西王食品发布2024年半年度业绩预告：预计上半年扭亏为盈，玉米油龙头能否王者归来？
近日玉米油龙头股西王食品（000639）发布2024年半年度业绩预告：预计上半年净利润3500万元-4500万元，同比扭亏为盈，增长168%-188%。
对于业绩预增的原因，西王食品在公告中称：报告期内原材料成本回落，主要原材料玉米胚芽价格同比下滑约30%，产品毛利率逐步提高，在面对市场需求变化下，管理层紧密围绕公司经营策略，以精细化管理、开源节流和降本增效为核心，致力于产品力、渠道力和品牌力的提升，从而带动了净利润同比大幅增长。"
专注于玉米油的西王食品于2011年借壳上市，是A股市场上的包装油第一股、玉米油第一股，上市13年来备受行业及资本市场关注。
玉米油其实并不是我国的传统食用油种，在近20多年间快速兴起，西王食品便是玉米油加工技术的开创者之一，其玉米油业务始于2000年前后，至今已建立了国内最大的玉米胚芽油生产基地，并发展成为小包装玉米油的领导品牌。
2016年是西王食品发展历程中的重要节点。为突破玉米油市场增长瓶颈，西王食品在这一年斥资收购了加拿大运动保健品公司Kerr，跨入大健康行业，从此实行食用油和运动营养品双主业发展。
此后的2017年、2018年，西王食品瞄准“高端好油”的定位，形成以玉米胚芽油产品为核心，菜籽油、葵花籽油、花生油为补充的产品矩阵，植物油业务毛利率为35%左右，包装油产品毛利高达40%，可谓上市以来的巅峰时期。其中2018年植物油销量达25.5万吨 （包装食用油17万吨，散油8.5万吨）。
然而收购的运动营养品业务表现不及预期，Kerr公司的营收和利润均连续下降。2019年因Kerr公司计提商誉减值，导致西王食品净利润亏损7.5亿元。
与此同时，西王食品植物油业务的盈利能力也失去了增长锋芒，疫情三年处于增收降利的状态，植物油销量徘徊于25万吨。及至2022年和2023年，西王食品整体业绩出现利润亏损，植物油销量降至19.3万吨、16.8万吨，毛利率分别降至9.8%、16.7%。
西王食品的植物油业绩之所以出现较大幅度波动，主要受到市场需求、竞争格局及原料成本等因素的影响。
由于市场消费疲软，增量空间有限，近年来食用油市场的品类之争相比品牌之争更为激烈。玉米油的最大竞品是葵花油，两者均定位中高端，价位也相接近。去年以来葵花油保持了较高的进口量，原料价格一度低于玉米油，对玉米油品类的拓展构成了显著压力。
西王作为玉米油品类的头部品牌，需要面对的行业竞争对手更是有增无减。老对手长寿花启动了A股募资进程，志在做大做强；食用油龙头金龙鱼和福临门的玉米深加工产能均有所扩张，玉米油产业链闭环进一步提质升级；河北玉星食品、山东良友工贸等一批玉米油加工企业着手打响品牌，大有后来居上之势；而在产业圈外，渠道商的各种玉米油自有品牌强势崛起，正在接管超市货架。
虽然市场环境日益严峻，西王食品仍有自己的"护城河"，体现在十余年日积月累建立起来的品牌知名度和消费者口碑、依托集团每年300万吨玉米深加工能力的全产业链优势、国内市场超几十万家的销售网点及以“六重保鲜工艺”、”酶法脱胶生产”核心专利为代表的技术研发优势等。
今年618电商大促期间，在食用油品牌风向标京东平台，西王位居玉米油品类品牌排名第三；7月15日， 西王食品举行了全国经销商大会，现场订货金额超4.9亿元，再创新高。
西王食品董事长王辉表示要聚焦玉米油主业，强化产品竞争力，加大品牌投入；西王集团未来将紧紧围绕玉米深加工主业，加大资源投入，实现更高质量的发展。
在产能规模方面，西王食品在建30万吨小包装玉米胚芽油项目，总投资 14.92 亿元。据先前公告，一期项目建成达产后，公司将在原有小包装玉米胚芽油生产能力30万吨基础上，达到年产60万吨规模，进一步夯实“中国玉米油城”的行业地位。
对于该项目，近期西王食品在回复问询函的公告中披露：目前项目完工进度 23%，在有序推进中。新项目将达到双酶法脱胶、物理脱酸新生产工艺要求，为行业领先水平，起到行业引领作用。
我国是全球第二大玉米主产国，玉米油年产量约150万吨，亦位居全球玉米油生产的第二位。作为玉米深加工“黄金”产业链的一环，玉米油具有技术含量高、盈利能力强的特点，吸引着新生势力不断入局。随着部分企业新增产能释放，玉米油现有竞争格局正在逐步发生变化。
数据显示，截至7月19日收盘，西王食品股价为2.44元，处于上市以来的低点。做了20多年玉米油的西王食品能否经受住市场的“千锤百炼”，实现“王者归来”？时间会给出答案。
