播恩集团一季度销售饲料8.12万吨!营收3.91亿,净利大增1427%!

今年一季度,播恩集团迎来阶段性盈利拐点。

4月25日,该公司发布2023年一季报显示,公司实现销售饲料产品8.12万吨,同比增长25.42%;实现营业收入3.91亿元, 同比增长29.70%;实现归属于上市公司股东的净利润1852.38万元,同比增长1426.90%。

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播恩集团,主营业务为饲料的研发、生产、销售,包括优质教槽料、乳猪料等高端幼小猪营养产品。当猪价保持低位运行,养殖户饲养积极性减弱,饲料需求会相应减少,所以公司整体业绩变动也具备较强的周期性。

不过,到今年一季度时,该公司已经重归增长,同时受到去年较低利润基数的影响,一季度利润增速达1426.9%。

还需要指出的是,目前公司产品以猪用饲料为主,但是在2022年公司已经开始推出蛋鸡饲料新产品。

一季度盈利迎拐点

在播恩集团去年合计17.1亿元的营业收入中,98.45%来自于饲料业务,另有1.55%来自于饲料原料销售等其他业务收入。

而在上述饲料业务收入,绝大部分又是由猪饲料收入组成,后者当期收入规模高达16.67%。所以,从公司收入结构上看,其业绩波动与下游行业景气度高度相关。

“饲料行业的需求与下游养殖市场环境息息相关。我国的生猪养殖业存在周期性特征,生猪存栏量及生猪价格在过去几十年已经出现了多次周期性波动。”播恩集团年报指出。

如果猪肉价格继续保持低位运行,养殖行业亏损较为严重,养殖户饲养积极性减弱,饲料需求会相应减少,反之亦然。

而就2022年下游生猪养殖业来看,在经过一季度的下跌后同年4月见底,此后一路反弹至2022年10月。也差不多是同年4月开始,国内生猪存栏量逐月上升,下游需求表现相对较好,那么为何播恩集团当期盈利仍然会出现小幅下滑?

实际上,从公司去年饲料产销数据、营业收入变化来看,整体变动幅度十分有限,营业收入降幅仅为3.47%。而其中关键便在于当期公司成本抬升,对公司利润率造成的影响。

据了解,播恩集团原材料包括玉米、豆粕、鱼粉、维生素、乳清粉等,其中鱼粉、豆粕、上游原料大豆主要依赖进口。而在2022年,豆粕、玉米整体处在高位运行。

仅以豆粕为例,Wind数据显示,2022年国内豆粕价格整体呈震荡上涨走势,当期国内市场均价为4607元/吨,较2021年同期的3632元/吨上涨26.82%。

这从播恩集团年报中也可以找到佐证。年报数据显示,当期公司饲料产品营业收入减少4.5%,营业成本减少1.51%,最终导致毛利率减少2.64个百分点至13.09%。

不难看出,饲料行业本身利润率就不算高,当利润率出现小幅变动时,公司盈利随之会受到明显影响。从上述角度来看,公司去年净利润同比14%左右的降幅,并不算过于突出。

不过,好在今年以来,玉米、豆粕已经开始回落,公司今年一季度营收、净利润重归增长,其中净利润增速更是高达1426.9%。

加之猪价经过近两年的去产能后,见底预期愈发强烈,这将为公司带来需求增长、盈利修复的可能。

禽饲料业务增速亮眼

“伴随近期生猪存栏及出栏数量的回升,客户需求不断提升,为满足日益增长的市场需求,公司需打破现有产能限制。”播恩集团年报指出。

具体而言,公司将通过在市场潜力大、交通便利、生产条件良好的地区加快饲料工厂投资建设、稳步提升公司饲料产品的生产能力,保障产品充分及时供给。同时,公司将通过生产能力的提升,促进规模经济发展,降低固定成本分摊,从而提高公司利润水平。

也正是基于上述逻辑,播恩集团今年上市时的募投项目集中于产能提升,并计划建设赣州年产24万吨饲料项目、浙江播恩年产12万吨饲料项目、重庆八维生物年产12万吨饲料项目等。

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需要指出的是,截至目前,播恩集团已经在全国设立若干销售区域,销售范围已基本覆盖全国主要生猪养殖省市。

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年报也显示,公司来自华东、华南、西南区域的销售收入占比较高,未来随着对下游大型养殖厂客户的开拓,并进入到更多大型养殖厂供应商名录,有望为公司带来更多收入端的增量。

“公司将积极拓展蛋鸡饲料产品,不断推出新型产品组合,从而提升公司产品的市场适应性和先进性,有效提高公司产品竞争力。”播恩集团年报指出。

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而在2022年,该公司已经推出了推出蛋鸡饲料新产品,该板块业务增长迅速,当期公司禽饲料销量、销售收入分布同比增长808.74%、793.52%。

虽然目前禽饲料业务目前占营业收入比例较小,但是随着公司后续产能扩大和市场销售渠道的拓展,未来该产品同样可能为公司带来更加丰富的收入来源。

另一方面的好处是,一般来说,猪价、鸡价运行周期并不一致,同时终端消费上猪肉和鸡肉也存在一定替代的效应。

往往猪价位于高位时,鸡价较低。通过上述禽饲料的业务布局,一定程度上也可以帮助公司分散猪价周期性波动的风险,进而提升公司整体经营的稳定性。

 

本文来自微信公众号:农财宝典畜牧版(ID:ncbdxm)

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