全球经济放缓与市场波动下，印度农用化学品CDMO业务如何保持稳定增长轨迹？
随着对可持续和环保农药产品需求的不断增长，印度农药CDMO企业专注于多元化、创新和产能扩张，替代进口。得益于其先进的制造能力、强大的工艺工程专业知识、充足的熟练劳动力、遵守全球质量标准和严格的环境合规性，近两年印度已逐渐成为全球制造业的中心。
据观察，这些企业的CDMO业务不仅仅销售产品，而是致力于与客户建立长期的合作伙伴关系。这不仅提高了价值主张，也提高了竞争对手的进入门槛，从而有力地推动了对定制农用化学品的需求。在未来几年内，这些企业有望逐渐巩固市场地位的同时，继续推动该行业在印度的绿色发展。
01、业绩稳定，韧性中寻找长期增长机会
过去一年，对印度化工行业来说又是充满挑战的一年，尤其是由于农用化学品等关键最终用途领域的需求疲软以及各领域持续存在的定价压力。尽管整体行业面临挑战，印度农药CDMO企业通过加强客户互动、实施成本节约措施、推出新产品以及调整市场策略，成功地保持了财务业绩的稳定。
尽管部分企业在营收和利润上出现了下滑，盈利能力受到挑战。但一些公司通过创新和市场调整，仍然实现了增长，显示出该行业的潜力和韧性。
例如，PI Industries公司通过新产品的商业化和增加出口量实现了显著的业绩增长，2024财年营收和利润分别同比增长18.1%、37%。Dhanuka Agritech和Deepak Nitrite两家企业的营业收入和EBITDA均实现了正向增长。Rallis India尽管营业收入有所下降，但其净利润却实现了显著的增长。整体来看，化工行业在应对挑战的同时，也在积极寻求增长机会。
02、CMCD业务订单强劲，提供可观收入可见性
2023-24财年，印度多家农化企业CMCD业务订单强劲，纷纷与农用化学品和制药领域的全球创新公司建立了长期的合作伙伴关系。
Chemplast Sanmar，一家印度特种化学品企业，在最近18个月内与全球农化创新公司签署了四份生产先进农化中间体和活性成分的意向书。2023年5月，公司与一家全球农用化学品公司签署了一份为期五年的合作意向书，生产一种先进的中间体。7月，Chemplast又与另一家全球农用化学品公司合作生产一种新活性成分。11月，公司再次与一家全球农用化学品公司签署了一份为期五年的意向书，生产另一种新活性成分，进一步扩展了其业务范围。2024年5月，Chemplast签署了第四份为期五年的农化中间体生产合约，预计从2025年开始商业供应。Chemplast Sanmar预计，随着新的多用途生产区块的产能利用率达到稳定状态，定制化学品业务的收入在未来三年内将达到100亿卢比，这将为公司带来显著的经济效益和市场影响力。
Anupam Rasayan，一家从事定制合成和制造特种化学品的印度公司，在2024年4月宣布与一家日本顶尖的氟化学公司签订了一份价值约9000万美元（约74.3亿卢比）的意向书，供应两种关键的氟化中间体，为期七年。此前，在2023年4月，Anupam Rasayan已与一家领先的美国跨国公司签署了一份价值4600万美元（38亿卢比）的五年期合约，为其独家供应高端含氟中间体。2024财年，Anupam Rasayan与来自日本和美国多家跨国公司签署了五份合同/合作意向书，现有订单加上新成交合同，合同总收入达到约890亿卢比，为未来五到七年的收入提供了强劲的可见性。
Aarti Industries在2024财年获得了两份总价值900亿卢比的长期供应合同，这为其在CDMO市场的持续增长以及高价值农药领域的增长提供了机会。2023年12月，Aarti与一家全球农药产品和解决方案跨国公司签订了一份价值300亿卢比的农药中间体长期供应合同，为期九年。该农药中间体是广泛使用的除草剂的重要原料，其全球市场规模庞大且稳定增长。2024年1月，Aarti又与一家跨国集团签订了一份为期四年，价值超过600亿卢比的合同，涉及公司现有产品组合中的一种特种化学品。除了这些合同外，Aarti近年来还签订了其他多项长期协议/合同。
03、合作并购、投资赋能，基于后向整合优化供应链
在2023-24财年，印度CDMO企业通过合作并购、投资赋能和后向整合优化供应链，以增强自身的研发能力、生产效率和市场竞争力。
PI Industries 在2023年通过其子公司PI Health Sciences Ltd. (PIHS) 收购了Archimica S.p.A.、Therachem Research Medilab及Solis Pharmachem，计划将这些新收购的企业的研发能力与位于海得拉巴IKP的全新综合药物研究中心整合，以强化其在合同研究组织(CRO)和合同开发与制造组织(CDMO)服务方面的能力。2024财年，PI Industries在制药领域的资本支出达到1,322亿卢比，正在积极构建一体化的CRDMO市场供应体系，通过升级研究和制造基础设施、加强业务发展和优化关键业务流程。公司位于海得拉巴的CRO设施即将完成，提供的服务包括药物化学服务、前导化合物优化、分析服务、工艺开发与安全研究、毒理学测试、临床前和临床供应以及技术转移服务。
Aarti Industries 在2024年5月与UPL宣布了一项重要的战略合作，双方以50-50的股份比例成立了一家合资企业（JV），专注于生产和推广特种化学品，尤其是胺类的下游衍生物，在农业化学品和涂料行业中应用广泛。该合资公司计划在2026-27财年的第一季度启动商业化供应，并预计在商业化后的2-3年内，即到2030财年左右实现年度收入峰值达到400-500亿卢比。这一合作标志着两家领先的印度农化公司首次在此类合作上达成共识，旨在为全球市场开发、制造和销售高附加值的化学中间体。
Coromandel International 在2023-24财年正式扩展其业务至CDMO（合同开发与制造组织）领域，与全球领先的创新企业建立了合作关系，共同支持新型分子和中间体的制造。公司计划在未来两年向新业务投资100亿卢比（约8.3亿人民币），除购买额外土地用于未来的扩张外，还计划在两个生产基地建立新的多产品工厂扩大业务。
Deepak Nitrite 启运旗下首家氟化工厂，正式涉足氟化学领域。Deepak Nitrite Limited旗下的全资子公司Deepak Chem Tech Limited（简称DCTL）在印度古吉拉特邦Bharuch的Dahej地区，正式启动了其最先进的氟化工厂的运营。作为Deepak集团的首家氟化工厂，该工厂的投产不仅是技术实力的体现，更是将Deepak Group打造成为印度化学研发中心的核心战略的重要布局。
Chemplast Sanmar 定制化学品部门在Berigai的新多功能生产设施一期工程于2023年9月成功竣工并投入使用，投资额约为27亿卢比。第二阶段也预计将于2024-25年完工。随着公司定制化学品业务的蓬勃发展，预计在未来2至3年内达到该产能的峰值利用率。
Jubilant Ingrevia 在2024年启动了位于印度古吉拉特邦Bharuch的先进多功能农用活性成分及中间体工厂，服务于公司的合同生产组织（CMO）客户以及自身的活性成分生产。该工厂由Jubilant全资子公司 Jubilant Agro Sciences 建立，旨在生产高附加值产品，以应对全球市场对农业活性成分及中间体需求的增长。公司通过使用基于其完全后向一体化吡啶能力的自有原材料开发了具有成本竞争力的增值产品，并在全球处于领先地位。
SRF 在2024财年在Dahej工厂启动了9个专用设施，所有正在研发的活性成分均已进入生产流程。在过去一年，尤其是最近六个月，SRF对大量工厂进行了投资扩张，总额约达180亿卢比。这些战略投资使SRF能够渗透未开发的市场领域，寻求新的扩张机会并推动价值增长。
Dhanuka Agritech 不断在化学合成领域投入研发和创造突破，该财年公司在Dahej的化学合成工厂开始运营，并致力于在化学合成方面取得突破。另外，公司在古吉拉特邦的Sanand建立了新的研发实验室，拥有30名化学家从事加快产品研究和工艺开发，这将有助于开发新产品的同时抓住合同制造机会。
04、产品创新突破，研发与制造能力受认可
PI Industries公司2023-24财年研发的新型吡啶甲酰胺类杀虫剂Pioxaniliprole获得ISO通用名批准，成为印度首个获此批准的企业。这一成绩不仅是对PI Industries研发能力的认可，也是印度农药企业在全球市场上的竞争力将不断增强的体现。
Rallis India在24财年通过商业化3种新产品扩大了其定制合成和制造 (CSM) 产品组合。这些新产品涵盖整个农用化学品价值链，包括中间体、活性成分和制剂各一种。其中两款产品正在Rallis India位于Dahej的先进制造基地生产。这些新产品的推出增强了Rallis在CSM领域的市场竞争力和客户群体，并且赢得了日本创新农用化学品公司合作先机。
另外，近日Rallis宣布成功完成了澳大利亚天然杀虫剂开发企业Bio-Gene Technology的新型杀虫剂Flavocide的中试生产。Flavocide是一种基于桉树天然成分黄松酮（Flavesone）的杀虫剂，Rallis从中试批次中生产出数百公斤的Flavocide，不仅产量高，而且品质稳定，为未来基于Flavocide解决方案的全球商业化大规模生产奠定了坚实的基础。Bio-Gene 表示，选择 Rallis 是基于其多种农用化学品生产符合严格标准的良好记录，及其生产足量目标产品的能力，以便将来供应给Bio-Gene的经销伙伴。
除此之外，还有部分公司在产品创新和商业化方面也都取得了显著成就，不仅展示了它们的研发实力，也为它们在全球市场上的竞争力提供了有力支持。
