年报发布：利尔化学披露了2023年报告，都透露哪些重要信息
全球农药市场研究监测，草铵膦巨头利尔化学3月22日晚披露了公司2023年年度报告，报告期内，公司的营业收入和净利润同比均有所下滑。利尔化学业绩变化背后，公司核心产品草铵膦竞争加剧，价格大幅下滑是主因。面对农化行业的变化，利尔化学也感受到了危机。公司在2023年年报中宣布，面对激烈的竞争带来的不确定性，为保持稳健的财务结构，公司需要储备一定的资金，因此决定2023年度暂不进行现金分红。
利尔化学是国内最大的氯代吡啶类除草剂系列农药产品研发及生产基地，以及国内大规模的草铵膦、精草铵膦原药生产企业。2023年度，公司农药原药营收为47.94亿元，同比下降26.09%；毛利率为26.26%，同比下降8.6%。农药制剂营收为16.56亿元，同比下降25.98%；业务毛利率为20.15%，同比下降12.20%。
>>>2023年公司业务和利润双降，主营产品价格大幅下行是主因
从区域上看，2023年度，公司国际销售收入为39.58亿元，同比下降35.73%；国内销售收入为38.92亿元，同比微降2.14%，该业务相对稳定。
公司三大核心产品的营收都在下跌，“农药原药”和“农药制剂”的下跌幅度为26%，“化工材料”的下跌幅度相对要小一些，但也达到了17.5%，根据中农纵横的监测，2023年度，草铵膦价格下调近60%。
2023年利尔化学净利润跌去三分之二，6亿元的表现与2020年差不多，而当时的营收规模只有2023年的六成多。
毛利率的下跌是2023年盈利能力同比下降的主要原因，23.3%的毛利率水平，在行业中虽然不算低的，但在利尔化学最近八年的历史数据中，已经是最低的表现了。销售净利率曲线与毛利率曲线基本平行，前两年有缩短距离的迹象，原因是营收大幅增长带来的规模效应。但2023年，两者的距离似乎又在扩大。净资产收益率就是放大版的销售净利率，放大版和平行版不同，因为其波峰和波谷都要被放大，而不是平行上移。
最近五年，利尔化学的主营业务盈利空间还是有较大差异的，2019年时只有10个百分点，2020年为15个百分点，2021年和2022年超过了20个百分点，2023年为11.5个百分点，是五年中倒数第二的表现。除了毛利率的变化影响以外，期间费用占营收比的变化也比较大，2023年在持续下降几年后，回升至接近2021年的水平。因为其营收下跌时，期间费用支出的金额仍然在增长，期间费用占比回升就很难避免了。
分季度的毛利率是逐季下跌的状态，营收也基本是下跌的状态，主营业务盈利空间受到双重挤压后，持续变差。在2022年一季度时，该空间这26.5个百分点；到2023年一季度时，该空间降为16.3个百分点；再到2023年四季度时，就只有4.3个百分点了。行业调整的幅度之大，时间之快，在利尔化学身上体现得淋漓尽致。
>>>企业现金流稳定,近2年固定资产投入、在建项目增加明显
经营活动的净现金流表现还是比较稳定的，在前两年异常突出后，2023年行业的调整，对利尔化学的影响并不大，很多企业在这种状态下都会出现净流出的情况，并没有发生。
在2021年及以前，利尔化学的固定资产类投资在七八亿元左右，最近两年的投入，剧增至20亿元左右，为此2023年还进行了一定规模的融资来补充这些需求。
只用了两年时间，经营性长期资产增长了40亿元，这个增长幅度对2021年末时还只有不到40亿元固定资产的利尔化学来说，是高强度且影响重大的投入。2023年末的在建工程余额高达20多亿元，当然有必要看一下是哪些项目。
在建工程期末余额最大的三大项目都在广安，主要是农药中间体项目。在广安还有11000吨农药项目，从其在建工程年末余额比年初大幅下降的情况看，似乎已经建得差不多了。
>>>精草铵膦的需求处于快速发展的趋势，市场前景广阔，同时面临供应增加价格竞争的压力
对于草铵膦的市场前景，利尔化学表示，草铵膦已成为全球第二大转基因作物除草剂。随着跨国公司研发的抗草铵膦基因新产品推广应用和上市，特别是国内正在从政策层面有序推进转基因作物产业化，草铵膦需求有望进一步提升。公司还认为，由于精草铵膦的除草活性更强、作用更快、适用范围更广，故而精草铵膦的需求处于快速发展的趋势，市场前景广阔。
但另一方面，利尔化学也承认，2023年以来，全球主要农化企业库存相对较高，同时，农化行业新增产能逐步释放，导致行业竞争非常激烈，尤其是公司主要产品草铵膦，价格下滑非常明显，给公司经营业绩带来较大的压力，经营净现金流也相应减少。
“（公司）存在现有主要产品竞争激烈、基地运行效能不高、技术研发实力不足等需要进一步解决或提升的地方。”利尔化学表示。对于2024年的经营规划，利尔化学称，荆州三才堂完成1万吨/年精草铵膦项目建设并投运，实施南区项目建设；利尔生物完成高丝氨酸生产线建设并投运，完成一体化生产线建设；继续推进绵阳、广安基地现有产品的工艺优化，进一步降本增效。公司要积极拓展客户资源，持续扩大市场份额等。
年报显示，目前利尔化学有“广安利尔1.1万吨农药及配套设施建设项目”等近10个项目在建。项目预算投资总额达49.52亿元。利尔化学称，随着经营规模的扩大，公司对资金需求随之加大。公司今年将视资金情况及项目建设进度，通过银行贷款等多渠道筹集资金。
3月22日晚间，利尔化学同步披露，截至目前，公司及控股子公司累计和当期已审批的对外担保金额为71.22亿元，占公司2023年末经审计净资产的95.05%。截至2023年末，公司及控股子公司实际担保余额13.91亿元，占公司2023年末经审计净资产的18.56%。
>>>大举扩张下，利尔化学也不得不“节约”了起来。
利尔化学在2023年年报中宣布，根据发展战略规划，公司精草铵膦等战略产品还要尽快建成落地，这还需一定的资本性支出以及相应增加营运资金，公司负债率也会相应增加。同时，面对激烈的竞争带来的不确定性，保持稳健的财务结构，公司也需要储备一定的资金等，“公司本年度暂不进行现金分红，将未分配利润主要用于公司日常经营及项目建设投入，支持公司各项业务的开展以及流动资金需求等”。
总之,利尔化学利用前3年市场处于景气周期,企业在规模、产能、利润和产业一体化等方面进行快速积累，均取得了不错的进步。下一步就要看，在行业产能总体大幅增长后，能否比同行们更有优势,同时兼具抵御同行的价格竞争和长期发展能力。
