2024年清明小长假，政策性储备小麦轮出销售持续放量，小麦接下来风险还有多大？
清明小长假，本该是祭祖、休息休整的时日，但中央储备小麦轮出销售继续高密度的投放，使得整个市场小麦主体忧心忡忡，多数小麦持粮主体更是惶惶不安，甚至连部分之前坚定看多者也开始犹豫怀疑。
其实中央储备小麦轮出销售投放数量加码从3月下旬就已经开始了，上周投放数量更是接近了80万吨的年内最高峰，但从绝对成交数量以及成交率和成交均价的表现来看，还是比较强势的。尤其是本周只有4个交易日，中央储备小麦共计挂拍72.8万吨，成交率居然也到73%，且溢价范围也有所扩大。
一、情绪化自我加压是导致市场情绪逆转的主要根源
那么为什么在趋势向好时，小麦市场情绪却突然出现逆转呢？毕竟加上本周的最后一个交易日中央储备粮小麦轮出销售的投放数量也只是接近了73万吨，下周已公告数量也只是接近了56.5万吨，并没有超过之前接近80万吨的最高位，且多区域的地方政策性储备小麦轮出销售数量也没有出现明显的放大。笔者以为问题还是出现在心理情绪上，因为之前小麦轮出销售投放量加大时，不仅成交率喜人，且面粉加工企业小麦收购价也是全面上调的，整体市场情绪自然出现好转。
但近两日我们看到的却是面粉加工企业全面下调小麦收购价，少数企业收购价甚至一日多次下调，那么在政策性储备小麦轮出销售继续大数量投放叠加面粉加工企业收购价下调的双重影响下，已被折磨了很长时间的小麦主体市场情绪如最后一根稻草那样，出现逆转甚至崩溃也是完全可以理解的。
部分持粮主体更是用阴谋论来形容市场对立，其实这也是不正确的。之前面粉加工企业库存确实很低，但通过连续多周的竞拍库存得以补充，且下周乃至后期依然不缺乏参与竞拍的机会，从降本增效、控制风险的角度来说下调收购价也是一种合情合理的企业经营策略，库存小了后可以继续加大参与竞拍的力度，也随时可以上调收购价。
二、什么才是小麦市场价格的真实参考标尺？
虽然说当前面粉加工企业是小麦消费市场的绝对主导力量，其收购价应该是相对真实可靠的，但从价格趋势角度来说，任何没有成交量支撑的价格都是无效的，且有人为操控甚至试探的意图，某些发布出来的价格可能属于一厢情愿，因此其参考意义并不强。
因此笔者更多的会去对标中央储备粮的价格走势进行分析，因为实行集团化管理的中央储备粮轮换尽管会根据区域特点采用相应的策略，但总体的指导方针和大的策略框架是一致的，且是具备连贯性的，因此对整体粮食市场的掌控力是绝对占优势的。
同时其轮换的成交价格也是经过多个主体市场公开竞价而形成的，加上独有的体量优势，因此中央储备粮轮换成交的价格机制才具备真实和准确的参考意义。
所以说，对于做趋势的市场主体来说，完全没必要每天死盯着那些微信群那些并不具备参考价值，还被反复推送传播的价格，否则只会徒增烦恼，坏了自己的心态而已。正如那些每天盯盘的小散户股民最后一定都会亏损，也是一样的道理，当然如果你需要的是每天买与卖，这个建议也完全可以忽视。
三、小麦市场后市到底还有多大风险？
在三月中旬，笔者曾提出了2700元/吨是2024年新季小麦全面登场前的阶段性底部，从目前小麦的市场情况来看，这个底部的判断还是基本成立的（下方的地方储备小麦统计图表可以鉴证）。之所以这么认为也绝不是拍脑门主观臆测，我们可以从以下几个方面来推导论证一下。
1、政策性储备小麦轮出销售投放量并不足以主导市场
我们的政策性储备粮，按规定是实行均衡轮换制度的，也就是说各个年度轮出数量大体是一致的，因此从体量上来说，对整个市场的走向只能说起到点缀作用，完毕不具备主导市场趋势的能力，即便是2023年4月份后出现的踩踏也是因为之前对价格预期过高持续流拍，最后扎堆集中投放而导致的。
那么对于2024年来说，无论是中央储备粮还是地方政策性储备小麦的轮出销售，不仅打了提前量，且多数区域总体成交率是较好，因此整个政策性小麦轮出进度是相对较快的，结合上方和下面的两张统计图表，对比常年数据，目前从成交量来看已经形成了转折点，因此之前在那么大的供給压力下，小麦市场价格还可以在2700元/吨上方挺住，那么后续供给压力明显减轻后，这个价格支撑自然还是很坚强的。同时尽管市场主体对小麦后市走向存在着分歧，但对政策性储备轮出销售进入尾声或是后半段，小麦会出现供需面紧平衡还是相对一致的，那么这个紧平衡的程度将会支持小麦后市价格修复和反弹的持续性和高度。
2、当前小麦市场价格的安全边际较强
对小麦后市的悲观情绪还有个重要来源是，如果新季小麦无极端天气因素影响，丰产格局下对开秤价乃至一段时间的价格运行轨迹预期都是较低的，确实从播种面积的增加以及目前的天气气象状况来看，丰产预期也是越来越强烈，从部分储备企业预采购成交均价持续下行也可以看出对预期的变化。
我们且假设2024年新季小麦丰产预期成立，按目前各级政策性储备小麦预采购和购销双向交易的轮入采购主流成交价来看，基本围绕着2700元/吨区间进行，近日虽有下滑，但还是在2640元-2700元/吨区间运行。那么从量级较大的角度考虑，倒推到基层收购点收购价应该在2550元-2600元/吨。考虑水分和杂质以及后熟期的因素，目前2700元/吨的陈小麦市场价格依然是具备吸引力的。
3、政策底部扎实的玉米市场价格将对小麦市场价格构成有力支撑
在一系列政策组合拳的支持下，玉米市场价格底部不仅基本形成，且会越来越扎实，后续市场价格向上反弹也应该没什么悬念，只是高度有多高而已，但黄淮小麦主产区以及两湖、江西等内陆区域可供饲用的玉米到厂价突破2600元/吨应该没什么困难。
那么即便是丰产格局下，受市场情绪的影响小麦开秤价和运行轨迹跌破2500元-2550元/吨，小麦从水份、杂质、蛋白等多个角度对标玉米替代饲用的性价比将会大幅提升，尤其是黄淮小麦主产区将会表现的更为强烈。因此从玉米和小麦的价值与配方价差角度来说，依然会支撑2700元/吨的陈小麦价格。
4、商品价值修复功能
三大主粮中的玉米底部已基本成立，而和小麦一样作为主要口粮的稻谷在丰产格局形成后也曾经高位回落，但春节前后开始反弹，尤其是政策性有效库存偏低的中晚籼稻市场价格更是出现反弹并一度冲击前高，这显然也是商品价值的自我修复功能。虽然中晚籼稻市场价格的反弹有政策性增储的引导因素，但其实统计一下2023产季小麦，政策性储备增储的数量是大于中晚籼稻的，更何况2023产季中晚籼稻是丰产，小麦则是欠产，有着本质的不同。我们更有必要相信在确保口粮绝对安全的大政方针指引下，小麦市场的政策性利多因素只会加强，而不会缩减。
四、接下来小麦的操作思路
综合以上分析，2700元/吨的小麦市场价格既然可以基本确定为2024年新季小麦全面登场之前的阶段性底部，那么不考虑后熟期效应，接下来还有2个月的时间，在民间库存匮乏以及面粉加工企业库存较低的市场环境下，按当前政策性储备小麦的轮出进度对比常年数据，政策性储备小麦轮出销售并不能满足面粉加工企业的需求，更何况还有部分已开始参与其中的资金能力和市场评判能力、筹码锁定能力都很强大的头部贸易型企业以及议价能力、消费能力更强大的众多饲料企业对小麦也在虎视眈眈中。
那么接下来的操作就相对简单了，小麦市场价格跌破2700元/吨，尤其是性价比更高的政策性储备小麦将构成盈利的机会，跌的越多，机会越大，盈利的可能性和幅度也将会越高，其实面对着下周政策性储备小麦的大批量轮换，纠结的并非是贸易型企业和中小贸易商，而是作为刚需的用粮企业，是等待观望还是后面去争抢确实很难决策！至于小麦大的后市，既然市场主体对新季小麦的价格预期高度一致，那么将会给出安全介入的机会和时间跨度，就更没必要去纠结太远了，更何况天公作不作美并非我等俗人可以去猜测的。
