2024年2月华北豆粕市场回顾及3月展望

2月连粕期价偏强运行,整体围绕3000点震荡运行,最高上探至3070元/吨。节后国内连粕明显强于外盘,国内榨利有所修复。但受累于节后需求疲软,供应相对充足影响,豆粕现货价格不断走弱。回顾2月华北豆粕市场,在供强需弱的格局下,现货下行为主,预计3月供应宽松格局或有所收紧,下行速度将放缓。接下来简单回顾和分析下华北市场2-3月供需基本面情况。

首先价格方面,2月上旬华北豆粕现货价格在3370-3400元/吨左右,基差围绕370-400元/吨震荡运行。主要是春节前下游节前备货支撑,价格震荡运行为主。节后国内连粕上行,叠加下游节后补库,现货价格最高涨至3440元/吨,基差相对稳定,价格在380-400元/吨左右。2月19日后随着油厂开机陆续恢复,节后需求下滑,华北豆粕现货价格及基差快速下滑,截至2月29日,华北现货价格在3250-3280元/吨,较月初下跌120元/吨,现货基差下跌至220-260元/吨,较月初下跌140-150元/吨。2月现货价格疲软,基差不断走缩。

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开机方面,2月受春节停机影响,华北油厂月均开机率维持在38%左右,春节期间所有油厂均处于停机状态。目前华北油厂均已恢复正常开机,开机维持在78%左右。3月华北油厂开机率或将维持偏低水平,开机率预计在60%左右。据Mysteel农产品统计,预计3月华北油厂大豆到港仅12.5船,压榨大豆103万吨左右。3月京粮及邦基均有停机计划,其中邦基预计3月4日后停机1个月左右,京粮3月中旬预计停机10天左右。总体来说3月华北或将保持偏低的开机压榨水平。

库存方面,节前下游饲料养殖企业虽有备货但豆粕库存均维持历史偏低水平,下游看空心态浓厚,均不愿多做库存。而油厂在春节停机前均维持高开机高压榨,使得华北豆粕库存节前最高累库至11万吨以上,为历史同期最高水平。春节后下游刚需补库,在油厂缓慢恢复开机情况下,油厂去库明显。据Mysteel对华北主要9家油厂调查显示,截止2022年2月23日,油厂大豆库存、豆粕库存及未执行合同减少。其中大豆库存72.20万吨,环比上周减少4.30万吨,同比去年增加21.10万吨;豆粕库存6.36万吨,环比上周减少4.99万吨,同比去年增加1.66万吨;未执行合同24.20万吨,环比上周减少3.30万吨,同比去年增加4.90万吨。总体来说当前油厂虽去库明显,但仍能满足当下下游需求,整体供应相对充足。

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下游养殖方面,2月节后豆粕价格虽不断下行,但生猪鸡蛋等价格弱势运行,养殖端仍处于亏损状态。截至2月22日当周,自繁自养周均亏损 42.68 元/头;外购仔猪养殖周均亏损 1.42 元/头。蛋鸡养殖盈利为-0.34 元/斤,白羽肉鸡养殖盈利均值在 2.16 元/只。当下除肉鸡外,终端养殖情况堪忧。终端养殖疲软,市场补栏积极性差,豆粕需求惨淡。

综上所述,2月华北豆粕市场现货价格受供应和需求双弱影响下偏弱运行,预计3月在维持偏低开机压榨水平下,豆粕跌势或将略微放缓。关注3月油厂大豆到港节奏,目前饲料企业豆粕库存处于偏低水平,若到港有延误,则基差或将出现小幅反弹。但后期4-5月巴西大豆或将面临大量到港,豆粕价格跌势仍不可逆。

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