2024年农牧业艰难开年：天邦“割肉”、傲农重整
导语
2023年成为饲料养殖巨头企业的整合元年，行业整合进入新阶段。
2019年经历非洲猪瘟影响后，国内生猪养殖行业进入上行周期，猪价飙升，刺激养殖企业扩大产能、饲料企业投资养殖，生猪养殖行业快速扩张。但猪肉价格自2020年达到顶峰后持续三年低迷，此前疯狂扩张的养殖企业陷入连续亏损之中，不少企业陷入高负债、资金短缺的困境。头部饲料养殖企业扩张的脚步全面放缓，部分负债水平过高的企业亏损暴雷消息频出，进而清理转让旗下资产。
2023年成为饲料养殖巨头企业的整合元年，行业整合进入新阶段。行业变革也从前期中小企业退出向巨头间整合演进，兼并重组日益高涨，并购规模显著增长，且以加快资源整合、拓宽资金来源、降低资金成本、提升效率，增强综合竞争力等为目的。
2023年，几经破产重组波折的正邦终于归于双胞胎集团，根据规划：双胞胎集团将启动自身生猪养殖、饲料等业务注入上市公司的程序，承诺将在4年内完成相关业务及资产的整体上市。但仍有不少陷于困局的企业亟待成功上岸，进入2024年，深陷泥潭的傲农生物、天邦食品也开始了自救求生。
天邦食品“割肉求生”，频繁出让史记生物股权以补充资金
天邦食品1996年创立于浙江宁波余姚，以饲料生产起家，随后逐步扩展到动保、生猪养殖及食品深加工等领域。2019年底，天邦成立子公司史记生物，以种猪养殖为主要业务，并重点布局生物医药产业，整合生猪育种、动物疫苗、疫病检测、生物饲料、猪场智能化管理等优势资源，发挥协同效应，助力天邦实现转型升级。
图表：天邦生物主营业务收入占比变化
但近两年来生猪产能过剩，猪价持续低迷，天邦食品出现资金链短缺问题，加上养殖业务严重亏损，公司不得不通过出让史记生物来获取资金。
2022年天邦食品将史记生物51%的股权转让给史记生物管理层和员工持股的平台，获得10.2亿元收入来弥补亏损。
2023年三季度末天邦食品资产负债率高达87%，2023年预计亏损26-29亿元。天邦食品于2023年底通过定增募集资金近12亿元，计划投资数智化猪场升级项目及补充流动资金。
到2024年2月25日，天邦与通威农业签署《股权转让协议》，拟以16.5亿元出让史记生物30%的股权给通威农业。2024年3月5日，天邦再次发布公告，为更好的保障公司整体战略的实现，进一步出让史记生物部分股权，其中以7425万元的价格向金宇保灵转让1.35%股权，以6325万元向扬州优邦转让1.15%股权。由此，天邦食品持有史记生物的股权比例降至16.5%。
资产负债率过高，傲农生物及傲农投资进入重整阶段
傲农生物成立于2011年，以猪饲料业务起家，2017年上市，2019年底饲料产能超过350万吨，并跟随潮流制定了“饲料＋养猪”双主业发展战略。
2023年，我国生猪养殖业陷入低谷并遭遇深度亏损，不少企业面临资金链紧张的困境。傲农生物也未能幸免，生猪养殖业务严重亏损，资产负债率不断攀升，成为行业内仅次于正邦的高债务企业。2023年，傲农生物预计亏损30-36亿元，2021-2023年该公司亏损额累计超过60亿元，截至2023年末，傲农生物净资产为负值，已资不抵债。
傲农生物曾尝试多种方法自救。自2023年始，傲农就将“降成本、降负债”作为工作重心，多措并举提高饲料、养猪、食品等产业经营效率；同时，先是转让多家子公司的股权，然后引入国资，再是实控人不断质押、转让股份，并希望引入战略投资者大北农，但最终以失败告终。
2024年2月、3月，傲农生物及其控股股东傲农投资先后被债权人大舟集团向法院提出预重整、重整申请；3月该申请获法院受理。如果通过调整资产负债、重新安排经营管理能够使得傲农摆脱财务困境，该公司可能尚有卷土重来的机会；若重整失败，则将面临破产风险，最终将被终止上市。
行业坠入低谷，企业自救各显神通
2024年，巨头间继续整合的趋势仍然存在，但整合形式将更趋多样。除资产全面吞并、重组外，合作整合模式也将更趋普遍。即头部企业各自保留最具有竞争力的核心资产，将不擅长的业务卖给更专业的企业去运作，并进一步聚焦效率和效益。
（1）3月新希望六和股份有限公司发布公告，拟发行不超过10亿元的非金融企业债务融资工具，募集资金主要用于包括置换到期债务融资工具及其他有息债务、补充公司流动性资金等。
（2）3月金新农与保国利民国际控股签署《合作框架协议》，双方拟深度合作，共建子公司前海大易平台，开展国际农产品贸易等相关业务，包括但不限于白糖、大豆、豆粕、肉制品等。
（3）唐人神1月公告：为满足子公司的生产经营需要，子公司股东拟以现金形式对子公司钦州湘大骆驼饲料有限公司、淮安湘大骆驼饲料有限公司、溧阳比利美英伟生物科技有限公司、株洲美神种猪育种有限公司、佛山美神养殖有限公司进行增资，新增注册资本合计4.29亿元。
（4）正虹科技1月公告，拟在安徽省临泉县投资5000万元设立安徽阜阳正虹农牧发展有限公司，进一步完善产业布局，优化产品结构，拓展反刍动物饲料的开发与销售。
（5）傲农生物1月公告，拟将持有的国贸傲农49%的股权按5219.79万元的价格转让给国贸农产品，以回笼资金，进一步优化资源配置，聚焦核心主业。
