安道麦、扬农等15家市值大于50亿的农药上市公司经营业态深度剖析
世界农化网中文网报道:从规模与增速、盈利质量、投资回报、运营效率、发展潜力和偿债能力6个视角,全方位解析市值大于50亿的15家农药上市公司经营业态。
农药上市公司中市值大于50亿元的公司
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01、规模与增速
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安道麦2023年的年度报告披露营业收入达到327亿元,其后依次为新安股份(146亿元)、扬农化工(114亿元)、润丰股份(114亿元)及利尔化学(78亿元)。
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截至2023年年报,中农立华以32%的营收复合增速领先,其次是国光股份和润丰股份,均达到16%,广信股份15%,利尔化学和海利尔均为14%。国光股份在最近四个季度的单季度营收增长表现稳定且突出。
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据2023年报,2023年净利润规模最大的为扬农化工15亿元,其他依次为广信股份(14亿元)、润丰股份(8亿元)、利尔化学(7亿元)和海利尔(4亿元)。
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截止2023年报,广信股份(25%)在最近5年净利润复合增速第一,随后的依次是润丰股份(21%)、百傲化学17%(21%)、中农立华(16%)、扬农化工(8%)。最近4个季度单季度净利润增速高且稳定的有国光股份。
02、盈利质量
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销售现金回款率基本达到100%的有安道麦、国光股份、扬农化工。
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除润丰股份、中农立华外,对标公司的累计净利润现金含量均达到或超过100%,行业整体盈利质量高。
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从应收账款占营收比例指标看,大部分趋向下降,即总体经营环境改善,相应公司的话语权增大,安道麦、诺普信、联化科技、国光股份、江山股份、新安股份、广信股份、海利尔表现更好。
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扣非净利润占净利润比例较高的有诺普信、利尔化学、国光股份、雅本化学、贝斯美、润丰股份、江山股份、扬农化工、百傲化学、广信股份、海利尔、中农立华。
03、投资回报
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2018年至2024年第一季度,国光股份、江山股份、扬农化工、新安股份、百傲化学、广信股份、海利尔和中农立华实现了正自由现金流,累计现金流量表中已实现自由现金流,这为公司提供了良好的现金分红能力。其中,江山股份以846%的派息募资比领先,国光股份(263%)、百傲化学(228%)、扬农化工(227%)和海利尔(122%)、新安股份(88%)、中农立华(84%)的派息募资比也表现强劲。相比之下,自由现金流近年为负的诺普信和利尔化学,尽管派息募资比达到103%,但分红质量相对较低。
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EVA连续3年跑赢市场收益率的有国光股份、扬农化工、百傲化学、广信股份、海利尔、中农立华。
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净资产收益率高且稳定,或呈增长态势的有国光股份、润丰股份、扬农化工、百傲化学、广信股份、海利尔、中农立华。
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ROIC够覆盖融资成本的有利尔化学、国光股份、润丰股份、江山股份、扬农化工、百傲化学、广信股份、海利尔、中农立华。
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商誉占净资产比例高,存在商誉减值风险,安道麦该比例为23%、贝斯美16%、雅本化学13.82%,雅本化学计提了1.25%商誉减值准备率,其发生商誉减值的风险更高。
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累计资本支出占净利润比例低,投入产出效率高的有国光股份、江山股份、百傲化学、中农立华。
04、运营效率
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毛利率高且稳定,或呈上升态势的有诺普信、国光股份、百傲化学。
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净利润率高且稳定,或呈上升态势的有诺普信、国光股份、扬农化工、百傲化学、广信股份。
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四项费用占毛利比例控制较为优秀的有利尔化学、国光股份、贝斯美、润丰股份、江山股份、扬农化工、百傲化学、广信股份、海利尔、中农立华。
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安道麦、诺普信、国光股份销售费用率高;安道麦、诺普信、利尔化学、国光股份、润丰股份、江山股份、扬农化工、新安股份、中农立华的管理费用率控制在较低水平;财务费用率为负值,财务费用率为负,显示资金充裕的有国光股份、贝斯美、润丰股份、江山股份、扬农化工、新安股份、百傲化学、广信股份、海利尔。雅本化学、海利尔、广信股份、贝斯美和联化科技5家公司研发费用率高。
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存货周转天数低且稳定,或呈下降趋势的有利尔化学、国光股份、贝斯美、江山股份、扬农化工、新安股份、海利尔、中农立华。
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应收账款周转天数低且稳定,或呈下降趋势的有诺普信、国光股份、贝斯美、江山股份、新安股份、百傲化学、广信股份。
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每元薪酬创利能力强且稳定,或呈增长态势的有国光股份、扬农化工、百傲化学、广信股份、海利尔、中农立华。
05、发展潜力
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2018年-2023年累计研发支出高的有新安股份、安道麦、扬农化工、联化科技、利尔化学、润丰股份、广信股份。
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2018年-2024年1季度累计资本支出最高的为安道麦、联化科技、利尔化学、扬农化工、新安股份。
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除雅本化学、百傲化学员工人数下降外,其他对标公司员工人数均呈增长态势。
06、偿债能力
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2024年1季度有息负债占总资产较高的有诺普信。
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货币资产占总资产比例高的广信股份68%,穷的只剩钱了,其他有国光股份、江山股份、百傲化学。穷的还款困难的有安道麦、诺普信、雅本化学。
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利息支出占净利润比例高,即较高的负债规模给公司经营带来较为沉重的财务负担的有安道麦、诺普信、雅本化学、新安股份。
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汇总上述财务指标,综合评分第一的为国光股份20分,其后有扬农化工18分。
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从估值看两个标的均处于最近3年较低位置,但相对来说国光股份弹性更好,似乎受到资金关注。