2024年的设施农业是否还值得投资?

尽管最近有关设施农业的负面报道,投资者的机会仍然存在。设施农业的可投资资产分为两类:首先是拥有现金流和具有设施农业经验的管理团队的企业,然后还有一些有价值的初创公司有望成长为新一批的成熟企业。

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今天的资产价格都大大低于 2021 年的鼎盛时期,当时的利率还非常之低,业界投资农业资产的愿望达到顶峰。然而,当今的市场环境更加现实,因此与 2021 年相比,对该行业的投资更有机会获得长期的持续成功。

新投资的估值分析应重点关注以下三个方面:

保守的收入预测:投资者应根据 1) 优质产品的生产数量,和 2) 销售量与实际结果相符的合理可能性。

具有设施农业经验的管理团队:大多数成功的运营商都拥有在设施农业方面经验丰富的管理团队。

利率上涨中的估值:从 2021 年至今,利率已上涨 300 至 400 个基点;这一增长应反映在所需回报率中。

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总体而言,从2021年到现在,投资环境发生了巨大变化。首先,2021 年,平均五年期国债利率低于 1%,而今天的利率约为 4.5%。

如今,私人信贷投资者的投资规模也很大,其中几家主要投资者公开表示,他们目前的回报率要求为 14% 至 15%。而 2021 年非常流行的初创公司 SPAC 合并上市经历了巨额甚至全部投资损失,对于私募公司投资者来说也是如此。

再者,设施农业技术本身已经相对落后。虽然一些方法提高了室内生长环境的效率,但还不足以严重颠覆市场局面。同样,设施农业种植的传统产品也没有实现与通货膨胀水平相当的定价增长。

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尽管当前设施农业市场出现了一波负面新闻,但设施农业并非“一无是处”。

许多经营数十年的大型温室运营商在不断扩张,变得更加高效,并且可能会带来财务业绩。

设施农业的产品结构也在不断扩大。例如,温室种植的草莓现在普遍可以在零售端买到。包括好市多在内的一些主要零售商始终提供温室种植的草莓,尽管其价格远高于传统室外种植的草莓价格。

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还有,生菜和绿叶蔬菜生产商似乎已经找到了与农田种植者竞争的方法。例如,美国 Little Leaf Farms 是第一个设施农业绿叶蔬菜品牌超越田间种植的蔬菜,其包装好的生菜成为美国新英格兰州最畅销的生菜品牌。

此外,快餐连锁店 Wendy’s 从温室运营商购买西红柿,并从设施农业生产商寻求额外的生菜供应。

与此同时,北美地区的蔬菜供应商 Mastronardi Produce 和 Bosch Growers(两者都在设施农业方面拥有丰富的经验)现在都经营着以前属于 AppHarvest 的四个大型温室农场。

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垂直农业领域,运营商 Kalera 和 AeroFarms 已进行了资本重组,正在重新启动。

对于设施农业来说,这些无疑是积极的发展,其他运营良好且盈利且持续扩张的公司也是如此。寻找新资本来源的早期初创公司的数量也让行业感到乐观,这清楚地表明这个行业具有长期可行性。

产品价格上涨可能将进一步帮助该行业。农产品是零售业中价格上涨有限的少数几个领域之一,现在谨慎的投资者在确定估值时肯定要考虑这一因素。随着行业距离 2021 年巅峰期越来越远,当时卖家的期望非常高,如今买家和卖家的估值可能会更加接近,也趋于合理。

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