专家论业:大豆压榨行业格局有何演变?油脂厂商如何应对市场风险?

近日,备受关注的“第17届国际油脂油料大会暨农畜产业(衍生品)大会”在辽宁大连召开,来自国内外产业界的专家齐聚一堂,围绕产业发展热点话题分析交流。

当前,我国油脂油料产业格局及发展形势发生了哪些变化?企业应该如何应对风险挑战、实现稳健经营?参会的行业专家带来了深度观点分享。

大豆压榨产业日益集中竞争激烈

国家粮油信息中心总工程师张立伟在主题演讲中指出,近年来大豆压榨行业经过健康有序发展,开始进入高质量的发展阶段。

进口大豆的压榨已经形成了五大区域布局:环渤海压榨区、华东沿海压榨区、华南沿海压榨区、长江流域压榨区、中西部压榨区。

压榨能力不断增加。截至2022年底,全国120家1000吨/日以上的进口大豆压榨企业年产能超过1.42亿吨,比十年前增加了5100万吨。

企业规模在不断扩大。120家进口大豆压榨企业日均产能达到3900吨,比十年前增加了1900吨。日加工大豆产能超过1万吨的单体企业由十年前的3家增加至8家。

大豆压榨行业的集中度在不断提高。全国前10家大豆压榨企业(集团)旗下企业数量占比超过65%,压榨能力占比超过73%。未来几年行业集中度还将进一步提高。

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大豆压榨行业投资结构也在不断优化。从本世纪初的民营企业为主,现在变成了民营、国有、外资企业共同发展的格局,数量占比分别为38.3%、34.2%和27.5%。这种结构还是科学合理的。

张立伟也指出,我国实际大豆压榨量每年9500万吨左右,大豆压榨产能是过剩的。

九三粮油工业集团董事长罗永根在主题演讲中表示,在大豆产能过剩的背景下,行业产能继续扩增,产能利用率逐年走低。

截至今年9月,全国进口大豆压榨产能高达48.2万吨/日,为近几年来年比最大增幅,明年还有少量产能投产,预计产能将达到50万吨/日。

随着产能的增加,近3年开机率均不及60%,且有逐年降低的态势,行业竞争变得更加激烈,靠压榨本身带来的现货利润维系则更加艰难。

罗永根建议适度控制、合理布局行业产能。大豆压榨企业要团结起来,以行业内部、上下游之间的相对稳定性来抵御外部环境的不确定性,赢得更多的生存和发展空间。

益海嘉里集团粮油原料事业部李峰在论坛讨论环节表示,现在南美大豆进口量增大,占比近70%,导致美盘大豆的价格代表性发生了变化,国内大豆压榨企业不再单纯依赖美豆类品种进行套保,更多的是套在大商所的油粕品种上,从而推动大商所的价格影响力不断提升。

李峰认为现在市场参与者越来越多元化、复杂化,真正的竞争对手可能是行业外的。大豆压榨企业需要相互学习、共同自律,让行业能够良性健康发展。

油脂厂商如何应对市场风险?

随着大豆压榨行业集中度的不断提高,产能、产量占比大的压榨企业在市场中的影响力越来越强,不论是它们的管理风险能力,还是报价模式,都作为标杆引领着行业的发展,这直接推动了下游定价模式的根本转变。

近年来,油脂油料现货交易已从传统的“一口价”发展为“期货价格+升贴水”的基差定价模式。在交易所推出期权品种后,基差交易再次升级,现货贸易中嵌入期权的含权贸易得到快速推广。

邦吉公司风险管理亚太区负责人张腾仁表示,国内油脂油料行业对新概念、新交易模式具有很强的吸收和接受能力。从两年前开始,邦吉中国工厂卖出的货,大概40%的量都配上了含权贸易。

北京合益荣投资集团总裁周世勇在论坛讨论中谈到,最近一年,油脂从业者都感同身受,业务操作非常艰难。市场行情波动巨大,两天一回调三天一上涨,影响油脂油料等大宗商品的因素变得错综复杂。比如美国的加息和中国的降息政策对大宗商品成本的影响,以及各国的生物柴油政策等,都难以把握,不确定性越来越大。

周世勇表示,今年油脂油料市场这样的表现,好像是一个乱局,但其实会是一种常态,主要有两方面原因:

一是基差交易的普及。目前来看,豆油、棕榈油现货95%以上是基差交易。大宗商品交易的定价权全部上移,定价权不在中间环节和终端环节,完全在上游。

压榨厂只要买了进口大豆,就会在大商所进行豆油和豆粕的套保,卖出基差。作为贸易商来讲,如果不接这个基差,就没有货卖,就不能在市场当中生存。

二是大量对冲资金的涌入。现在整个交易所的沉淀资金可能达到18000亿的水平,这当中产业资金占比可能连1/3都不到,缺乏话语权。

对冲资金往往不看基本面,通过电脑程序化交易进行风险对冲及跨品种套利。资金和产业之间对于行情判断会存在“温差”,对于油脂品种可能高达(每吨)1000块钱。产业认为可能涨1000块就差不多了,但是在资金的推动下可能上涨1500、2000块;产业认为下跌可能500块差不多了,资金可能砸到1500到2000块。

这样就会导致价格波动频繁且剧烈,使产业客户感到非常痛苦。

周世勇表示,这两方面情况会长期存在,而且不能改变。因此想在这个行业里生存,只能顺势而为。

油脂油料行业的从业者,不管做工厂也好,做贸易也好,首先要真正的学会基差交易,建立自己的数据库体系和价格管控体系。另外从国外的发展经验来看,期权交易是解决波动性最好的一个方法。期权可以一手一手的做,慢慢地介入,但是这一关是必须要过的。

周世勇认为,基差和期权是油脂厂商管理经营风险、实现稳健可持续发展最需要的两个抓手。

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