农机细分赛道“领头羊”纷纷IPO，智能化建设成为行业发展新方向
2023年中央1号文件指出，要加快先进农机研发推广，加紧研发大型智能农机装备。结合市场需求以及政策推动，诸多农机企业在智能化建设上均有布局。
随着我国农业的发展以及农业机械化的推进，农业机械领域的诸多公司发展迅速，纷纷奔赴资本市场。据Wind统计，目前至少有5家农机企业正在排队IPO，其中包括履带式联合收割机领域龙头企业沃得农机，潍柴动力分拆以轮式谷物收获机及拖拉机见长的潍柴雷沃，棉花收获机领域巨头钵施然，以及主营玉米收获机械的英虎机械和物料自动化处理解决商灵鸽机械。
这些拟IPO农机企业在相关细分领域各自具备领先优势，共同推动着我国农业机械化的发展。从募资情况来看，这些农机企业除了扩大原有产能、补充流动资金外，布局智能化成为比较热门的募资项目，由此也能看出农机行业未来发展的新方向。
提升农业机械化率是重要目标 我国农机具有较强国际竞争力
近年来，我国农业机械总动力持续增长，数据显示，2021年度达到10.78亿千瓦，同比增长2.08%，2022年增至约11.04亿千瓦。截至2021年底，我国机械化耕种面积已达到1.28亿公顷，较上年度提高0.04%；机械化播种面积达到1.02亿公顷，较上年度提高2.85%；机械化收获面积达到1.08亿公顷，较上年度提高2.39%。
虽然我国农业机械化推进取得了不错的成绩，但整体机械化率并不高，为全面推进乡村振兴，提升农业机械化率仍然是重要目标。
根据《“十四五”全国农业机械化发展规划》，到2025年计划全国农作物耕种收综合机械化率将达到75%，粮棉油糖主产地区基本实现农业机械化，丘陵山区地区农作物耕种收综合机械化率达到55%。
今年2月，国务院发布《关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见》（2023年中央1号文件），明确了“加紧研发大型智能农机装备、丘陵山区适用小型机械和园艺机械。支持北斗智能监测终端及辅助驾驶系统集成应用。完善农机购置与应用补贴政策，探索与作业量挂钩的补贴办法”的发展路径。
近年来，我国农机企业在开拓国内农机市场，推动国内农业发展的同时，在国际市场上，也具有较强的竞争力，我国农机产品因较高的性价比深受国际市场欢迎。从进出口数据来看，2021年我国农业机械进出口总额为147.29亿美元，同比增长41.63%。其中，出口额130.29亿美元，同比增长48.90%；进口额17亿美元，同比增长3.03%。进出口贸易顺差达到 113.29亿美元。同时，高价值大型农机产品出口增长较快，农业机械出口产品结构逐渐优化。随着国内农机技术愈加先进和成熟，农机产品技术附加值不断提高，中高端农业机械出现了国产替代的趋势。
具体到公司来看，在IPO排队的拟上市公司中，潍柴雷沃分销网络遍布全球主要市场，其已经在海外市场建立了集销售、服务、配件供应、培训及信息反馈等功能为一体的营销服务网络体系。同时，为提高市场运营能力和业务支持能力，公司海外业务团队进一步下沉到终端市场，在多个重点国家/地区建立办事处机构，贴近一线开发市场，为客户提供及时全面的服务支持。目前，其产品已经出口至全球130余个国家和地区，2022年，其25马力及以上大中型拖拉机出口的市场份额达到27.65%，处于行业领先地位。
此外，沃得农机在海外市场也有所布局，其在印度尼西亚、缅甸、厄瓜多尔、印度、孟加拉国、哥伦比亚、泰国、秘鲁等39个国家和地区实现销售，2022年，其实现境外收入金额为6.12亿元。
农机行业集中度逐步上升 部分细分赛道走出“领头羊”
行业竞争格局方面，全球农业机械行业形成了约翰迪尔、凯斯纽荷兰、久保田等国际化农机巨头规模化竞争和中小企业细分市场竞争的格局。上述农机巨头建立了覆盖全球的销售网络和生产基地，基本占据了农业机械行业的中高端市场。我国农业机械行业仍缺少具有一定国际影响力的大型农机制造企业，行业内企业数量众多，但以中小企业居多，行业竞争格局依然呈现“小而散”的特点。
不过从大趋势来看，我国农机行业的集中度已然开始提升。数据显示，国内工业规模以上农机企业数量从2011年的1832家，增加至2017年的2429家，此后进入快速整合出清期，到2020年数量减至1615家，反映出行业集中度逐步上升。未来，具有规模优势、产品种类丰富、技术先进的大型农机制造企业优势将进一步扩大，规模小、产品单一、技术落后的小型农机制造企业将面临被淘汰的风险。
在排队的IPO农机制造企业中，部分企业在各自细分领域形成较强技术优势，成为细分赛道的“领头羊”。比如沃得农机在履带式联合收割机领域就具有较强的优势，根据中国农业机械工业协会统计数据，其核心产品履带式收割机在国内市场的占有率连续三年排名行业第一，2021年市场占有率达到67.40%，已经形成较强的领先优势，此外，其拖拉机2021年的国内市场占有率为6.70%，排名居行业前列。
在技术储备上，沃得农机已形成“可匹配各种机型的液压元件及系统集成”“各马力段的手动换挡变速箱及大马力动力换挡变速箱”“多种谷物脱粒清选系统”等多项农业机械领域核心技术。研发成果方面，截至2022年末，其已取得967项专利，其中包括36项发明专利。
中信证券认为，目前农机驱动部件、作业部件、行走部件、电液控制系统等主要系统中，发动机传动系部件主要由国内企业以及在华外资企业提供，以国内企业为主；电液控制系统主要来自在华外资企业，泵阀、马达等核心元器件主要来自美国、德国、日本、意大利企业，国产核心部件亟待突破。
沃得农机在招股书中表示，其在核心零部件的结构设计和自主化生产方面取得了重大突破。其自主研发制造的专用机械设备，实现了定制化农机零配件的规模化生产，不仅提升了公司自制零部件与整机的匹配性，而且降低了生产成本，提高了公司毛利率水平，其联合收割机零部件自制率达到90%以上。自制零部件包括底盘、变速箱、液压无级变速器及液压零部件、割台输送系统、脱粒清选系统、操控系统、粮食储存系统和电控系统等。
潍柴雷沃在拟IPO的农机企业中经营规模处于前列，拖拉机和收获机械为其核心业务。根据中国农业机械工业协会数据统计，2022年，其轮式谷物收获机械市场份额为58.94%，行业排名第一；玉米收获机械市场份额20.90%，行业单体排名第一，合并口径排名第二；拖拉机市场份额24.22%，行业排名第二，出口市场份额行业排名第一。
由于农机使用者分布在广大农村，广泛的售后服务网络对推进农机销售具有重大意义，潍柴雷沃以销服一体化服务渠道为主体、公司资源支持和社会化服务渠道相互配合的售后服务网络，形成三方联合保障模式，截至2023年6月30日，其共拥有服务站956家，其中销服一体化服务站613家，社会化服务站343家，保障售后服务的全面覆盖。
潍柴雷沃亦在研发方面持续发力，截至2023年6月末，其已取得专利1576项，其中，发明专利104项；主导及参与制定了国家标准27件、行业标准18件及团体标准28件。
钵施然则在棉花收获机领域占据国内市场龙头地位。2019年至2022年1～9月，其棉花收获机销量分别为450台、405台、417台和503台，根据中国农业机械工业协会的统计数据，以销量计算，2019年及2020年，其棉花收获机连续两年排名国内市场第一，市场份额分别为45.20%、39.36%。
作为一家新疆本土企业，钵施然根据当地棉花种植户的种植特点和使用需求，自主研发了三行自走式棉花收获机，目前已成为国产棉花收获机的主流产品；其自主研发的六行自走式棉花收获机，取得了新疆农牧业机械产品质量监督管理站颁发的国产六行机《农业机械推广鉴定证书》，填补了国产六行棉花收获机的空白，打破了该类产品长期被外资品牌垄断的局面。
农机企业募资金额普遍较高 智能化建设成为发展新方向
目前正在IPO排队的农机企业募资金额普遍比较高，据招股书显示，沃得农机、潍柴雷沃、钵施然、英虎机械的IPO募资额分别为60亿元、50亿元、11.86亿元、12.87亿元。从募集资金用途来看，除了用于原有业务扩建外，有大量募集资金被用于补充流动资金，此外，智能化建设项目也成为部分企业布局的重点。
其中，英虎机械、潍柴雷沃、钵施然募资额中分别有5.50亿元、10亿元、2.6亿元用于补充流动资金，占各自募资总额的比重分别达42.74%、20%、21.92%。
从行业特性来看，农业机械制造业属于资金密集型行业，生产线的建设、产品的研发和改进都需要大规模的资金投入，而就目前来看，部分拟IPO农机企业的资产负债率水平已经比较高，亟须资金填补缺口，稳固资金链条。
具体来看，根据各公司招股书披露的截止日期，2022年末，英虎机械的资产负债率为57.87%；2023年6月末，潍柴雷沃资产负债率为82.54%；钵施然资产负债率增长较快，2021年末，其资产负债率仅为33.14%，2022年9月末，已升高至48.30%。通过IPO募集资金，补充流动性则成为解决资金问题的好办法。
此外，随着土地流转速度加快，规模化经营生产的趋势使农业生产者对大型化和智能化的高端农机装备需求更强，农机行业向大型化及智能化发展成为行业共识。
《“十四五”全国农业机械化发展规划》指出，要大力推动机械化与智能信息技术相适应，引领推动农机装备创新发展。同时，2023年中央1号文件指出要加快先进农机研发推广，加紧研发大型智能农机装备。在“互联网+”及国家重大战略推动下，农业机械行业预计将推动物联网、北斗系统等新一代信息技术应用与农机作业融合，加速推进农业机械设备高端化和智能化建设，全面提升我国智能农机企业生产制造水平和产品质量。
结合市场需求以及政策推动，诸多农机企业在智能化建设上均有所布局。其中，潍柴雷沃募投项目中“高端农业装备智能制造项目”“智慧农业（iFarming）开发项目”“大喂入量收获机械智能化工厂升级改造项目”合计拟投入37.5亿元，占投资总额比重约67%，可见，其对于智能化建设的投入力度非常大。
此外，钵施然在“智能农机研发中心及农机云平台建设项目”中投入1.47亿元；沃得农机在“沃得智云工业互联网平台建设项目”中投入1.79亿元。由此来看，智能化建设成为农机企业未来发展的新方向。
