投资者眼中的植物基行业：寻找创新与持续增长
尽管整体素食和纯素食人群数量有所增长，但植物基肉类和乳制品行业却在经历一定程度的衰退。2024年，一些关键品牌如Beyond Meat的收入下滑，部分数据表明，整个行业可能已经度过了早期成功的鼎盛时期。
然而，一些投资者仍然看好植物基食品的增长潜力。在合适的条件下，植物基食品依然大有可为。
宏观趋势利好，短期挑战重重
麦肯锡咨询公司合伙人Kathleen Martens在上周于荷兰瓦赫宁根举行的Upfield未来食品大会上表示，过去18个月对植物基食品行业来说尤为具有挑战性，尤其是在肉类替代品和乳制品替代品领域，人们的期望值和热情达到顶峰，随后在高通胀环境下，这些产品的消费出现了明显下滑。在此期间，该类别的交易量减半，估值也大幅下降。不过，Martens认为，这部分原因是由于之前的对比基数过高。
她指出，过去十年，宏观趋势一直朝着该类别的增长方向发展。尤其是发达市场，消费者越来越倾向于健康饮食和可持续发展，这为植物基食品带来了非常积极的助推作用。无乳奶继续增长，甚至植物基肉类也从之前的低迷中复苏，这一点支持了她的观点。
基础设施和资本瓶颈阻碍发展
然而，植物基食品近期也面临着显著的增长障碍。资产管理公司Unovis Asset Management的联合创始人兼合伙人Kim Odhner在会上表示，他们在投资组合中看到的一个挑战是，一些公司带着真正创新的想法或有趣的产品进入市场，但往往在为未来发展筹集资金方面遇到一系列问题。
他指出，关键问题在于基础设施，以及初创企业在B轮融资阶段的资本。为了扩大规模，企业需要许多植物基公司目前无法获得的资本和基础设施。“现在在B轮增长资本阶段确实缺乏资金，这给该领域带来了一些阻力。”
Kim Odhner认为，另一个原因是投入植物基企业的资本与适合它们的资本之间存在“错配”。“对这些公司扩张速度的预期与食品行业的现实情况并不一致。我认为罪魁祸首之一是使用‘食品科技’这个术语。‘科技’意味着某种快速扩张，类似于数字领域的扩张。但这在食品行业永远不会发生。”
投资者青睐盈利模式清晰、可持续发展的企业
高盛投资银行的Ron Guy表示赞同。他指出，当资金枯竭、市场变得更加困难时，这部分资本立即变得更加受限。人们停止了对这些企业的投资，这给它们带来了很大的限制，基本上导致了它们的整合，部分是被迫整合。
那么，投资者希望植物基公司提供什么呢？Ron Guy表示，投资者喜欢投资优秀的企业，从投资的角度来看，优秀的企业是有利可图、能够产生现金的企业，因为如果没有这些，企业就会失败。
他认为，投资这些公司的投资者有两种类型，他们想要的东西截然不同。大型投资者寻找“成熟的企业，这些企业从基础设施、品牌定位的角度都有非常坚实的基础”。这些大型投资者希望企业已经拥有可持续生产的资产，他们可以扩大规模，以“真正对社会、环境和自然产生影响”。
然后是第二类投资者，他们也希望能够扩大企业规模，但起点较小。他们的目标是帮助企业从一个伟大的想法发展成一家非常务实的公司。
他认为，这两类投资者的一个关键区别在于，第二类投资者正在寻求颠覆。“颠覆性因素对于这类投资者来说需要比对另一类更成熟、规模更大的企业更为重要。”
科技赋能，助力植物基食品规模化发展
私募股权公司Fall Line Capital的董事Giulia Stellari在会上强调了技术在吸引投资者方面的重要性。她表示，当Fall Line Capital寻求在食品领域进行投资时，他们确实在寻找技术。“我们正在寻找可保护的硬核知识产权，通过将这种技术纳入食品、工艺或品牌，可以获得某种功能或经济优势。”
Giulia Stellari强调，该公司不考虑投资品牌，而是投资可以帮助现有品牌的技术。“这些公司未来的规模化必须在一定程度上通过合作伙伴关系实现。因为归根结底，它们是使现有品牌能够扩大规模、增强面向消费者的产品供应的赋能技术。”
Unovis资产管理的Kim Odhner建议，植物基食品的未来可能作为一种配料，融入蛋白质市场，而不是单独划分。
