现货供应趋紧，豆粕价格一路“狂飙”涨至4000元/吨以上！未来将如何演绎？
回顾2022年至今年一季度，豆粕市场及外盘整体呈现出先扬后抑的走势，在2023年3月初之前，国内豆粕表现相对于外盘CBOT大豆走势整体要较强，随后价格重心下移，主要影响因素在于国内外基本面的差异以及供需格局阶段性的转变。
虽说巴西大豆丰产且陆续到达我国港口已成为事实，但是海关检验检疫政策的变化，导致国内大豆放行时间后延1-2周甚至更久，许多油厂被迫断豆停机，供应只能满足前期合同，不少油厂限量开单甚至不开单，导致国内现货供应趋紧，现货价格一路“狂飙”，均涨至4000元/吨以上，连粕盘面虽震荡下跌，但是贸易商豆粕报价却大幅上调，其中天津贸易商报价4420涨120元/吨，山东贸易商报价4350涨270元/吨，江苏贸易商报价4400涨320元/吨，广东贸易商报价4050涨100元/吨。供应紧张局面何时缓解？未来现货将如何演绎？
01、产业链上下看涨比例增大
Mysteel农产品团队调研了17个省市的34家油厂、31家饲料企业、31家贸易商、14位投资机构分析人士。
整体来看，全样本中对下周国内豆粕现货市场看涨比例从19%增加至45%，较之前一周看涨比例增加26%，占比最大；看盘整的人数占比为37%，较上周看盘整的比例增加2%，认为下周豆粕行情会下跌的比例18%，较上周看跌比例减少28%。
分别来看，油厂方面对于豆粕后市行情看涨的比例最多，占比56%。看跌的比例最低，仅有15%的油厂人士认为后市豆粕现货会下跌，较上周减少11%，看盘整的比例为29%。受海关检疫政策影响，油厂大豆放行延后，打乱市场节奏，部分油厂断豆停机，现货供应紧张，压车现象严重。
饲料企业方面，对下周豆粕行情看涨占比最大，为45%，较上周看涨比例增加，盘整的比例占36%，看跌比例为19%，和上周饲料企业心态调研中的情况相比，饲料企业对于后期豆粕市场心态看涨比例也明显增加。前期预期国内供应充足，随采随用为主，随着价格一路上涨，担心油厂断豆大面积停机无法提货，下游也纷纷补库，且临近五一，纷纷补库提高安全库存。
贸易商方面，本周对豆粕行情看盘整的比例占52%，叫上周增加26%，看跌的贸易商仅19%，较上周减少45%，看涨的比例为29%，较上周增加19%。本周贸易商环节的心态是以看盘整为主，在国内需求较差而整体供应较为充足的情况下，价格上涨只是短期反弹，行情仍是震荡偏弱为主。
02、豆粕后市展望
目前，全球油料及大豆供需修复不及预期。首先从国际市场中的油料供需格局来看，2021/22年度在极端天气影响下，菜籽、大豆等均出现不同程度的减产情况，导致库消比下滑至近五年来偏低水平。
2022/23年度，随着全球油料产量明显回升下，产需缺口逐步修复，但整体修复进度较慢不及2022年底预期，整体供需没有那么宽松，主要在于部分油料产区增产不及预期，并且还出现严重减产情况。
国内豆粕供给预计迎来转变，需求仍待观望。短期国内存在到港延迟问题，但二季度仍面临阶段性供给压力。在2022/23年度巴西大豆丰产下，其出口压力凸显，传导至国内，二季度国内仍面临阶段性到港压力。虽短期国内存在到港延迟问题，豆粕供给缺口仍存在，但阶段性供给压力并未消失。
1-3月国内大豆累计进口量为2302.4万吨，较去年同期2028.1万吨增加13.5%，同时4-6月份仍面临2500万吨以上的到港量，到港压力较大。随着4月份进口大豆买船到港逐步增加，国内油厂开机预计在4月中下旬回升，届时豆粕将开启累库。
在后续供应增加下，进口成本回落，二季度国内豆粕现货基差仍有走弱空间，并随着需求后移或出现阶段性低点。而需求端，二季度整体饲用需求环比增量有限，同比来看仍不是太乐观。
一方面是生猪养殖利润表现不佳，二次育肥积极性较低，叠加能繁母猪去化明显，进一步抑制对于豆粕的需求；另一方面是禽类养殖利润虽好于生猪，在缓慢修复中，但整体存栏偏低，补栏需求增加仍需看5-6月份后。
但长期来看，在全球油料及大豆供给修复不及预期，叠加美豆产需仍然存缺口的背景下，在巴西阶段性供给压力释放完成后，市场交易核心将转向美豆2023/24年度新作，也是后续供需格局转变的风险点。
本文来自微信公众号：中国畜牧业（ID：zgmytx2014）
