IPO募资不及预期，佳禾食品拟定增募资大举扩产咖啡业务！
一边取消IPO募投“年产冻干咖啡2160吨项目”，一边拟定增募资大举扩充咖啡产能，佳禾食品（605300.SH）看似“矛盾”的一系列操作，引起上交所多方面问询。在近日下发的审核问询函中，上交所要求佳禾食品说明公司选择取消前次募投咖啡项目的原因及考虑，该项目与本次募投咖啡项目的具体关系，本次继续实施咖啡项目的必要性等。
根据募集说明书（申报稿），佳禾食品此次拟定增募资总额不超过7.50亿元，其中，用于咖啡扩产建设项目5.50亿元，补充流动资金项目2亿元。11月28日，佳禾食品证券事务部一位工作人员对《经济参考报》记者表示，所谓的“取消IPO募投咖啡项目”是因为公司募资不及预期，没有钱做该项目，故未实际实施。
取消 IPO部分募投项目
佳禾食品主要从事粉末油脂、咖啡、植物基及其他产品的研发、生产和销售业务。公司于2021年4月30日首发上市。
佳禾食品11月9日披露的募集说明书（申报稿）显示，公司此次拟定增募资不超过7.5亿元（含本数），扣除发行费用后的募集资金净额将用于咖啡扩产建设项目和补充流动资金项目。其中，咖啡扩产建设项目拟建设咖啡生产基地，项目建成后将形成年产16000吨焙烤咖啡豆、3000吨研磨咖啡粉、8000吨冷热萃咖啡液、10000吨RTD即饮咖啡和610吨冻干及混合风味咖啡的生产能力。
而根据申报材料及公开资料，佳禾食品原计划IPO募集资金56455.54万元，其中拟用于“年产冻干咖啡2160吨项目”的募资规模为11713.72万元，由于公司前次实际募集资金净额为40074.33万元，因此公司取消“年产冻干咖啡2160吨项目”的募集资金投入，该募投项目未实际实施。
截至2023年9月末，公司前次募投“新建研发中心项目”募集资金使用进度比例仅为3.85%。2023年10月27日，公司召开了董事会、监事会，将“新建研发中心项目”达到预定可使用状态日期由2023年4月调整为2024年12月，主要系公司结合最新市场消费需求，有针对性地优化升级了该项目的研发方向所致。同时新增“新建研发中心项目”实施地点“苏州市吴江区联华路”，并调整项目部分设备。
对此，上交所要求佳禾食品说明新增“新建研发中心项目”实施地点并调整项目部分设备的具体情况及原因；“新建研发中心项目”优化升级项目研发方向的具体情况，募集资金使用进度比例较低且发生延期的原因及合理性，该项目实施是否存在重大不确定性，是否存在再次延期风险，相关因素是否将对本次募投项目实施造成影响；公司选择取消前次募投咖啡项目的原因及考虑，该项目与本次募投咖啡项目的具体关系，本次继续实施咖啡项目的必要性。
前次募投项目尚未全部实施落定，佳禾食品此番大举扩产，也引起了上交所对于其新增产能能否消化的担忧。上交所要求公司结合现有各咖啡产品产能及产能利用率、规划新增产能以及细分市场空间及公司市占率、下游客户需求量变动或意向订单情况等，说明本项目新增产能的合理性及产能消化措施。同时说明本次募投项目与公司现有业务及前次募投项目的关系，结合产品的具体差异进一步说明本次募集资金是否符合投向主业的要求，扩建产能的主要考虑及必要性，公司主营业务及本次募投项目是否符合国家产业政策等。
近几年 业绩大幅波动
实际上，咖啡业务系佳禾食品于2017年开拓的业务领域，已成为公司第二大业务板块，公司的咖啡产品涵盖咖啡的全产品链，主要包括速溶咖啡、咖啡固体饮料、冷萃咖啡液、烘焙咖啡豆、研磨咖啡粉、咖啡浓缩液、冻干咖啡等。
不过，记者注意到，在咖啡价格战愈演愈烈的背景下，佳禾食品2023年第三季度咖啡业务的收入增长已不及预期。对此，公司在业绩说明会上表示，主要原因在于咖啡连锁企业采取低价策略，导致咖啡产品结构发生变化，尤其是速溶咖啡类产品收入同比放缓。
整体来看，佳禾食品近年来业绩呈现大幅波动状态。2020年至2022年及2023年1至9月（下称“报告期”），公司营业收入分别为187437.45万元、239948.61万元、242764.02万元及208613.20万元，归属于母公司股东的净利润分别为21589.25万元、15071.88万元、11537.93万元及20601.25万元。
其中，粉末油脂业务为公司的主要收入来源，报告期各期收入分别为147989.80万元、185663.86万元、174977.92万元及144443.76万元，毛利率分别为28.30%、15.19%、13.44%及22.61%。咖啡业务快速增长，报告期各期毛利率分别为-1.41%、2.93%、10.76%和11.63%。
基于两大产品毛利率的变化，上交所要求佳禾食品量化分析粉末油脂业务毛利率2021年及2022年持续下滑、2023年1至9月增长的具体原因；结合未来发展规划及业务布局情况，说明咖啡业务报告期内收入快速增长、毛利率持续增加的原因，是否符合行业发展趋势；结合市场竞争格局、原材料价格波动情况等，说明公司上述产品毛利率及变动趋势与同行业可比公司是否存在显著差异及具体原因等。
同时，上交所还要求公司量化分析2021年及2022年公司净利润持续下滑的具体原因及影响程度，归母净利润变动趋势与营业收入不一致的原因及合理性；粉末油脂产品2022年业绩出现下滑的原因，结合行业发展趋势、市场需求变动、同行业公司产能情况等，说明粉末油脂产品的经营环境及下游需求是否发生较大变化，是否存在收入持续下滑的风险，是否与同行业变动趋势一致。
两任 财务总监相继离职
此外，值得注意的是，佳禾食品已有两任财务总监短期内相继离职。
具体来看，2023年1月17日，公司财务总监沈学良辞职，10月31日，继任财务总监王伊宁辞职，目前公司尚未确定财务总监人选，由公司副总经理、董事会秘书柳新仁代行财务总监职责。
对此，上交所要求佳禾食品说明其前后两任财务总监在短期内相继离职的具体原因，是否存在影响其任职的情形，是否存在应披露而未披露的相关重大事项。
