2024年冬季豆棕菜油走势分化，背后驱动力及供需逻辑解析
【导语】油脂行业，涵盖众多品种，大抵相因相生，荣辱与共。但近期三大油脂基本面表现不尽相同，行情走向亦有适度背离，其背后供需面表现及行情走向如何？
豆棕菜油供需表现解析
据Mysteel数据显示，11月以来，豆棕菜油行情走势大抵维持豆菜弱、棕榈强格局。截止到12月17日，豆油均价8268元/吨，棕榈油10158元/吨，菜油9108元/吨。就目前豆棕菜油的供需表现而言，国内豆油短期供需边际向好但长期偏空，菜油供需相对平稳，棕榈油仍维持减产及强需求预期，但短期市场畏高情绪较强，盘面高位兑现不在少数，故造成棕榈油基本向好但短期盘面表现较差，而豆菜供需偏空，但盘面走势强于棕榈油。以下具体来看豆棕菜供需表现。
豆油——大豆通关问题提振短期行情 大豆丰产需求疲弱压制远期表现
豆油：12月USDA美豆单产未做调整，虽美豆油出口上调，但生物柴油政策表现不甚理想，短期美豆油供需有所博弈，不过CBOT盘面整体仍被大豆丰产预期压制。南美方面，USDA上调阿根廷产量预期，巴西种植进度也相对良好，全球大豆丰产预期将延续。只是，11月以来的国内南北沿海省份受大豆通关手续影响，油厂断豆停机情况普遍，目前华南多家油厂大豆虽已到达港口，但大豆卸船时间不断延迟，油厂被迫断豆停机，刺激市场整体看涨情绪升温，油厂不时挺价，对短期基差有所提振。故虽国际大豆丰产压制上方空间，但短期整体国内供应端表现略向好。
而豆油需求方面，受制于全球经济增长放缓，食品加工等行业扩张程度减缓，年终豆油备货需求表现疲弱，无法对价格形成有力拉动。豆油供需博弈，行情高位盘整。
棕榈油——市场畏高情绪影响短期走势 远期供需利好支撑价格
棕榈油：马来11月MPOB出口低于预期且国内需求继续维持低位，导致马来库存去化幅度不及市场预期，行情阶段性高位走弱。不过其减产预期仍在持续兑现，且洪水、树龄老化以及季节性减产等因素，仍加剧市场对后续棕榈油供给紧张担忧情绪；加之印尼屡次重申按时按量实施B40计划，大大增加棕榈油需求预期，供需双利好对棕榈行情有明显支撑。
菜油——供需表现中规中矩 中加关系是未来行情走向关键点
菜油：虽因中加关系阶段性变化，国内菜籽、菜油供应形势不确定性较大，但全球油菜籽产量稳定，且短期进口量与需求端匹配程度尚可，供需表现相较于豆油和棕榈油相对平稳。不过，无论是库存表现，还是油品之间价差变化产生的替代效应，亦或是国内整体消费表现，都使得市场对菜油预期相对谨慎。据Mysteel数据统计，截止到12月13日，菜油商业库存为42.59万吨，同环比均有所增加。
故总体来看，11月以后豆棕菜油行情走势分化，主要与其基本面走势相悖有关，其次市场资金及操作的前置化，以及预期的提前炒作和兑现，都是豆棕菜油近期行情表现有所差异的原因。
