中国食糖产业发展与投资研究报告（2023-2024）
导 语
2022/23榨季，全球食糖出现减产，供需缺口再现，食糖贸易流紧张，全球糖价暴涨。国内食糖产量预期由增转降，糖价高涨，糖企经营情况好转。国产糖供应不足的情况下，食糖进口却面临利润不佳乃至亏损的境地，糖浆、预混粉等非正规食糖品种进口量则再创新高。政府出于稳定糖价的目的，时隔多年后，在9月末开启国储糖拍卖。
01、甜菜种植面积大增，带动国内糖料种植面积同比增长1.6%
2022/23榨季，全国糖料种植面积为1,926万亩，同比增长1.64%。其中糖料蔗面积1,652万亩，同比下降1.84%，甜菜面积273万亩，同比增加28.77%。糖料种植面积的增减主要受种植效益影响。2022/23榨季糖料蔗收购价多保持稳定，而化肥价格飙涨、用工成本居高不下，甘蔗种植效益低于水果和桉树等速生林，甘蔗面积被其他作物挤占；而甜菜收购价涨幅普遍超百元，来到600元/吨一线，刺激种植积极性增长、面积增加。
《全国种植业十四五规划》提出，“‘十四五’期间,着力稳定种植面积,建设桂中南、滇西南、粤西三大甘蔗优势产区和华北、西北两大甜菜优势产区。到2025年,全国糖料种植面积稳定在2,300万亩左右,其中甘蔗面积2,000万亩左右,甜菜面积300万亩左右；糖料总产量1.2亿吨以上”，即与《规划》中所提到的“2020年糖料面积2,353万亩”保持同一水平。
2023/24榨季，广西、云南、海南等省（区）甘蔗收购价分别涨至510元/吨（高糖品种+30元/吨）、440元/吨（一类品种+30元/吨）、530元/吨，较上榨季吨价分别上涨20元、20元和30元，刺激种植积极性的增加；甜菜收购价则依然保持在高位。由于统计口径的不同，中国糖协的数据与《规划》中提到数据存在一定差异（糖协数据显示2020年全国糖料种植面积为2,035万亩），但从趋势上看，未来几年我国糖料种植面积维持在2020年水平的目标实现难度不大。
图，中国糖料类种植面积（2013/14-2022/23榨季）
02、干旱影响下，国内食糖产量降为近十个榨季次低
2022/23榨季，国内食糖出现明显减产，全国食糖产量降至897万吨，为近十个榨季以来次低水平。其中甘蔗糖产量790万吨，甜菜糖产量107万吨，同比分别下降9.19%、增长24.42%。
干旱影响下广西减产明显。2022/23榨季糖产量的下降主要受全国最大产糖省区-广西减产影响。2022年广西因天气干旱，造成榨季后半程收割的甘蔗出现严重的空心化，入榨量最终定格在4122.13万吨，较前一榨季减少897万吨，即便整体出糖率提高，但仍无法挽回减产颓势。
新疆和内蒙古甜菜糖合计增产超20万吨。2022/23榨季，甜菜收购价大幅上调，刺激甜菜从玉米等竞争作物中收复失地，加上出糖率的提高，共同影响下新疆和内蒙古分别增产12万吨和9万吨，产量分别达到46万吨和58万吨。
图，国内主要产糖区糖料出糖率（2018/19-2022/23榨季）
图，中国食糖产量（2013/14-2022/23榨季）
图，2022/23榨季全国主要省（区）食糖产量及占比
03、全球糖价飙涨，国内涨幅弱于全球
2022/23榨季，全球食糖减产，供应出现短缺，主要出口国如巴西、印度等出现堵港或缩减出口规模情况，全球食糖贸易流趋于紧张。同时，厄尔尼诺现象将形成的预期，又刺激市场对2023/24榨季糖料生产的担忧，进一步推动全球糖价上涨。11号原糖价格主力合约价格从2022年10月初的17.42美分/磅涨至2023年9月底的26.27美分/磅，涨幅超过50%，而价格高点更是达27.44美分/磅。
国内食糖既受全国减产、销售进度偏快影响，又受国际糖价上涨影响，糖价大体呈持续上涨态势。全国一级白砂糖批发均价由榨季初的5,880元/吨涨至榨季末的7,650元/吨，涨幅约30%，其中价格高点曾达7,831元/吨。
图，11号原糖主力合约价格与南宁白砂糖价格走势（2019-2023年）
04、进口利润不佳，食糖进口萎靡
我国年食糖消费量在1,400-1,500万吨，国内产量仅能满足60%-70%的需求，进口食糖在保障我国食糖供应方面发挥着重要作用。食糖进口量受进口许可证发放和进口效益共同影响。
2023年国际糖价大幅上涨，国内糖价虽也有上涨，但涨幅远不及国际糖价，二者间价差被压缩。此外，虽国际海运运费有所回落，但受美元对人民币升值影响，原糖进口加工利润被进一步压缩。2023年我国食糖进口配额（进口关税15%）稳定在194.5万吨，进口价格利润尚能保持为正，而配额外原糖进口利润亏损扩大。全榨季配额内原糖进口加工平均利润为564元/吨，较前一榨季减少269元/吨；配额外原糖进口加工亏损1,087元/吨，较前一榨季亏损扩大563元/吨。
图, 进口巴西和泰国原糖加工成本测算（2012-2023）
利润不佳导致进口量低迷。2022/23榨季我国共进口食糖388万吨，同比减少27%。糖浆、预混粉等形式的产品进口量则继续增长，达到160万吨，同比增幅达到36%。我国食糖出口规模较小，虽2022/23榨季出口同比增长16.61%，但也仅达18万吨。
图,中国食糖进口量及同比增速（2014/15-2022/23榨季）
05、其他事件
此外，2023年食糖市场还发生许多事件，如国务院表态将支持内蒙古甜菜生产、多地发布糖料/糖业支持政策、中国与巴西达成本币结算协议、国储糖时隔多年再次开拍等等，都影响着中国糖业未来发展进程。
而作为食糖的替代产品，代糖市场同样波云诡谲，阿斯巴甜致癌等级被从3类（致癌程度不确定）上调至2B类（可能对人类致癌）、赤藓糖醇价格大跌及遭遇欧盟反倾销调查、D-阿洛酮糖-3-差向异构酶获批等等，也或多或少对我国食糖产业产生着影响。
06、未来展望
2023/24榨季全球食糖处于紧平衡或略有盈余状态，国内产量有望恢复。4月份巴西进入2024/25榨季，其压榨进度及出口情况将重新成为市场焦点，预计新榨季巴西中南部食糖产量将增至4,260万吨，出口依然保持强劲；北半球受天气影响减弱，产量有恢复预期，供需可能更加宽松。国内方面，截至2月底甜菜糖生产已经结束，甘蔗糖生产正酣，总体预计2023/24榨季我国食糖呈增产状态。
