新季玉米上市在即，玉米价格却涨至年内高点，背后的逻辑是什么？
随着8月份进入尾声，9月份新季玉米上市在即，一般而言，在新陈玉米供应的过渡期，随着玉米供应预期增加，玉米价格会出现阶段性下调趋势。但截止目前，国内玉米价格却涨至年内高点，这背后的逻辑是什么？本文将做简要分析。
国内玉米价格创年内新高
根据机构统计的数据，截止8月28日，全国玉米均价报收于2873.90元/吨，环比上涨2.64%，同比上涨6.63%。需要说明的是，这个价格也是本年度的新高，同时，也处于历史同期高位水平。
玉米市场之所以出现罕见的“翘尾行情”，其中最关键的因素是余粮在见底的同时，存储又相对较为集中，陈粮流通能力相对有限，市场供应阶段性偏紧，支撑玉米价格逆势上涨。
余粮库存见底，利多玉米价格
当前市场陈粮销售已经接近尾声，余粮库存逐渐见底。综合各方机构调研的数据，目前余粮主要集中在东北的黑龙江和吉林地区，但整体供应量预计也只有1500万吨左右。
而华北地区的湖北、湖南以及南方地区虽然有少量春玉米供应市场，但已进入尾声。而且，当前两湖地区春玉米净粮主流装车参考价在1.44元/斤左右，比去年每斤高出大约6分钱；河南中部和南部地区的春玉米净粮装车价也在1.46-1.47元/斤，比去年每斤高出大约8分钱。春玉米价格同比略高，也对陈粮价格形成托底作用，支撑陈玉米价格高位运行。
从供应来看，在新季玉米上市之前，华北地区的玉米供应只能通过东北地区来补充。在市场贸易粮供应处于相对紧张的同时，考虑到天气等因素，粮源供应的时效性也是大打折扣。对于下游库存水平较低的企业而言，只能通过提价收购来保持有效库存，对玉米价格有利多支撑。
替代品短期仍难形成大范围有效替代
替代品方面，有国内和国际市场两个来源，虽然预期替代充足，但在短期内仍难大范围形成有效替代。
我们都知道，本年度国内替代品主要有芽麦和定向稻谷。芽麦方面，8月份国内芽麦价格维持持续上涨趋势，河南地区芽麦月内累计上涨大约在260元/吨，目前芽麦和玉米之间的价差已由月初的410元/吨下降至目前的250元/吨。虽然在饲料企业中，芽麦的替代优势依然存在，替代比例也未出现明显变化，但芽麦价格的上涨对玉米价格也产生了联动支撑。
本年度定向稻谷拍卖可谓是“犹抱琵琶半遮面，千呼万唤始出来”，终于在8月份才落地，但从拍卖到出库，再到加工后流入市场，预计在9月份以后才能形成有效替代。
进口方面，本年度巴西第二季番红花玉米丰产，国内市场对巴西玉米进口存在较强预期，这也直接导致前期我国买家连续取消美玉米多批次订单。但由于本年度巴西玉米在收获进度推迟的同时，大豆和玉米均获得丰产，对巴西港口的吞吐能力形成较大考验，而且到港后还需要通关检验等诸多程序，短期内仍难形成规模替代。
下游刚需同样对玉米价格形成支撑
深加工企业方面，进入下旬以后，华北地区深加工企业厂前到车量较中旬缩减了一半左右，由于存在刚需补库，对本地少量玉米价格形成支撑的同时，也带动流入的东北粮源价格上涨，进而形成华北市场领涨全国的局面。而下游饲料养殖方面，也同样存在刚需补货的情况，目前优质陈玉米以走养殖户居多。
因此，无论是深加工企业还是饲料企业，均存在刚需补库，在余粮见底的前提下，支撑玉米价格易涨难跌。
综上所述，供应方面，目前贸易环节余粮见底，而替代品除了芽麦外，定向稻谷及进口玉米短期内仍难形成有效替代，短期内玉米价格仍有小幅上涨空间。而随着9月下旬新季玉米上市，玉米市场报价将向新玉米价格过渡，这对于当前手中仍有存粮的贸易商而言，是获利了结和落袋为安的好时机。
