主力合约价格涨至高位，国内采购几千吨迪拜菜油，最近也有采购远月加拿大菜籽。加拿大几乎每年都会发生山火，对菜籽生长影响更少，更多是运输，今年山火次数比去年少，加拿大政府也在采取灭火措施，考虑到在途的菜籽较多，对于国内供应的实际影响也就有限。
全球多个地方菜籽减产
7月中旬，欧盟官方将2024/2025年度菜籽单产下调至3.1吨/公顷，低于旧作的3.17吨/公顷，叠加种植面积下降的影响，总产量比旧作减少123万吨。最近咨询机构战略谷物表示，由于不利天气继续影响欧盟的主要油籽作物，再次下调2024年油菜籽产量至1727万吨，低于一个月前预测的1780万吨，较去年低近14%。
由于7月份黑海地区高温少雨，一些机构也陆续下调俄罗斯和乌克兰菜籽和葵籽的产量，但目前黑海地区菜籽处于收割阶段，葵籽还未开始收割，葵籽产量受到的影响最大，减产幅度大于菜籽。因前期主产区天气不佳，澳大利亚菜籽种植并不顺利，另外种植菜籽收益比小麦、大麦和豆类低，澳官方预估2024/2025年度菜籽种植面积将下降9%，至320万公顷，单产略增至1.7吨/公顷，总产量减少30万吨，至539万吨。作为全球最大的菜籽出口国，加拿大三个菜籽主产区进入7月降雨偏少，土壤墒情均在下降，特别是艾伯塔省，土壤墒情处于近几年同期最低水平，一些机构也下调加拿大菜籽产量。
加拿大山火推高菜油价格
7月26日，加拿大艾伯塔地区山火影响到火车运输，一些外商表示，8月菜籽装船将会受限，国内菜油主力合约涨至最高的8806元/吨，较7月中旬上涨近500元/吨。然而，从7月29日开始，国内菜油持续下跌。截至8月1日收盘，相比7月26日，菜油跌幅达到5.6%，豆油跌幅3%，棕榈油跌幅1.4%，菜油跌幅最大。
为何菜油跌幅最大？
近日，加拿大官方上调菜籽种植面积，导致菜籽从之前的减产20万吨到增产40万吨，且主产区迎来降雨，气温也在下降，外盘菜籽期货也冲高回落。
2022年11月EPA允许加拿大菜油用作美国可再生柴油的原料，由于离美国更近，且美国生物柴油补贴给予加拿大菜油较高溢价，随后加拿大菜油出口美国数量大增。2023年出口美国296万吨，比2022年增加43%；2024年1月至5月累计出口142万吨，同比增加20%。但我国进口加拿大菜油亏损较多，进口量迅速减少，从往年的100多万吨减少至2023年的12万吨，进入2024年每月进口量仅几十吨。市场担忧后续美国生物柴油政策若出现不利变化，失去溢价后的加拿大菜油可能再度转向出口中国。
短期不宜过度看空菜油
即使加拿大菜籽产量上调，但是相比于欧盟、俄罗斯、乌克兰和澳大利亚的全部减幅还是有限，另外，未来加拿大三个菜籽主产区降雨仍然偏少，由于今年播种延迟，当前菜籽处于比较重要的灌浆期，近日萨省和艾伯塔省优良率大幅下调。
2018年和2019年欧盟菜籽分别减产185万吨和262万吨，2019年和2020年欧盟从加拿大分别进口106万吨和260万吨菜籽。2023/2024年度欧盟进口加拿大菜籽数量较少，多数从澳大利亚和乌克兰进口，且欧盟本身是增产的，但2024/2025年度多国减产。目前德国菜籽与加拿大菜籽的价差由负转正，7月价差最高超过30美元/吨，可以覆盖加拿大到荷兰的运费，7月也有欧盟采购加菜籽的现象，当时国内菜籽榨利转亏，因此，今年国内将与欧盟一起竞争加拿大菜籽。只是当前欧盟菜籽处于收割阶段，采购需求并不多，但等到9月之后进口量将会增多。
对于国内而言，年底前菜油库存较高，供应压力也更多体现在近月合约，但价格下跌到低位之后，国内包装油利润转好，大型油厂准备采购毛菜油，即将进入油脂消费旺季，国内远月菜油价格不宜过度看空。
