三年1500亿：农业投资，重塑中国农业底层格局
2023是全球经济复苏、变革和重启增长的关键时刻。在充满不确定性的当下，我们坚信全球最好的投资机会仍然在中国。然而，回顾过去这一年中国股权投资市场，业内人士的切身感受则是迷茫和无奈。经济周期和产业周期双双进入低谷，寒冬并没有过去！
根据清科研究院统计，2023年前三季度，中国股权投资市场整体延续下滑趋势，但降幅稍有收窄。募资方面：新募集基金数量和总规模分别为5,344只、13,521.53亿元人民币，同比下滑2.1%、20.2%；其中新募集外币基金共计57只，募资规模约为917.55亿元人民币，同比降幅分别达45.2%、59.0%。投资方面：2023年前三季度投资活动延续趋缓态势，共发生案例数6,510起，同比下滑25.9%；披露投资金额5,070.94亿元，同比下滑31.8%。（信息来源：清科研究院）
中国作为助推全球经济增长的重要力量，后地产时代已经来临，我们该如何应对，未来经济增长基石又在哪里？这是当前中国最受关注的话题。
近年来，中国农业相关领域投资的热度越来越高，已经成为中国经济重启的重要助推器之一。
01、2021-2023年中国农业产业链流入资金总额超过1500亿元
近年来，在政策和技术的双重驱动下，中国农业产业链转型升级迎来重大契机，越来越多投资机构的开始关到农业相关领域的潜在机会，并真金白银投向农业。
根据全国农村产业融合发展联盟整理和统计，2021-2023年，中国农业产业链上下游相关领域各类投资事件数量合计492起（包含不同轮次风险投资、战略投资、并购、IPO等），其中271起事件披露投资金额总计1263.20亿元。若考虑未披露具体数值、数千万、数亿的投资事件，保守估计过去3年中国农业流入资金超过1500亿元。
02、中国农业产业链结构性整合正在加速
近年来，农业产业链呈现快速结构性调整，相关领域的资源整合、兼并重组事件层出不穷。
以生猪产业链为例，环保政策、非洲猪瘟疫情大幅提高了行业进入门槛，产业整合明显加速。行业内具有较强影响力的知名企业，加速跑马圈地、重金布局，迅速加快了国内生猪养殖大规模化的进程，比如温氏、牧原、正邦、新希望、正大、天邦、双胞胎、大北农等农牧企业持续的扩产增量。而与之相对的，散户和小规模养殖户受资金、人员的限制，生产和管理处于粗放式经营，精细化管理水平严重滞后，正逐步退出生猪市场。未来中国的生猪供给结构由金字塔走向倒金字塔。
图：我国生猪养殖规模化演进路径
从战略投资、IPO、并购、股权转让等事件来看，类似的产业整合在农业投入品领域（如肥料、农药、农机装备等）和下游农产品加工及流通领域也在同步上演，极度碎片化的产业现状有望在未来几年得到根本性改变。届时，农产品标准化、农业抗风险能力、市场竞争力等影响农业提质升级的核心指标都将随着行业格局的变化而得到改善。
03、中国农业投资热点逐渐从下游向中上游迁移
2019-2021年，中国各路互联网巨头进入到下半场的角逐厮杀，巨量资金投向农产品电商。短短三年，拼多多、每日优鲜、兴盛优选、叮咚买菜、望家欢、钱大妈等流通企业脱颖而出，中国农产品流通端格局基本确定。
2022-2023，中国农业投资热点又发生了新的变化。下游赛道的流入资金由2021年的超300亿元迅速萎缩至不足15亿。头部机构重仓加码，抢滩布局农业产业链上游和中游。过去3年，已经有超过500亿资金流向农产品加工和冷链物流赛道，上游种、药、肥、机、农服等赛道也获得近450亿元投资。
随着这些资金的投入，一方面使得中国农业数字底座进入快速积累阶段，另一方面，颠覆性前沿技术和创新应用，如：人工智能和大模型、无人驾驶、新能源、基因编辑、合成生物学、精准发酵、3D打印等得以在农业快速寻找落地场景。中国农业正处在整体提质升级的风口。
04、中国农业投资的价值和角色分工
人们对农业投资的普遍认知是：高投入、高风险、长周期、低回报。如何衡量和判断农业投资的价值是当前困扰投资人进入农业的最大障碍，传统的以经济回报为核心诉求的投资逻辑在农业似乎并不完全适用。
从本质上讲，中国的公有制属性决定的了农业产业兼具社会价值、经济价值和生态价值。
（1）社会价值
农业是百业之基，是人类社会的衣食之源、生存之本，是集技术、经济、政治和国家安全于一体的产业。
一方面，中国这样一个人口大国，只有拥有了充足的粮食，才能不受制于人。作为解决人们基本生活需求的基础产业，我们应当明确农业作为第一产业，对于社会稳定的重要性是不可替代的。另一方面，新冠疫情大流行、气候变化、地缘政治等全球风险加剧，保障粮食安全、提升供应链韧性逐渐成为各国重要的议题。同时，摆脱依赖、打造粮食主权也开始成为各国重要考量目标。
作为“压舱石”，农业在任何时候都关系到国家稳定和长治久安的战略问题；作为“蓄水池”，农业为提供了大量灵活劳动力，未来随着农业产业进一步升级，农业劳动力将进一步得到释放。因此，农业的社会价值是其他任何产业都无法替代的。因此，在评价农业投资是，首先应该考虑其对社会稳定和民生福祉的贡献。社会价值应该成为评判农业新技术、新成果、新产品的核心标准之一。
（2）经济价值
中国是个农业大国，农业在中国的经济发展中占有举足轻重的地位与作用。根据国家统计局数据，2022年国内生产总值1210207亿元。其中，第一产业增加值88345亿元，比上年增长4.1%。第一产业增加值占国内生产总值比重为7.3%。尽管第一产业增加值在国内生产总值中的比重呈现出逐年下降的趋势，其绝对值是持续提高的。此外，农业是工业特别是轻工业原料的主要来源，为第二、三产业的发展提供广阔的市场，是国家建设资金积累的重要来源，也是出口物资的重要来源。
通过创新技术提升农业生产效率，进而提升农业相关产业的经济价值和市场竞争力，这是当前农业投资的核心衡量标准之一。
（3）生态价值
农业是一个比较特殊的产业，过度的化学品投入、畜禽粪便不进行处理就会对环境产生负面影响。另一方面，农业也是一个能够创造生态价值的产业，比如说涵养水源、保持水土、固碳、防风固沙等。专家表明，目前我国农业产值约接近九万亿元，但其生态价值可能要达到二十万亿元以上。
我们国家提出“3060碳中和碳达峰”，农业产业其实能做很多工作。农业农村除了食物供给、居住等经济价值之外，还可以提供景观、水质和气候调节、生物多样性等多方面的生态价值。农业农村的生态价值还没有得到完全充分的认识和开发。不同主体对农业农村生态价值的认知存在差异。在开发上，虽然我们在发展农村生态旅游业和绿色农产品生产方面已取得一定的成绩，但整体还处在起步阶段，仍有巨大的发掘空间。农业部门在未来美丽中国和生态文明建设当中，一定会发挥重要作用。
因此，要全面衡量农业投资的价值就需要综合考量创新技术和创新成果在社会、经济、生态三个维度上的综合价值。这也是农业有别于其他行业的底层投资逻辑。
（4）角色分工
对不同农业项目的评价基点决定了国家资本、商业资本、社会资本是需要有分工的。
现在国家大力的支持和投入的，比如基本农田建设，将永久基本农田全部建成高标准农田，其实主要就是对农业土地资产进行改造，其社会价值远高于经济价值，同时还需要兼顾生态价值。相关基础设施的建设是需要国家队大力投入的。商业资本和社会资本则需要更多关注涉农企业。如果把“1+2+3”和农业相关联的行业加起来，具体可以细分为100多个行业。这些细分行业都是由大型、小型、区域性、全国型乃至全球型的企业所共同组成。对这些企业的投资则更多从经济价值的角度进行衡量。
05、影响力投资模式更符合农业价值投资
基于农业产业的特殊性，其三重价值的复杂性，对与农业产业相关的投资就不能仅观察其短期的经济效益，而更应该关注其长期战略价值。因此从投资和价值评估层面来看，影响力投资模式将是更适合于农业产业特点的投资模式。
“影响力投资”又称“社会影响力投资”（Social Impact Investment，SII）或“社会价值投资”，作为一种新的投资形式于2007年被首次提出来。2010年，J.P.摩根、洛克菲勒基金会和全球影响力投资网络（GIIN）共同发布报告，将影响力投资定义为一种新兴的资产类别。在此之后，影响力投资迅速引起了投资界和公益界的广泛关注，投资规模逐年扩大。
影响力投资的目的在于获得经济回报的同时产生社会影响力。在影响力投资的图谱中最左边是传统投资，它仅注重经济回报，最右边是传统慈善，它主要注重社会影响力。笼统地讲，任何能够把这两个目标融合在一起的投资都可以被称为影响力投资。
影响力投资典型特征
在市场规模方面，大约从2012年起，影响力投资的市场就开始大规模增长。现在几乎每三项投资中就有一项与社会影响力有关。根据GIIN数据，2022年全球影响力投资市场的规模为1.164万亿美元。农业和食品是影响力投资的重要领域之一。
根据GIIN 2020年发布的《影响力测算及管理方法现状》，联合国可持续发展目标（Sustainable Development Goals，简称SDGs）是较普遍使用的评估标准之一。尽管SDG并没有涵盖影响力投资的所有主题和框架，但绝大多数影响力投资者都普遍以这个联合国发表的正式文件体系作为投资蓝本，围绕其明确提出的17个影响力大类及子分类进行布局。
联合国可持续发展目标SDGs
参考SDGs，对农业和食品领域的影响力投资满足第2项“消除饥饿，实现粮食安全、改善营养和促进可持续农业”，可以产生巨大的社会价值，同时也能带来积极的财务回报。在考虑社会价值和财务回报的同时，全球影响力投资者通常会将资金投入能源、金融服务、林业、食品农业等领域。
06、农业投资正当其时
首先，在国有资本占主导地位的当下，为完成其肩负的国家使命，配合国家完成产业转型和升级，强化乡村振兴战略和建设农业强国，投农业是必然选项之一。其次，农业产业的生产模式和组织方式正在发生变革，人才、科技等力量加速聚集，传统农业向农业4.0转型升级，创新场景和应用潜力充满了无限的想象。再次，经济下行周期导致TMT、工业、互联网、新消费等赛道遇到发展瓶颈，投资机会稀缺。农业的稳定性更强，是典型的长坡厚雪赛道，天花板足够高，农业科技迎来黄金投资期。
立足当下，着眼未来，我们认为农业将成为推动中国经济发展的核心引擎之一。
