康农种业登陆北交所上市，主营杂交玉米种子
犀牛之星讯，康农种业（837403）于1月18日登陆北交所。资料显示，康农种业发行价格为11.20元/股，此前IPO打新结果显示，公司本轮IPO打新冻资1746.61亿元，获配比例0.08%。
犀牛之星APP显示，康农种业是一家聚焦于高产、稳产、综合抗性良好的杂交玉米种子研发、生产和销售的“育繁推一体化”种业企业。经过十余年的发展与沉淀，公司现已形成了以玉米种子为核心，魔芋种子和中药材种苗为辅的多元产品结构。
2022年7月，农业农村部办公厅发布《关于扶持国家种业阵型企业发展的通知》，公司被认定为国家玉米种子补短板阵型企业，是入选该阵型的14家企业之一，说明公司在玉米种子领域技术水平已经处于全国相对领先水平，具有较好的市场地位和良好的市场认可度。
一、优势玉米品种市场占有率高，技术储备突显成效
在品种选育方面，通过多年的经营积累、持续的研发创新，康农种业已建立实用性较强的种质资源库，为公司研发选育更优质的新品种种子提供了丰富的资源基础。截至2023年6月末公司共拥有玉米植物新品种权25项（其中亲本品种13项，杂交玉米品种12项），截至2022年末，已通过审定的自主选育杂交玉米品种77项（其中国审品种17项）。此外，公司还优选优育中药材新品种9个、魔芋新品种7个。
公司自主研发和选育的玉米品种具备品质优、产量高、抗性强、适应性广等特点，可以达到稳产增产的目的，主要优势杂交玉米品种包括康农玉007、康农2号、康农玉109、康农玉108、康农玉999和富农玉6号等，在我国西南山地玉米种植区受到经销商和终端种植户的广泛认可并取得了较高的市场占有率。根据招股说明书测算，2021年度公司在传统优势区域内的市场占有率达到4.84%。同时，公司不断向市场潜力较大的北方春播区和黄淮海夏播区开拓。
公司主要优势品种情况
在技术储备方面，截至2023年6月末公司已获授权的与玉米种子选育相关的发明专利4项，其中公司独有的“玉米植株全同胞单交种的制种方法”可以大幅提高种子制种产量、降低制种成本并能在一定程度上提高杂交种子种植产量；“一种提高玉米单倍体诱导育种诱导率的方法”系公司在技术成熟的单倍体诱导技术的基础上进行针对性创新，大幅提高了玉米单倍体育种诱导率进而大幅提升了公司育种效率、缩短育种周期；“玉米植株纹枯病发病的方法”系公司在结合自然选择环境的基础上增加人为干预创新进行抗逆性精确选择，大幅提高了公司抗病自交系及抗病杂交种选育效率及精准度。
此外，公司还拥有分子标记辅助育种技术、特定性状基因突变定向诱导技术、不育化种子生产技术等多项非专利技术，有效地将传统的生物育种与分子育种、基因育种有效结合，并大幅提高育种效率。
二、近年来业绩平稳增长，体量仍较小
康农种业经营业绩总体保持稳定增长。2020-2022年，由于我国玉米制种基地受极端气候因素影响持续减产以及玉米市场需求持续景气使得种植户种植玉米意愿较强等因素叠加，公司玉米种子产品呈量价齐升的趋势，促使公司经营业绩持续攀升，公司营收规模从2020年的1.12亿元增长至2022年的1.98亿元，CAGR为32.96%。2023年1-9月，公司营收规模达0.55亿元，与上年同期相比增长30.19%，增长势头不减。
2022年，公司扣非归母净利润为3606.71万元，同比增速为7.99%，三年复合增长率为6.09%。2023年1-9月，公司扣非净利润为426.86万元，与上年同期相比减少12.43%。
同行业上市公司方面，可比公司有隆平高科（000998）、荃银高科（300087）、登海种业（002041）、秋乐种业（831087）、金苑种业（873749）、万向德农（600371）。2023年1-9月，从营收规模来看，公司规模较小，还有较大发展空间；公司的销售毛利率为33.82%，处于较高水平，仅次于隆平高科；研发投入方面，公司研发费用占营收比例达10.83%，处于行业第一梯队，仅低于隆平高科。
三、积极布局转基因市场
2022年6月，《国家级转基因玉米、大豆品种审定标准（试行）》发布，标志着我国转基因商业化政策正式落地实施。2023年“一号文件”中提出“全面实施生物育种重大项目，加快玉米大豆生物育种产业化步伐，有序扩大试点范围，规范种植管理”。随着行业相关政策和配套措施持续完善，近年来我国转基因农作物试点种植面积加速扩大，我国制种行业有望迎来中长期的产业变革。
与传统的杂交育种相比，转基因育种效率更高，且能够实现跨物种的基因流动，其生产出优质品种的能力更强，转基因种子在抗性、品质、产量方面往往都具有优势，其价格也较高。
公司在转基因玉米商业化领域与行业龙头企业合作，进行了充分的产品储备。目前，公司已与大北农、中化先正达、隆平生物、杭州瑞丰等性状龙头企业进行了深度合作。
其中公司骨干自交系已经全部完成双抗（抗虫、耐除草剂）性状的导入，自有核心品种已进行组配并计划参加2023年国家统一试验，公司在转基因玉米品种商业化领域产品储备充足，且在同行业公司储备中处于相对领先地位。若未来转基因玉米商业化应用有序放开，公司有望取得一定的先发优势。
四、种植业未来景气度有望延续，带来优质种企布局良机
1.种植业高景气度有望得到延续
从中期来看，在养殖产能维持高位的情况下，对饲料用粮食的需求持续强劲，这将对粮食价格产生一定的支撑作用。随着我国畜牧业的持续发展，粮食需求将进一步增加，这为种植业提供了稳定的市场需求基础。
同时，全球粮食供需关系紧张背景下，各国对粮食安全问题的关注度大幅提升，国内粮食自给率要求更高，种植业作为粮食生产的主体产业，其重要性进一步凸显，市场需求稳定且有增长潜力。
政府对农业及种植业的重视程度不断提升，持续加大农业补贴力度，实施乡村振兴战略，推动高标准农田建设，优化农业生产结构和区域布局，也为种植业创造了良好的发展环境。
因此，在养殖产能高位等多重因素影响下，我国粮食价格回调空间有限，种植业高景气度有望得到延续。
2.生物育种产业化落地可期，优质种业龙头企业迎布局良机
随着全球粮食供需关系的日益紧张，尤其是在地缘政治冲突、气候变化等因素影响下，部分主要粮食生产国的供应能力受到冲击，加剧了国际粮食市场的不稳定性，粮食安全问题逐渐成为全球关注的焦点。确保本国粮食生产能力以及应对未来风险的能力成为国家层面的重要战略。
生物育种产业化作为提高粮食生产能力的关键技术路径之一，其重要性在此背景下更加突出。通过生物育种技术研发和应用，可以实现农作物品种改良，培育出具有高产、优质、抗逆（如抗病虫害、抗旱涝、耐盐碱等）、适应环境变化特性的新品种，从而有效提升单位面积产量，有效缓解粮食供需矛盾，保障粮食总供给，并且有助于减轻对传统农业资源的压力，助力实现可持续发展。
我国政府高度重视粮食安全和生物育种产业的发展，近年来在政策扶持、技术创新和市场推广等方面取得了显著成果。随着政策支持力度加大、科研进步和技术突破，我国在生物育种领域的产业化进程正逐步加快，从转基因生物安全证书的发放到实际落地应用的推进，都预示着生物育种产业有望在未来发挥更大作用，生物育种产业化落地可期。
生物育种，作为一种高科技手段，正逐渐改变着传统农业的生产方式，为我国种业注入新的活力。生物育种技术的发展对于我国种业转型升级具有重要意义，它不仅能够大幅提升我国种业的技术门槛，而且将进一步促进种业市场的集中度提高。在政策扶持和市场需求的共同推动下，优质种业龙头企业将迎来布局的黄金时期。
五、募资运用
IPO募投方面，本次拟募资2.99亿元用于年产2.5万吨杂交玉米种子生产基地项目和补充流动资金。其中，年产2.5万吨杂交玉米种子生产基地项目建成后，年加工、贮藏玉米种子能力将达到2.5万吨，将大幅提升公司加工仓储能力，健全公司商业化种子生产体系，提升种子研发创新能力。
