两张报表,透视新乳业的「新五年」

科技“特长生”如何在乳业低潮期跑赢大盘?

2023年录得扣非净利润4.65亿元,同比增长57.9%,实现销售净利率4.0%,同比增长0.37个百分点——在新乳业于4月发布的2023年年报中,利润表现成为其过去一年十分亮眼的一笔。

此前继2022年营收越过百亿门槛之后,新乳业在2023年5月的投资者大会上发布《2023-2027年战略规划》。新的五年规划关注高质量增长,在保持增速的同时,对利润指标提出高要求,推动公司有质量的增长。

同时放眼全行业,乳品整体销售增速放缓,甚至近年显露下滑态势,消费端则正面临多重压力。

面对新的挑战,新乳业在过去一年更注重盈利能力的提升和经营成本的把控。而最新财报则表明,在五年规划的开局之年,新乳业迈出了扎实第一步。

此外,2023年新乳业还发布了“零碳乳业”行动计划,并在乡村振兴、守护自然生态等方面持续投入资源倾斜。对于提升公司“含绿量”与ESG表现、做好上市公司“第二张报表”这件事,新乳业有了更多思考。

01、锚定高质量增长

年报数据显示,2023年全年,新乳业实现营业收入109.87亿元,同比增长9.8%;净利润4.38亿元,同比增长21.0%;归母净利润4.31亿元,同比增长19.3%。

这是该公司连续第5年保持营收、净利润双增长。

相较同行业,在Wind统计的21家“原料奶及乳制品加工”行业上市公司中,2023年实现营收同比正增长的上市乳企有15家,同时净利润也呈正增长的则仅6家。

换句话说,去年能实现营收、净利双增的上市乳企仅6家,很多公司面临增收不增利的局面,且利润正向头部集中。

另一方面,得益于销售规模的增长,新乳业2023年经营活动现金流量净额为15.57亿元,同比增长50.6%。

同时,其加权平均净资产收益率16.76%,同比提升2.71个百分点,并显著超出Wind统计的21家同行业上市乳企平均值。这意味着新乳业过去一年的盈利能力进一步提高。

上述净利润增速、ROE水平等指标显示,新乳业在2023年跑赢了行业大盘。

良好的经营态势也惠及股东,新乳业在今年大幅提升了分红比例,每股分红金额同比提升76.47%。

五年规划首年取得“开门红”,得益于新乳业在产品结构和渠道能力上的持续优化——持续推动“鲜立方战略”深化落地实施,强化以“鲜”为核心的市场定位。

具体来看,在产品端,2023年新乳业以低温鲜奶、特色酸奶为重点,推出多款新品推动低温品类进一步升级。如报告期内上市的“24小时鲜活有机乳”,只卖当天的有机鲜牛乳,打强“24 小时”品类高端化,“24小时”高端系列产品同比实现近40%的增长;“今日鲜奶铺”推出高钙升级版,“浓”牛乳销售额同比翻番。

而包括“24小时鲜活有机乳”在内的新品收入在新乳业去年总收入中占比达到12%,并已连续3年保持两位百分数占比,渐成公司增长新引擎。

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在渠道端,新乳企在2023年继续提升DTC渠道增长和直营渠道管理水平,DTC业务整体收入同比增长超过15%。

从模式上看,DTC削弱了代理商、经销商等中间环节,天然更易于提升净利率;同时该渠道直接面向消费者,使品牌更易与消费者建立联系、理解消费者需求,进而及时调整产品。

反映到业绩端,上述核心业务能力的提高也驱动新乳业在去年销售净利率显著提升。

进入2024年,新乳业继续维持这一势头。与2023年年报同期披露的一季报显示,期内新乳业实现营收26.14亿元,同比增长3.66%;归母净利润0.90亿元,同比增长46.93%,销售净利率同比增加1.01个百分点。

02、乳企科技“特长生”

从业绩增速背后的战略规划进一步下探,可发现新乳业核心业务能力的提升离不开技术驱动。

实际上,作为乳企中的科技“特长生”,新乳业的技术基因早已体现在产品研发、运营管理、节能减碳的方方面面。

2023年,新乳业在生物科技端持续加强投入。其下属科技研究院聚焦益生菌、酶工程等生物科技方向的研究和成果转化,致力于一站式科研服务平台的打造。

截至去年底,该平台菌种库共有菌株1500多株,并已实现自有发酵剂和益生菌的产业化。基于菌种库特色菌株开展的异型发酵乳酸菌代谢途径研究、乳质构重建关键技术研究等基础科研项目,已在“活润”“初心”等产品中实现成果转化。去年全年,新乳业获受理申报专利达25项,取得专利授权40项。

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在运营管理层面,新乳业于2023年全面上线数字工厂,在流程管理、变更管理、决策支撑、大供应链协同等方面效率明显提升。

举例而言,新乳业现如今每天需生产近百个SKU,数字工厂即打通了订单系统、SAP、MES的实时同步,使工厂能够灵活调整生产计划,满足市场对多样化产品的需求。

反映到效率上,新乳业供应链精益化管理在2023年推动实现全业务体系、全渠道订单线上化率达到90%,实现人员精简和效率提升,通过供应链全体系联合降本,全年单吨人工及制造费用同比下降超过5%。这对于后续仍需争取业务量增长,人力成本又不可避免地持续升高的企业,极具现实意义。

而在食品安全层面,新乳业也依靠数字科技着力提升管控能力。2023年新乳业继续推进“鲜活源”项目,该项目构建的食品安全管理与溯源数字化平台,已在新乳业所有生产公司全面上线,在质量控制、追溯以及分析等多个方面实现功能升级,并已经实现与云南等地方政府的食品安全信息系统对接。

除与当期业绩强相关的产品研发和运营管理之外,在ESG治理层面,尤其在环境议题上,新乳业也正依靠技术驱动节能减碳。

2023年,新乳业发布“零碳乳业”行动计划,确立了2030年碳达峰、碳排放强度相比2021年下降25%、2050产业链碳中和的目标。

报告期内,其通过与农科院饲料研究所合作,开展基于配方优化与精准饲养的减碳增效技术研究,实现饲料使用的高效性和生产过程碳排放的显著降低,并在生产设施中引入光伏、沼气等清洁能源,最大化降低工厂的能源消耗。

多措并举下,2023年新乳业生产单吨用水同比降低 8.30%,单吨产品耗电量同比下降5.68%,单吨产品耗汽量同比下降7.12%。

03、ESG助力长周期中跑赢大盘

新乳业2023年度企业社会责任报告显示,其2023年沼气收集利用项目减少二氧化碳排放16290吨,光伏项目减少二氧化碳2748吨。此外其还计划利用绿色碳汇抵消剩余碳排放,提升能源效率。

新乳业在节能减碳层面的技术投入,不仅降低了一家企业在生产经营过程中的碳足迹,也为整个行业提供了清洁能源利用的成功案例。

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扩大到整个ESG框架下,新乳业也在乡村振兴、守护自然生态等方面持续展开投入。

过去一年,新乳业在宁夏海原县、宁夏吴忠市、甘肃永昌县继续租赁牧场周边闲置土地约1.2万亩,提高土地资源利用率,带动种植业发展,年投入近600万元;各养殖子公司与当地农户就青贮种植进行合作,指导青贮种植,并收购农户产品,2023年收购玉米青贮32万吨,惠及3万余农户;此外还向中国绿化基金会捐赠20万元生态基金。

回到企业自身,致力于提升“含绿量”、践行社会责任,短期内或需企业付出部分资源与利润,且相应的投入难以及时体现在当期财务业绩上。但长远来看,这类投入仍将有效助力企业自身长期持续向好。

此前安永大中华区金融服务气候变化与可持续发展合伙人、安永大中华区ESG管理办公室主任李菁曾提到,通过中长期的ESG跟踪研究发现,一家ESG表现指数、评级结果、管理水平相对较高的企业,拉长时间线到三年、五年及以上来看,通常能够跑赢大盘。

这表明,良好的ESG表现可以提升一家企业的价值和市值,企业亦可通过ESG管理疏通现金流渠道、风险渠道和估值渠道。

尤其当前外部环境面临的不确定性增多,风险控制成为保增长的重要抓手,提升ESG治理水平,可助力企业在不断变化的经济环境中抵御风险、穿越周期。

2023年乳品行业外部承压,行业增速放缓,市场竞争更加激烈,在行业多数表现为增收不增利的环境下,新乳业连续5年保持营收、净利双增,除有赖于公司正确的战略规划外,或也进一步验证了良好的ESG表现可助力企业跑赢大盘的理论。

展望后续,新乳业的“新五年”仍将坚持“鲜立方”战略,低温鲜奶产品面向的主力客群健康意识较强、消费能级较高,通常这部分客群也对消费品牌的公众形象更为敏感。消费者不仅看重产品,还关注企业在环境、社会责任、公司治理方面的成就。

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这一现实下,一家持续提升ESG治理水平的企业,无疑将在这个集中度日益上升的行业中,跑出更长远的成长曲线。

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