3月中国乳制品市场监测月报
一、全球市场
1.1生产
2023年1月全球主要出口国原奶产量同比去年增长1.1%
2023年1月全球主要出口国原奶产量同比增长1.1%，其中美国产量同比增长1.3%，欧盟产量同比增长1.0%，新西兰产量同比增长1.2%。
图1：乳制品主要出口国牛奶产量的年同比增长情况（2017年1月-2023年1月）
数据来源：USDA, Clal, DCANZ, UDMDatabase
2月新西兰产奶量同比增长2.3%，草情有利于产季末产奶量
2月新西兰奶产量（按乳固体计算）与去年同期相比增长2.3%，继1月以后继续实现正增长，这也是新西兰产奶量连续第三个月实现增长；22/23产季累计奶产量（按乳固体计算）同比21/22产季下降1.1%，降幅继续缩窄。
北岛丰沛的降水和温暖湿润的天气对草情有正面影响，今年2月是新西兰最潮湿的2月，北岛很多地区都经历了台风带来的洪水，但由于受影响地区并非主要的原奶产区，台风所带来的降水反而对Waikato等主产区的产奶量有正面影响。南岛的干旱情况在近几周也有所缓解。因此预计3月奶产量仍将持续增长。
4月3日恒天然发布公告，调整22/23财年收奶价格预测区间，从8.20-8.80新西兰元/公斤乳固体调整至8.00-8.60新西兰元/公斤乳固体，价格中点从8.50新西兰元/公斤乳固体下调至8.30新西兰元/公斤乳固体。
恒天然CEO Miles Hurrell称这一调整反映了短期需求弱于预期，主要是由于中国的全脂粉需求尚未回到预期水平，以及随着北半球奶产量达峰脱脂粉库存量上升。他表示目前恒天然仍对下一产季保持乐观，将在5月发布23/24财年的奶价预测。
图2：新西兰墒情图
数据来源：NIWA
图3：新西兰北岛草情指数
数据来源：Bloomberg
图4：新西兰南岛草情指数
数据来源：Bloomberg
1月欧盟27国和英国奶产量同比增长1.0%
欧洲27国和英国产奶量继续回升，1月同比去年增长1.0%，主要国家中，德国、荷兰、英国奶产量增长比较强劲，法国、爱尔兰、意大利同比下降。
受高奶价激励，欧洲奶产量在2022年年底的增长超乎市场预期，四季度产量增长达1.4%。2023年1月，欧洲奶价开始持续下滑。欧洲春季产奶量季节性上升，且去年年底结转库存较高，使得乳品价格维持下行趋势。
下行的奶价及较高的牛肉价格将使得奶牛淘汰率上升，但单产的提高及乳固体含量的提高将部分弥补存栏量下降带来的奶产量下降，因此预计2023年欧洲原奶产量将维持平稳。
图5：欧洲主要国家周度原奶产量（2022-2023）
数据来源：EuroStat
图6：2020年-2023年欧盟原奶价格（至2023年3月）
数据来源：CLAL
图7：欧洲脱脂粉价格指数及黄油价格指数（单位：欧元/吨）
数据来源：EEX
表1：2023年1月欧盟27国各类乳制品产量同比增速
数据来源：European Commission, Milk Market Situation
2月美国原奶产量同比增长0.8%
2023年2月美国原奶产量较去年同期增长0.8%，1-2月较去年增加1.1%。2月奶牛存栏量同比去年增长54000头，增长0.6%。
脱脂粉2月出口量下降1%，墨西哥需求强劲，同比上升43%，中国及东南亚地区需求下降显著。2月底美国脱脂粉库存量继续攀升，价格承压下降。
图8：美国月度奶牛存栏量
数据来源：CLAL
图9：美国脱脂粉月度库存
数据来源：CLAL
国内原奶价格继续走低，豆粕价格有所回落
据农村农业部监测数据，春节过后生鲜乳月度均价继续走低，3月底周度价格跌破4.00元/千克，4月第一周价格为3.95元/千克，较去年同期约4.17元/千克的价格下跌约0.22元，但散奶价格的下降更为显著，各地价格约2.3-2.7元/千克不等，已显著低于原奶生产成本。
饲料价格方面，3月全国玉米价格维持高位，约2.97元/千克，豆粕价格较11-12月份高位回落，约4.36元/千克。
图10：中国主产省周度原奶价格（2020-2023）
数据来源：农业部
优然牧业与现代牧业日前均发布了其2022年的业绩公告，两家原奶巨头的奶产量在2022年均有显著增长，其中优然牧业2022年原奶产量238万吨，同比上升19.5%，现代牧业2022年原奶产量236万吨，同比上升46.6%。与去年同期相比，两家公司的后备牛所占比例均上升3个百分点左右，这说明新建牧场较多，未投产牛只占比升高，后续仍有增产空间。另外，由于原奶价格下降而饲料价格上升，两家公司原奶的毛利率较2021年均有下降。
1.2贸易
2023年1-2月全脂粉进口降幅明显，脱脂粉进口与去年基本持平
2023年1-2月全脂粉进口量9.6万吨，较去年同期下降约20.5万吨，同比下降约68%。1-2月全脂粉进口量的急剧下降主要是由于2023年无优惠关税配额，进口商缺少囤货动机。但由于2022年年底库存结转较多，同时一季度喷粉量高企，一季度底全脂粉库存相较去年同期并未显著下降。
今年春节消费总体来说强于预期，相较2022年四季度虽有明显改善，但相比去年同期来说，零售渠道消费并未显著走强。我们将春节的消费情况定义为同比温和复苏而非V型反转。而春节过后，餐饮、零售等消费复苏并不理想，餐饮端海底捞、呷哺呷哺等同店2月以来有所放缓，商品端渠道订单及补库不及预期，消费者信心指数虽有恢复但仍位于历年低点。
根据截止到3月的消费需求情况、GDT拍卖参与率以及1-2月的进口数据，我们大幅下调了2023年的全脂粉进口预期。由于原奶强增长叠加需求弱复苏，预计国内去库存过程将延续至3-4季度。
图11：中国消费者信心指数
数据来源：东方财富
图12：中国全脂奶粉进口量预期
数据来源：GTT, Olam
2023年1-2月脱脂粉进口量7.5万吨，较去年同比下降约2%。2022年脱脂粉进口量累计33.5万吨，较去年同期减少9万吨，同比下降约21%。
从分产地明细来看， 2023年新西兰产品虽无优惠关税配额可以使用，但进口量下降并不显著，从去年下半年开始新西兰脱脂粉的价格相较其他产地开始更有竞争力，预计后续新西兰产品市场份额将有所上升。
国内脱脂粉需求虽然比较稳定，但由于国内原奶供应压力较大，一些工厂除自喷全脂粉外，也开始计划生产脱脂粉和油脂，因此我们预期今年脱脂粉的进口量相较去年持平略减。
表2：中国脱脂粉进口量分产地明细
数据来源：GTT, Olam
表3 ：2022年2月中国乳制品进口情况
数据来源：GTT（YoY: 同比增长；LME: Liquid Milk Equivalent 液奶当量）
二、 GDT
2.1第329期GDT拍前投票结果
在4月5日第329次拍卖盘前分析，我们发出的价格走势预测投票，投票结果如下：
图13：第329期GDT乳业在线拍前投票预测结果
数据来源：乳业在线
2.2第329期GDT拍卖综述
2023年5月- 2023年10月发货，投放量全脂奶粉环比减少，同比除奶酪黄油外，其它品种均供给上升，均价回至3227美元；成交23828吨，成交量大减11.1%；参与户数继续减少创5年新低；除车达奶酪外，各品种继续回落。
图14：2008-2022年各产品GDT成交均价
数据来源：GDT，乳业在线
图15：第329期GDT主要购买国成交比例
数据来源：GDT
本次拍卖中，中国买家继续抄底全脂奶粉，而对无水和黄油、奶酪兴趣有所减弱；而东南亚维持了一定的稳定性，各品种均有所买进；欧洲在脱脂奶粉上大举进入；而南北美都对黄油、无水奶油的兴趣大增。
表4：第329期GDT主要品种各合同期价格
数据来源：GDT，无水奶油价格为Premium 210kg drum-NZ价格，无盐黄油价格为Unsalted 25kg – NZ价格，切达为Young-NZ价格，阿拉脱脂为Arla-Medium Heat Regular-EU价格，脱脂奶粉为Fonterra – Medium Heat – NZ价格，全脂奶粉为Fonterra – Regular – NZ价格
三、现货市场
3.1 全球主要产区市场价格
表5：第14周全球主要市场乳制品现货价格
本文来自微信公众号：乳业在线（ID：DairyOnline）
